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明星基金經理離去引發業績退色

2014-01-21 15:25:10
來源:你我貸

花無百日紅,人無千日好。

越是通俗的道理越是屢試不爽。2006年以凈值增長182.27%位列169只同類型基金首位的景順長城旗下基金――內需增長,依然沒能免俗地登上了被冷落基金的排行榜。

這只曾經在2006-2007年取得了輝煌業績的內需增長基金似乎再也難以重現昔日的風采,截至2008年8月15日,該基金2008年以來的凈值增長率僅為-0.4187%,以3.39%的票數位列被冷落基金排行榜的第五位。

“其實景順長城內需增長基金今年以來表現不佳主要就在于其股票投資比例以及選股策略上不對路,這些都使得該基金在市場下跌中凈值損失嚴重,一直沒有降下來的高倉位正是其業績難以保證的原因。”酷金財富理財總監趙冬向《華夏時報》記者表示,此外,基金經理對于該基金業績的影響也不可忽視,“因為內需增長業績出現下滑正是從基金經理李學文離去后開始的”。

“寧取細水長流,不要驚濤裂岸。”簡單的一句話,道出了景順長城內需增長的投資策略。“作為2004年就成立的基金,內需增長是目前市場上為數不多的老牌基金隊伍中的一員,牛熊市中累積的投資經驗和對市場清醒的認識都是其區別于其他新基金的優勢。”信達證券基金分析師劉明軍如是說。

這樣的優勢同樣也體現在內需增長前任基金經理李學文的身上,留意一下基金市場不難注意到,景順長城內需增長基金此前在明星基金經理李學文的帶領下,一直以業績卓越而出名,而景順長城也因此受到了投資人追捧。“公司管理基金規模曾一度超過千億,比起原有的規模擴張了數倍,是管理規模過千億的基金公司中,唯一一家合資基金公司。”趙冬表示。

然而天不遂人愿,自從2007年9月15日大盤處于5312上的高點時,明星基金經理李學文離去后,景順長城內需增長基金曾經的輝煌業績也開始退色。

“實際上,景順長城在其規模擴張數倍以后,業績表現卻是不盡如人意。”趙冬分析指出,比較一下該基金的總份額變化,明顯能夠看出在大盤進入牛市行情后,基金的份額開始快速上漲,2007年一直都保持比較高的份額,“但是從李學文離去后以及大盤行情的快速殺跌,基金份額也出現急速縮水現象,二季報與年初比較,縮水程度超過50%”。

人事變動對于內需增長基金帶來的影響是不言而喻的。

“不可否認,基金經理對于業績的確有一定的影響,但是業績的好壞與否,更多的是取決于基金公司整體的投資策略和風格,而并非個體。”劉明軍表示,從內需增長這只基金來看,現任基金經理王鵬輝接手之后,確實存在對于市場節奏把握不準確,同時再加上其接手后,大盤走入寬幅震蕩的格局,“這些都使得該基金的業績出現下滑”。

如果說對于業績的影響,人事的變動僅僅是一個偶然因素,那么墨守陳規持續運轉的高倉位投資策略則是造成其業績下滑的必然因素。

“從選股策略來看,景順長城一向以自下而上,也就是依賴個股篩選的投資策略見長。但是要注意的是,這種方式只適合小規模的基金,在內需增長基金規模做大以后了,策略沒有進行相應的調整是影響其業績的原因之一。”趙冬表示。

除此之外,另一個致命的原因是基金倉位過高,從2005年四季度開始直到2007年三季度,內需增長一直都保持在85%以上的倉位,最多時將近95%的倉位。

“如此高倉位的賭博是凈值下降的很大一個原因,雖然在最近三個季度倉位略有下調,但是仍遠遠高于其他基金的倉位,也沒有降到最低70%的承諾倉位。”趙冬直言,“風險控制不力,說明基金沒有幫持有人起到真正規避風險的作用。”

民族證券基金分析師李媛也指出,景順長城內需增長基金在資產配置中股票資產的占比高是近期表現有所下滑的主要原因,“該基金在第一季度末和第二季度末的股票資產占比分別為84%和77%左右,這等于說,在進入第二季度后,該基金的倉位依然在一個較高的水平,同期表現相對較好的景順長城鼎益基金上半年的股票占比就僅為68%左右”。李媛表示,在近期股指不斷創新低的行情下,各基金中的股票資產都成為拖累基金凈值表現的罪魁禍首。

伴隨著高倉位的同時,景順長城內需增長基金在今年二季度新增加的重倉股也表現不佳。“比如武鋼股份,在8月初出現了連續下挫,快速損失了股價的15%以上。”李媛有些遺憾地指出,在遭受損失之際,內需增長基金也沒有抓住機會對8月以來表現較為穩健的交通類行業個股進行重點配置,“實際上,該基金在今年二季度反而減少了交通類行業將近一半的倉位,這些對其業績下降都會有一定的影響”。

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