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廣州國資PE突入夾層融資非小微企業貸款成本低于11%

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

有別于多數政府主導的產業投資基金,“廣州產業投資基金管理公司”(下稱“廣州基金”)在掛牌7個月后,就以增信方的身份涉入廣州股權交易中心的“股融通”項目,為中小企業提供夾層融資服務。

近日,廣州股交中心正式推出“股融通1號”,其模式為掛牌企業將股權質押給銀行,并與廣州基金簽訂遠期股權轉讓協議;未來若觸發違約條件,由后者受讓股權、代償貸款。這一交易模式由銀行、OTC、產業基金共同搭建,有望破解千萬量級的貸款難題,為已非“小微”卻不是“大戶”的企業提供融資。

廣州股交中心總經理黃成表示,現有數家投資公司與中心商談,想承擔類似廣州基金的增信業務,多家銀行亦有濃厚興趣。

廣州股權交易中心于2012年8月掛牌,至今累計掛牌企業403家,融資交易量超過14億元。業務數據難稱亮眼,原因是未上市企業股權風險大、流動性低、交易量小。銀行對此也不放心,在股權質押融資時,均要求企業主追加固定資產抵押、第三方擔保等增信,股權質押的實質意義不大。

“股融通”提供了一道解決方案。在股權質押的基礎上,引進廣州基金作為擔保方,在貸款發生違約時從銀行手中接管股權、償還貸款,解除銀行的后顧之憂。

廣州基金于今年3月掛牌,是直屬廣州市政府的產業投資基金,注冊資本10億元,目前管理200多億資金,主業是傳統的股權直投,股融通是其創新業務。

黃成透露,“股融通1號”首期有5家掛牌企業獲得浦發銀行(行情,問診)廣州分行3000萬元的授信,另有44家掛牌企業獲得受理,其中15家已完成盡職調查。預計首批企業融資成本低于11%,遠低于市場上無實物抵押的企業融資成本。

“成本最低的企業可以到8%左右。在廣州注冊的企業做股權質押,市政府有1%的貼息;在蘿崗開發區內注冊的企業,區政府還有1%的貼息。”黃成說,“該模式做到了真正意義上的股權質押融資,沒有附加條件。”

在他看來,股融通很適合貸款量在千萬級別、缺乏抵押物的中型企業。“500萬以內的貸款,銀行的小微業務已經很成熟了,我們沒必要參與。更大額的貸款,企業通常有抵押物,銀行也歡迎。”

浦發銀行廣州分行負責人表示,該行專為股交中心掛牌企業開辟了快速審批通道,資料齊備的企業,一周內可批復放款。

股融通1號的優勢一是做實了股權質押的約束力,貸款違約,銀行只會處置股權而不插手管理,但廣州基金則有條件接管企業;第二,企業主可選擇還款或出讓控制權,這比單純的股權投資更易讓人接受。

但該模式能否做大,取決于其風險分擔機制能否通過市場考驗。

據記者了解,該模式的融資流程為股交中心推薦企業,由銀行、廣州基金共同進行審核。但實操中,仍以銀行貸前審核、貸后管理為主。因為廣州基金作為創投機構,貸款信審的人力、經驗并無優勢。

增信方負責小部分審核,收入僅為一定比例的“顧問費”,卻要承擔整筆貸款的代償風險,其風險收益是否匹配?如何避免銀行因此放松審核?

對此,廣州基金首席投資官顧秉維對記者表示:“首先,廣州基金作為政府主導的機構,不以盈利為目的;其次,出現違約時,銀行要承擔一定比例的不良貸款,其余部分才由廣州基金代償,具體比例則是商業機密。”

顧秉維稱,廣州基金打算用“大數定律”來分散風險,“希望每家銀行做上20億的規模,風險太集中我們承受不了”。

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