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金期所初定7月掛牌標的鎖定滬深300指數期貨

2014-01-21 15:25:41
來源:你我貸

在新加坡交易所9月推出新華富時A50中國指數期貨的壓力下,金期所銜枚疾進,初定7月掛牌,最快9月交易滬深300。中國金融衍生品交易所(下稱"金期所")籌備進程終現曙光。6月22日,金期所籌備組最后一次工作會議在上海召開。據與會人士透露,股指期貨首發標的在本次會上一錘定音,確定為滬深300指數。此外,金期所的開業時間,也基本確定為今年7月。至此,歷時數月的金期所籌備告一段落,原有籌備組就地解散。按官方口徑,金期所工作人員的招聘工作將于近期開始。但消息人士稱,來自金期所"股東方"---五大交易所的籌備人員,仍將是其主力人馬。銜枚疾進爭奪定價權自年初籌備小組正式運作起,金期所開業日期始終不為外界所知。但22日的會議甫一召開,便確定了具體開業時間。即使接近籌備組的人士,對此也頗感意外。"籌備進程的突然加快,主要是受到新加坡方面的壓力。"籌備組一工作人員稱。2006年1月,新加坡交易所(SGX)宣布將于9月推出新華富時A50中國指數期貨,染指中國股指期貨定價權的氣勢鋒芒畢露。上述人士認為,在境外搶注中國股指期貨的眾事件中,SGX并非第一個。2004年芝加哥期權交易所(CBOE)已率先推出中國指數期貨、2005年香港交易所與新華富時指數公司簽訂交易新華富時中國25指數期貨及期權的協議,但是,"一向在產品創新方面最具侵略性的SGX威脅最大。"該人士稱,新加坡以其監管政策寬松、稅率優惠及金融市場發育程度等優勢,在搶注周邊國家股指期貨與爭取定價權方面"咄咄逼人"。1986年,新加坡國際金融交易所[SIMEX,后于1999年12月與新加坡證券交易所(SES)合并為SGX]率先推出日經225指數期貨,此后日本當局在本國掛牌相同股指期貨時,投資者卻因慣性繼續在新加坡交易。而中國臺灣MSCI臺證股指期貨更淪為SGX的MSCI臺證股指期貨的影子市場,定價權徹底不再。籌備組內部一份研究SGX的報告亦闡明中國概念股指期貨被該所搶注的風險。報告認為,股指期貨若被新加坡搶先推出,必然會對國際資金、QFII及地下資金產生吸引力,并在價格的形成機制中搶占先機。即使同時推出股指期貨,由于國內交易成本和監管的限制,也將面臨激烈競爭。同時,由于中國監管部門對境外股指期貨市場沒有監管權,境外股指期貨市場操縱行為的負面影響將有可能波及到國內股市、期市。知情人士稱,SGX在被籌備小組當作最大假想敵的同時,也同樣成為籌備研究的重要對象。如,SGX將現貨交易與衍生品交易兩個市場合并成一個集團,但集團之下,現貨交易與衍生品交易仍是兩個機構,兩套技術系統,兩種運行模式。前述消息人士稱,待7月金期所正式掛牌成立后,內部的人員、制度建設將進一步加快,而滬深300股指期貨作為首發產品,"最快9月可以掛牌交易"。那正是SGX推出新華富時A50中國指數期貨的日子。滬深300"四大件"框架圖22日僅僅半小時的會議,便敲定滬深300作為首發標的。知情人士稱,盡管此次會議對滬深300股指期貨的具體產品細節并未過多提及,但按照杭州會議(見本報2006年5月12日15版《金期所西湖密會共同結算方案浮出水面》)的磋商和產品小組的多日討論,很多方面已有初步意向,并在近期會有方案推出。衍生品投資網首席經濟學家劉鳳元博士認為,按照周邊香港、臺灣等市場的經驗,滬深300股指期貨將有望在一年中開出四到五期合約,即當月合約、次月合約及近兩至三個季度月的合約,以向投資者提供近、遠期的風險對沖。合約大小方面,上述知情人士表示籌備組的意見仍以推出初期面向機構投資者的思路確定;而"點數"方面,可能定于每點50-100元的區間;保證金上,該知情人士表示,推出初期為防控風險,保證金水平可能被定在8%-10%,與商品期貨交易5%-10%的保證金比例區間相比,這屬于較高水平。此外,該知情人士表示,股指期貨新近推出的一段時間內,海外投資者可能無緣交易。"籌備工作早期,的確曾考慮海外投資者入場交易的方案設計。但因海外投資者入場帶來的巨額資金,極有可能加大市場管理的難度。"他透露,這一考慮已基本被放棄。證監會期貨部主任楊邁軍此前也曾透露,股指期貨上市的有關制度安排和相關細則將會在下個月或比較短的時間內公布。(王小明)21世紀經濟報道

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