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巴西熱錢涌入為近30年來之最股票市場泡沫洶涌

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

巴西中央銀行日前表示,隨著巴西經濟逐漸擺脫金融危機的影響,2009年巴西美元凈流入量達到287億。金融領域接受外資最多,共有3363億美元外資進入巴西購買股票和基金,外流美元則為3175億,使該領域實現美元凈流入量達188億之多,為最近30年來之最。

外資持續流入,帶有明顯的套利意圖,導致巴西金融界重提如何應對外國“熱錢”問題。巴西總統盧拉強調:“外國投資者看到巴西經濟好了,就來打主意,他們把美元換成雷亞爾,放到巴西股市里,30天后掙了錢,又換成美元帶走了。這樣的做法,巴西不歡迎。”

外資推高巴西股市

作為一個資源密集型國家,巴西與澳大利亞、新西蘭等國一起成為首批從金融危機中恢復的經濟體。此外,巴西舉辦2014年世界杯及巴西城市里約熱內盧獲得2016年奧運會舉辦權,都推動外國資本聚焦巴西,希望從中分羹。

根據這些年來的平均數字,外資約占巴西圣保羅股市總資金的30%。2008年5月20日,圣保羅股市一度攀升至點,達到歷史最高紀錄。當年年底,隨著金融風暴的風起云涌,外資迅速撤離,導致全年凈撤資達到488.8億美元,同時導致博維斯帕股指一下子慘跌至多點。

2009年以來,巴西經濟回暖,撤離巴西的“熱錢”加速回流。從3月份到10月份,大約有200多億美元外資涌入巴西股市,將博維斯帕指數推高至點,比年初上升了79%。涌入巴西的外資爭相認購入市新股。10月初,西班牙桑坦德銀行巴西分行在巴西股市發行新股,吸引了大量外國投資入境,吸納資金達到創紀錄的80多億美元。

巴西中央銀行經濟部主管阿爾塔米?羅佩斯認為:“外國投資流入基本集中在股票市場,出現這一情況主要在于巴西經濟的表現以及投資者的預期,巴西股市變得非常有吸引力。”

2010年1月4日,巴西圣保羅股市繼長假后重新開市,博維斯帕股指當日上漲2.12%,一舉突破7萬點大關,以點報收,成為2008年6月以來最高點。

巴西金融學院教授里卡多?托雷斯指出,巴西今年經濟增長率有望達到5%,再加上就業市場看好,內需強勁,這些積極因素推動了圣保羅股市實現快速恢復。巴西發行量最大的《圣保羅報》評論稱,歐美經濟前景不被看好,巴西和中國等新興大國成為國際游資逃避風險和獲取利潤的避風港。

本幣升值打壓出口

大量美元進入巴西,推動了巴西本幣雷亞爾大幅升值。據統計,2009年雷亞爾對美元升值約25%,成為繼澳大利亞元之后,全球對美元升值第二高的貨幣。

雷亞爾升值過快,給巴西出口業造成極大困難。巴西發展、工業和外貿部1月4日公布的數字顯示,2009年巴西出口1522.52億美元,進口1276.37億美元,外貿盈余246.15億美元,與2008年外貿盈余249.56億美元相比下降了1.4%,成為2002年以來最低水平。

作為巴西經濟的支柱之一,巴西農業出口2009年下跌9.8%,僅為647億美元,主要原因是金融危機,而雷亞爾升值過快導致巴西農產品價格在國際市場上缺乏競爭力,也是不可忽視的因素。

巴西財長曼特加屢次強調,雷亞爾升值雖然有助于政府控制通貨膨脹目標,但強勢雷亞爾必將減弱巴西工業制成品的出口競爭力,嚴重影響巴西工業領域從金融危機中恢復。巴西中央銀行1月4日發布的最新一期《焦點》報告稱,巴西工業領域去年下跌了7.62%,驗證了曼特加的警示。

由于巴西政府實行浮動匯率政策,政府干預匯率的惟一做法就是通過巴西央行收購或賣出美元,以阻止雷亞爾大幅波動。2009年第二季度,鑒于美元大量流入巴西,巴西央行于5月份入市干預,通過買入美元來防止雷亞爾過快升值。從5月到年底,巴西央行一共購入了275億美元,占美元凈流入量的95%。不過,這種做法除了進一步推高巴西外匯儲備外,對阻止外資入境不能發揮任何作用。

巴西對“熱錢”征稅

從2009年10月20日起,巴西對進入圣保羅股市和購買固定收益基金的外國資本征收2%的金融活動稅。巴西財長曼特加強調,這項措施主要是避免巴西金融市場“過熱”,防止投機性外資所帶來的潛在風險,巴西不會對生產領域的外國直接投資征收金融稅。

這項措施出臺后,在相當程度上起到了阻止熱錢涌入的作用。據統計,2009年11月份外資流入量大幅縮減,外資比重下降為28.1%,是2004年12月以來最低點。而巴西央行的統計數字也顯示,進入巴西的外資大部分是在10月份之前進入的。

巴西瓦加斯大學金融學教授兼德勤公司高級投資顧問夏華聲指出,2%的金融活動稅看似微不足道,但在實踐中已是相當高的比例了。它意味著外國資本如果投資于年基礎利率為8.75%的巴西公共債券,則在83天內沒有收益,因此,投資者為了保證盈利,將被迫在巴西金融市場上停留更長時間。

不過,阻擊“熱錢”對于巴西政府來說,仍任重而道遠。曾提出“華盛頓共識”的著名英國經濟學家約翰?威廉森認為,巴西完全可以將針對外資的金融活動稅提高至4%,甚至是5%。他表示,對于抑制熱錢快速流入,2%的稅率并不夠,為了達到效果,起碼得翻一番。

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