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中國外匯交易中心:做好利率互換交易綜合服務

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

早報記者專訪中國外匯交易中心總裁裴傳智

利率市場化與匯率形成機制改革加快了中國銀行間市場的創新步伐。

作為中國銀行間外匯市場、貨幣市場、債券市場以及匯率和利率衍生品市場的具體組織者和運行者,中國外匯交易中心暨全國銀行間同業拆借中心(下稱交易中心)在中國人民銀行、外匯管理局的領導下,致力于銀行間本外幣市場基礎設施建設、產品和機制創新,成果斐然。

中國外匯交易中心總裁裴傳智日前接受早報記者專訪時表示,隨著利率互換市場的快速發展,已將Shibor收盤曲線應用于利率互換沖銷估值,下一步,計劃加強利率互換曲線報價管理,不斷提升曲線的基準性,擴大應用范圍。

裴傳智同時透露,下一步,交易中心將根據市場需要,繼續推進其他貨幣的掛牌交易服務。

東方早報:此次獲得上海金融創新成果獎的利率互換交易、沖銷綜合服務,與國際通行的做法相比有哪些突破?

裴傳智:近年來,隨著銀行間衍生品市場的快速發展,中國外匯交易中心(以下簡稱交易中心)作為人民幣相關產品交易主平臺和定價中心,順應市場發展的需要,將衍生品市場服務由交易達成延伸到整個交易生命周期,已形成以利率互換交易確認、沖銷為重點的綜合服務體系。

這一業務在推出以后受到銀行間市場成員的廣泛歡迎。2012年經交易中心平臺確認的交易超過筆,占當年利率互換成交的91.1%。交易中心先后組織開展了8輪沖銷,共提前終止利率互換交易筆,名義本金合計6406.5億元,以名義本金計的沖銷比例為66.4%,達到國際先進水平。

利率互換交易確認、沖銷綜合服務涉及參與機構前、中、后臺及法律等各個環節,其解決方案比較復雜、難度大。交易中心在參考國際通行做法的基礎上,立足國內實際,開展了系列金融創新并取得突破性進展。

交易中心的交易確認業務在全球首創了交易雙方直接確認交易系統成交數據的模式,與國際市場通行的依賴于交易雙方自行提交數據的模式不同,實現了數據的直通式處理,操作更靈活、風險更低,信息安全程度更高。在沖銷業務上,交易中心在借鑒國際經驗的基礎上,對沖銷算法進行了優化,能夠有效控制沖銷帶來的估值損益。

通過沖銷,交易中心建立起了市場公認的利率互換估值體系。另外,針對銀行間市場利率波動較大的情況,為降低市場波動對沖銷操作的影響,交易中心將沖銷業務流程由國際市場通行的兩周縮短至4個工作日。

東方早報:交易中心在去年發布的Shibor系列利率互換定盤(收盤)曲線運行情況怎么樣?是否有計劃拓寬品種或應用領域?

裴傳智:隨著利率互換市場的快速發展,市場成員對存量合約盯市估值的要求越來越高,市場缺少公認的利率互換曲線的問題日益突出。應市場成員的要求,交易中心于2012年5月正式推出利率互換定盤(收盤)曲線。

目前,該曲線包括Shibor3M、ShiborO/N等5個品種,涵蓋1個月至10年的各個關鍵期限點。

自推出以來,Shibor系列利率互換定盤(收盤)曲線運行平穩,基準性得到市場成員的廣泛認可。目前,交易中心已經將收盤曲線應用于利率互換沖銷估值,不少金融機構已將其用于內部日常盯市估值。下一步,交易中心將進一步加強利率互換曲線報價管理,不斷提升曲線的基準性,擴大其應用范圍。

東方早報:在推出人民幣對馬來西亞林吉特、俄羅斯盧布及日元的掛牌交易后,外匯交易中心下一步是否考慮推出其他貨幣掛牌?

裴傳智:2012年6月1日,為了降低人民幣兌日元的匯兌成本,促進人民幣與日元在雙邊貿易和投資中的使用,銀行間外匯市場發展人民幣對日元直接交易。十家銀行成為人民幣對日元直接交易的做市商,人民幣對日元中間價形成方式改為直接根據做市商報價形成。

直接交易推出后,銀行間外匯市場人民幣對日元市場流動性明顯改善,2012年6月到12月日均成交量超過50億元人民幣,是當年1月到5月的40多倍。

1994年人民幣匯率形成機制改革以來,銀行間外匯市場先后掛牌了美元、歐元、日元、英鎊和港幣等五種國際儲備貨幣。本輪國際金融危機以來,主要貨幣匯率波動加大,市場對人民幣與新興市場貨幣等兌換交易的需求不斷上升。為滿足市場需要,2010年以來,銀行間外匯市場先后推出了人民幣對馬來西亞林吉特交易、人民幣對俄羅斯盧布交易、澳大利亞元對人民幣、加拿大元對人民幣以及人民幣對泰銖交易,市場發展迅速。下一步,交易中心將根據市場需要,繼續推進其他貨幣的掛牌交易服務。

本文來源:東方早報

責任編輯:NF075

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