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如果越南盾倒下,會否傳染中國?

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

郭茹

越南的高通脹以及引發的危機,顯示出了越南政府對于宏觀經濟調控能力的薄弱,而在這方面,中國顯然要大大強于越南。中國政府對于經濟過熱、通脹都保持了警惕,并采取了各種調控措施。目前通脹水平也處于可控范圍內,并可能進入到了下滑通道中,此外,我國貿易持續維持順差,經濟結構和出口競爭力方面也均向好的方向發展,我國的經濟基本面要大大優于越南

對于越南盾的貶值預期正在愈來愈強烈。

彭博系統顯示,目前海外市場越南盾12個月非交割遠期(NDF)的價格將跌至越南盾兌1美元的水平,與目前即期匯率越南盾1兌美元的水平相比,這顯示,市場預期越南盾在未來一年的貶值幅度將達到近40%。而此前,作為經濟快速增長的東南亞國家貨幣之一,越南盾一直處于小幅升值的態勢。

目前越南央行通過干預外匯市場來維持境內市場越南盾的相對穩定,但市場對于越南盾的預期卻非常悲觀。人們擔心,一旦危機擴大,前期流入越南的外資和熱錢開始大量撤出,超過了越南央行外匯儲備所能接受的能力,越南盾將可能“一瀉千里”,重蹈1997年東南亞金融危機時泰銖的覆轍。

罪魁禍首:通脹

去年越南的經濟增長率在8.5%左右,而過去十年,越南經濟的平均增長率維持在7.5%的高水平上,是亞洲增長最快的國家之一,不少海外投資資金也看好越南,流入越南的外國直接投資和熱錢不斷增加。不過,今年來隨著越南多項經濟指標亮起紅燈,人們對于越南經濟信心也急轉直下,越南盾也隨之趨于貶值。

數字顯示,5月份越南國內的通脹率達到了25.2%的惡性通脹水平,為13年來新高。今年1~5月份貿易赤字達到144億美元,已超過了去年全年的數額,貿易赤字呈持續擴大態勢。越南計劃投資部曾預測,今年全年越南貿易逆差將達到270億美元,將比去年增加一倍多。

“越南問題的根源還在于經濟增長過快,特別是虛擬經濟部門。”商務部國際貿易經濟合作研究院研究員梅新育說。

越南政府最不想看到的是經濟發展冷卻下來,為了保持經濟的高速增長,越南對于物價上漲水平則保持了較高的容忍度:只要通脹率比經濟增長率低就可以了。去年越南國內的通脹率就比經濟增長率高出了4個百分點。而今年面對愈演愈烈的通脹,越南政府才開始有些著急起來。

今年1月30日,越南中央銀行將各項官方利率調高了1.5個百分點,5月17日,為防止通貨膨脹螺旋上升,越南央行又將利率大幅調高了3.25%,由8.75%調至12.0%。

3月10日,其把越南盾對美元的浮動區間從原來的0.75%擴大到1%。不過,匯率的調整不但沒有發揮應有的效果,反而引起了公眾的普遍恐慌,人們開始把錢從銀行取出來,轉而換成美元或者黃金,在外匯市場上越南盾也開始趨向于貶值。

中國應提高警惕

“新興經濟體經濟脆弱性的不斷提高有可能對我國構成傳染性的威脅。”興業銀行首席經濟學家魯政委對《第一財經日報》表示。

此前他曾撰文指出,除了越南之外,當前在阿根廷、韓國以及印度、菲律賓、泰國、印尼等國出現的貨幣貶值征兆,也大大增強了中國被感染的可能性,中國應該對此新興經濟體的貨幣危機所具有的傳染性提高警惕。而今年4月份在連續的升值之后,人民幣NDF市場上出現了罕見的回調也為我們敲響了警鐘。

“目前中國應該加強對于熱錢的監測,并為潛在的危機制定應對的預案。”他進而表示,同時還需要進一步增強人民幣的匯率彈性,這是遏制熱錢、避免危機的有效手段。此外,由于通脹是全球性的問題,世界各國的央行之間應該進一步加強貨幣政策的協調機制。梅新育也表示,危機的傳染機制是非理性的。如果越南危機進一步擴大,不排除進一步向其他國家蔓延的可能性,中國也可能會被傳染。中國一方面需要做好危機救援準備,另一方面應該避免人民幣匯率的快速升值,以免為出逃的資本提供更多的獲利機會。

不過,由于中國經濟和越南存在著根本上的不同,人們應該避免陷入到新興經濟體貨幣危機理論的“歸類邏輯”中。

魯政委指出,越南的高通脹以及引發的危機,顯示出了越南政府對于宏觀經濟調控能力的薄弱,而在這方面,中國顯然要大大強于越南。這表現在中國政府對于經濟過熱、通脹都保持了警惕,并采取了各種調控措施。目前通脹水平也處于可控范圍內,并可能進入到了下滑通道中,此外,我國貿易持續維持順差,經濟結構和出口競爭力方面也均向好的方向發展,我國的經濟基本面要大大優于越南。

(本文來源:第一財經日報)

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