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當投資者預期匯率將會反彈

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

匯率變動對一國國際收支的影響

外匯投資一點通》清華大學出版社作者:胡日東、趙林海

(1)匯率變動對貿易收支的影響

一國貨幣匯率變動,會使該國進出口商品價格相應漲落,抑制或刺激國內外居民對進出口商品的需求,從而影響進出口規模和貿易收支。例如,一國貨幣對外貶值(即匯率下浮),則以本幣所表示的外幣價格高漲,出口收匯兌成本幣后的數額較前增加。出口商為擴大銷售,增加出口,可采取降低出口商品的外幣售價的辦法,而獲得的本幣數額不會比降價前減少。與此同時,一國貨幣貶值,以本幣所表示的進口商品的價格上漲,從而抑制本國居民對進口商品的需求。在進出口需求彈性滿足馬歇爾――勒納條件(注:一國的進口產品、出口產品的需求以及供給彈性對一國貿易條件的影響)情況下,出口的擴大、進口的減少,有利于貨幣貶值國家改善貿易收支。反之,一國貨幣對外升值(即匯率上浮)其結果則與上述情況相反。

(2)匯率變動對非貿易收支的影響

①匯率變動對無形貿易收支的影響。一國貨幣貶值(匯率下浮),則外國貨幣兌換本國貨幣的數量增加,本國商品和勞務等費用與外國商品和勞務相比便宜,本幣的購買力相對降低,而外幣購買力相對提高,外國商品和勞務價格相對昂貴。這有利于改善旅游業與其他勞務狀況。至于一國貨幣升值,其作用則與此相反。當然,匯率變動的這一作用,須以貨幣貶值國家國內物價不變或上漲相對緩慢為前提。

②匯率變動對單方面轉移收支的影響。當一國貨幣貶值,如國內價格不變或上漲相對緩慢,一般對該國的單方面轉移收支會發生不利影響。以僑匯為例:僑匯大多是贍家匯款,貨幣貶值后,旅居國外僑民只需匯回國內少于貶值前的外幣,就可以維持國內親屬的生活費用需要,從而減少該國僑匯收入。一國貨幣如果對外升值,則其結果相反。

(3)匯率變動對資本流動的影響

資本從一國流向國外,主要是追求利潤和避免損失,因而匯率變動會影響資本流動。當一國貨幣貶值而未貶值到位時,國內資本的持有者和外國投資者為避免貨幣進一步貶值而蒙受損失,會將資本調離該國,進行資本逃避。若該國貨幣貶值,并已貶值到位,在具備投資環境的條件下,投資者不再擔心貶值受損,外逃的資本就會抽回國內。當然,貨幣貶值過頭,當投資者預期匯率將會反彈,就會將資本輸入該國,以牟取匯率將來升值帶來的好處。關于貨幣升值對于資本流動的影響,一般則相反。需要說明,匯率變動對資本流動的上述影響,是以通貨膨脹、利率等因素不變或相對緩慢變動為前提的。

(4)匯率變動對外匯儲備的影響

儲備資產是國際收支平衡表的項目之一,匯率變動直接影響一國儲備資產項目中的外匯儲備,主要表現在:

①本國貨幣匯率變動通過資本流動和進出口貿易額的增減,直接影響本國外匯儲備的增加或減少。

一般講,一國貨幣匯率穩定,有利于該國引進外資,從而會增加該國的外匯儲備;反之,則會引起資本外流,而會減少該國的外匯儲備。由于一國匯率變動,使其出口額大于進口額時,則其外匯收入增加,儲備狀況也改善;反之,儲備狀況則惡化。

儲備貨幣貶值,使持有儲備貨幣國家的外匯儲備的實際價值遭受損失。而儲備貨幣國家則因儲備貨幣貶值而減少了債務負擔,又可從中受益。

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