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人民幣對外匯期權交易之初叫好不叫座?

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

《第一財經日報》記者近日從多家商業銀行了解到,對于4月1日正式開展的人民幣對外匯期權,一些外貿相關企業已經表現出興趣;但銀行業人士仍坦言,該業務開展初期將可能遇到企業接受度、金融衍生品使用限制等問題。

跨國集團興趣較大

人民幣對外匯期權的推出,旨在為外貿相關企業在規避匯率風險上有更多選擇。據本報記者從多家銀行了解到,國家外匯管理局首批批準開展業務的銀行名單“可能不超過10家”,而名單的確立將取決于系統開發、人員培訓、業務經驗等綜合指標,待“總對總”審批之后,獲批銀行各分行還需到所在地方外管局備案。

“還是有不少客戶需求,已經有一些來咨詢和表達參與意向的。”一家國有大行上海分行國際業務部副高級經理昨天對本報記者表示,“外匯期權與遠期結售匯最大的不同就在于前者到期可以棄權或不行權,從而既可以規避一定匯率風險,又可能獲得止損和穩定收益的好處。”

此次外管局推出的期權為人民幣對外匯的普通歐式期權。期權的買方擁有在未來某一時間以某一價格買入或賣出某一種產品的權利,通過購買期權,買方可以將價格波動的風險完全鎖定,其成本僅限于購買期權的這筆費用。

上述副高級經理說:“原先企業做的外匯衍生品主要就是遠期結售匯,到期必須履約,否則就會構成違約,違約造成的強制平倉損失一般也由客戶自己承擔;同時,銀行逐月要把違約客戶上報外管局,旨在遏制客戶在缺乏貿易真實背景下的外匯衍生品交易需求。”

“而人民幣對外匯期權就提供了新的產品。”該副高級經理說,“到期可以棄權,這并不構成違約,企業就可以根據到期時的市場實際即期利率與期權利率比較,來選擇行權還是棄權。此外,在看準匯率走勢的情況下,企業還能滿足一定保值、增值和套利需求。”

中行相關人士昨天也對記者表示:“已經有一些客戶來咨詢人民幣對美元期權的相關情況,目的是想更好地鎖定匯率風險。”

而上述副高級經理則透露:“從現在情況看,跨國集團對這一業務表現興趣更大。主要因為這些跨國集團的境外母公司或境外關聯公司對產品相對了解,因此預計業務初期的主要需求會在這些企業,之后內資和民營企業則會慢慢跟進。”

初期“叫好不叫座”?

“會去關注,但估計這一業務開展的初期會比較難。”一家國資背景出口企業上海公司財務總監昨天對記者坦言,“為了避免出現大額虧損,國有企業在使用金融衍生產品方面是受到嚴格限制的,到時候可能會配比做,但單獨且大規模開展的可能性不大。”

該財務總監還表示,預計一些石油、化肥等大宗商品相關的企業會更積極地開展這一業務。

“雖然已經有客戶對此表示興趣,但大家也有擔心,不確定市場上的買賣雙方是否能成比例,能否很容易地在市場上找到交易對手。”上述中行人士也對記者說,“此外,國有企業確實會受到主管部門在金融衍生品使用上的限制,一些企業可能就無法參與。”

招商銀行分析師劉東亮近日在一份報告中也指出,人民幣期權在初期可能會面臨企業接受度、避險作用有限等問題。比如,期權風險較傳統產品更大、定價機制更復雜,而且外匯期權所付的期權費,是企業必須先行支付的一筆費用,這對一些企業來說可能會較難接受。

劉東亮還表示,對于銀行層面來說,銀行間市場報價可能較差。人民幣期權業務在國內剛剛起步,沒有任何歷史價格可以參考,因此各家銀行如何對期權定價也會是一個棘手的問題。

“目前期權費的定價尚無定論。”上述國有大行上海分行國際業務部副高級經理還對記者說,“但值得注意的是,期權費一方面意味著權利和責任的對等,另一方面還有止損作用,也就是說,如果到期時即期價格遠優于期權價格,棄權帶來的最大損失即是事先交的期權費;但如果按照原先遠期結售匯的情況,到期是必須履約的,實際匯兌損失就會無限擴大而無法鎖定風險。”

而一家大型股份制銀行總行國際業務部副總經理昨天接受記者采訪時也坦言:“產品開展初期,企業可能會有興趣,但實際業務量能有多大確實很難說。”

責任編輯:NF048(本文來源:第一財經日報)

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