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分析:日股仍受制于日元匯率

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

環球外匯6月14日訊--近日來,日元的反彈已經取代利率的波動成為日本股市的主要拖累因素。日本股市的上漲仍高度依賴日元貶值的事實表明,日本沒能說服全球其可實現經濟復興。

日本股市持續回調的最初誘因是日本國債收益率的上升。10年期日本國債收益率在5月23日一度升破1%,但目前已在0.85%附近企穩。

此后,日元驚人的強勢便成為股市下跌背后更大的推手。

長期以來,日元與日本股市一直存在緊密的負相關關系,因為日元走軟意味著日本出口企業的利潤增加。隨著日本新政府上臺以及日本央行(BankofJapan)推出大規模貨幣寬松措施,在去年11月初至今年5月末的這一期間,日元兌美元累計下跌了近23%。而同期日經指數則大幅上漲了75%。

而眼下形勢發生了變化,日元大幅上漲,這是多種因素共同作用的結果。

1、美聯儲(Fed)很快將開始退出定量寬松計劃的可能性令市場人士焦躁不安,從而引發資金流向仍具有避風港地位的日元。

2、日本央行在本周二(6月11日)的月度政策會議上沒能出臺新的寬松計劃,這令日元空頭們大失所望。

倘若日本經濟對出口的依賴度減輕,日元匯率的日常變動也許就不再那么重要。不過,日本上周公布的旨在提振國內經濟的一套結構性改革方案并未引起重視,因為該方案未能解決勞動力市場僵化和移民甚少等會抑制經濟增長的問題。除非日本政府能夠鼓起政治勇氣來實施痛苦而必要的改革,否則日本股市走勢仍將受制于日元匯率。

蘇格蘭皇家銀行(RBS)日本外匯分析師AtsushiHirano指出,日經指數會因美元/日元匯率下跌而下跌,而日經指數的下跌會促使美元/日元匯率進一步下滑,這是一個惡性循環。

他表示,這一惡性循環在短期內還無法打破,日本股市以及美元/日元匯率將維持下跌走勢。

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