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期貨玩家:2011年賺錢有些難

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

許盛:先抑后揚

2011年對于職業期貨投資者許盛是先抑后揚的一年,這一年他說自己獲利40%。

許盛認為2011年不乏大行情,橡膠、棉花2011年都有很大的跌勢,包括滬深300指數跌幅也很大。糖上半年漲了一波,下半年跌了一波。銅的波幅相對來說比往年小些,包括農產品。即便如此,許盛仍然感嘆交易越來越難做,2011年他的業績也弱于往年的表現。

2011年一季度,許盛延續了前期追漲殺跌的操作手法,在一個震蕩市中反復被洗虧損20%。曾經認為可以憑借“一招鮮吃遍天”的許盛在經歷資金大幅回撤之后,對自己的交易策略進行了微調。調整之后許盛很快在二季度把虧損的錢又賺了回來,基本持平。

許盛認為,期貨市場里有時候失之毫厘差之千里,如有的程序化交易以5日均線作為判斷,有的則以6日均線作為基準,他們交易的結果可能完全不一樣。有時候看5日均線的投資者反復被洗出來,再重新介入,大行情做好后還是竹籃打水一場空,刨去被震蕩被洗的成本,利潤很薄;而看6日均線的投資者的止損位可能一次都沒被觸及,資金已經翻了幾倍。

許盛成功地把握了三季度的行情,對整年利潤貢獻度最大。當時商品全面暴跌,許盛看到趨勢很明顯,前后空了十幾個品種,賺了不少。據許盛介紹,2011年業績60%的利潤來自于9月份的暴跌,第三季度給整年業績貢獻了35個百分點,而第四季度則僅貢獻了5個百分點。

“2011年行情的難點在于假突破比以前多,日內震蕩比較厲害,早上漲得好好的,下午卻創新低了,然而收盤時行情又創新高了,這種行情2011年蠻多的。”許盛說:“其實這也正常,現在高手越來越多了,大家的技術都在提高”。

管洪志:成也銅,敗也銅

期貨職業投資者管洪志自稱2011年的收益率達到了170%左右,管洪志的利潤也主要來源于下半年。

管洪志表示,2011年上半年對市場的認識沒有那么明朗,一直從基本面出發研究農產品,關注農產品的需求,于是就做多農產品。但是整個上半年沒有多大盈利,僅僅小有浮盈而已。農產品的走勢不像工業品,農產品往往上一步退大半步,回撤比較厲害,以豆類行情為例,往往是以上漲80元回撤70元的節奏運行著。

管洪志最滿意的交易是9月初做空銅,當時管洪志以50%的倉位將近3000萬的資金在元/噸的位置放空銅,隨著銅價一路下瀉,管洪志逐步加倉,當銅價第一次觸及元大關時,管洪志將倉位減至25%。

成也在銅,敗也在銅。隨著行情的演繹,讓他最傷心的也是這25%的倉位,在銅價第二次觸及元附近的時候,沒有及時平干凈。10月中下旬,管洪志高估了美元上升的腳步,卻忽略了銅島型反轉的技術形態,導致在這之后的一個漲停板中,管洪志回吐了較為可觀的利潤。

管洪志坦言,當時的疏忽主要是考慮對經濟悲觀的程度,認為美元會走出不一樣的牛市,因此對商品本身的走勢就忽略了。

“雖然期間對沖了橡膠和黃金等其他商品,使資金權益沒有什么回撤,但是浪費了時間和資源。”管洪志說。

管洪志認為,目前的市場不能單一地用技術分析去分析價格,投資者要關注商品的屬性、經濟時勢和匯率的變化。在做交易的時候首先要做好資金管理,不要因為方向對了,而加大倉位,導致風險邊界變小;要注意,行情達到計劃目標位的時候,應該適當地離場休息。

奚川:好貨不便宜,便宜沒好貨

期貨資深人士奚川近日在回顧2011年業績時,也感嘆市場越來越成熟了,賺錢的機會越來越少了。奚川表示,最近三年業績持續出現下滑,2011年業績已經滑至10%。

市場犯錯越來越少,是造成奚川盈利幅度逐年收窄的主要原因。主要做有色金屬的奚川,認為2011年品種波動幅度也不如以前,比較平淡。

奚川將2005年的期貨市場比作深山老林,市場里有獵人、有獵物,后來獵物都打完了,只剩下獵人了,只能比誰拔槍快了。2006年股市慢慢火起來,很多資金也進入了期貨市場,又多了很多獵物,這兩年獵物又打得差不多了,又只剩下獵手了,所以市場越來越難做。

高手越來越多,賺錢越來越難,奚川在2011年年初就估計到了,所以2011年做得比較小心,倉位一直控制在5%~10%左右,因此業績沒有大起大落。

“看看周圍的朋友這個人做得也不錯,那個人做得也不錯,數一數大家都有那么多資金,都想來賺錢的,賺誰的錢呢?虧錢的人在哪呢?如果市場上沒什么人虧錢,那錢就很難掙了。”奚川說。

“2011年市場定位很均衡的,好貨不便宜,便宜沒好貨,一個品種基本面很好的,價格不便宜,某品種基本面挺差的,價格已經跌到很低,因此做多做空都沒機會。”奚川認為。

顧偉浩:局部行情反復性大

資深投資者顧偉浩自稱2011年的投資收益為50%。在2011年的行情中,顧偉浩參與了棉花、小麥、PTA、天然橡膠、股指期貨等品種的交易。

在顧偉浩看來,2011年年初股指、棉花的下跌,各方基本面主導市場的因素比較明朗,大趨勢也比較明確,但是局部行情反復性比較大。

同時顧偉浩感覺到,整個市場比以往更趨成熟。市場遠月合約,能夠有效地預期未來市場變化趨勢,非理性的炒作因素比往年少,價格走勢往往處于多空局部均衡狀態。

2011年比較弱的品種往往表現為近月強,遠月貼水幅度非常大,如天然膠貼水、棉花,PTA遠月貼水也很多。大幅貼水反映了市場的價格下行預期,這些品種的價格也的確是往下走的。

“這和教科書的理論不一致。”顧偉浩說:“近月高遠月低,教科書上講是現貨很短缺,這是牛市行情的特征。但實際上并非如此,如走得比較強的大豆豆粕,遠月合約價格升水很多。市場比較成熟理性,能夠有效地預測未來的市場趨勢,這也使得價值背離的機會比較少,導致2011年的行情比起往年更難做些。一般價格偏離價值越多,乖離值越大,投資機會也越大。”

年初顧偉浩拿了棉花、PTA的空單,一直拿到六七月才平倉,收益頗豐。除此之外顧偉浩也頻繁進行套利,先后參與了天然橡膠、PTA買入近月合約賣出遠月合約的套利,6月份也進行了小麥秈稻的套利,也都獲得了不少利潤。

顧偉浩2011年也在銅上栽了跟頭。對于宏觀經濟的過于看空使得他銅的空單從高位下來一路加倉,特別在元/噸~元/噸的位置加倉比較多。顧偉浩是在10月24日漲停板的第二天出來的,及時的止損使得顧偉浩少損失4000~5000元/噸。

回顧這段行情,顧偉浩表示:“關鍵是窮寇莫追,經驗來看,價格連續暴跌暴漲之后必然會有大幅回撤,這種走勢是意料之中的。前面盈利多了,把自己的信心放大了,這是人性的弱點,不經意間會暴露出來。那波行情不但回吐了銅的所有利潤,連天然橡膠的利潤也吐出了一部分。”

李永強:長期頂部已經形成

職業投資者李永強2011年收益也大不如以前,自稱2011年的平均收益在30%~50%。

業績不如往年的原因,李永強總結道:2011年1~7月份行情比較震蕩,一直在一個區間運行,因此上半年沒賺錢,老是虧錢。由于上半年沒賺到錢,所以7月以后,空銅和橡膠的時候倉位也不是很高,只用了20%~30%的倉位。因此在一波下跌后,整體的收益也不是很高。2010年每個賬戶的收益都是翻一倍兩倍的,而2011年個別賬戶還出現了虧錢的情況。

“現在來看上半年老是虧錢的原因是我還保持著牛市的思維,沒有及時改變。”李永強說。

李永強認為,1~8月是筑頂的階段,這個頂部比較復雜,八九月份商品暴跌,特別是上海的工業品的暴跌,基本可以確認是一個長期的頂部已經形成,迎接我們的可能是一個長期的熊市。現在震蕩幾個月只是反彈,對前期頸線的回抽,反彈后還有一次級別較大的下跌,預計會在春節前后。

李永強觀察了1995年~1999年以及之前的熊市的特征。他認為,熊市一般快速下跌,緩慢上漲,做趨勢的投資者在接下來幾年內賺錢會比較難,因為上漲的時候是比較明顯的,而下跌往往是快速的。在長時間震蕩中,很多人會把抓住下跌趨勢所賺的錢全吐回去。現在的行情不會像2008年那么容易賺錢,震蕩到一定周期會放點空單,出現急跌的時候空單離場反而可以換作多單。

(本文來源:第一財經日報)

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