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2009年:阿根廷比索重演貨幣危機?

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

曹金玲

阿根廷正在“快速”追趕其他拉美國家貨幣貶值的步伐。為防止本世紀初的噩夢重現,阿根廷政府和央行在剛剛過去的2008年中竭盡全力維系本幣匯率,成效顯著;而在2009年,一切都將不一樣:阿根廷比索或成為今年貶值幅度最甚的拉美貨幣。

今年拉美地區表現最差貨幣

近日,美林加入了摩根士丹利、巴克萊銀行、美國銀行等的陣營,預計阿根廷比索將成為2009年拉美地區表現最差的貨幣。美林駐紐約的拉美經濟師AlejandroCuadrado指出,阿根廷政府將允許比索“逐步貶值”,并估計會進一步下跌約13%。而彭博社針對經濟學家的調查顯示,預期中值為比索將再貶約14.6%。

然而與此對應的,卻是阿根廷比索去年是拉美貨幣中最穩定的貨幣之一。根據該國央行的報告,2008年美元兌比索累計升值約9.8%,比索貶值幅度遠低于拉美地區其他主要貨幣。去年,巴西雷亞爾兌美元貶值約32%,智利比索和墨西哥比索的貶值幅度都在20%左右。

越來越多金融機構加深了對阿根廷比索的悲觀預期,去年貶值大潮中的“獨善其身”正在反過來給本國經濟帶來困擾。目前根據彭博社對經濟學家的調查,阿根廷今年的經濟增長可能要從去年的6.5%下降到5.6%,而在2003年~2007年間,該國經濟增長始終高于8%。

“比索只能貶值,”布朗兄弟哈里曼的外匯策略師WinThin預計比索將再貶16%,“阿根廷央行一直試圖控制本幣匯率的下跌幅度,但是壓力無可避免。”

順差或轉逆差

根據阿根廷政府的數據,該國在去年11月對拉美最大經濟體巴西的出口額驟降16%至11億美元,為2007年1月以來最大跌幅。作為世界主要農產品生產和出口國,阿根廷在出口貿易上遭受的打擊,不僅源自半年來商品價格的持續回落,還有比索身居高處所導致的與鄰國間貿易的尷尬局面。有分析認為,巴西雷亞爾的急劇貶值讓該國大幅縮減進口貿易,而阿根廷比索小得多的貶值幅度則使其幾乎喪失出口貿易上的優勢。

市場擔憂的是,假如國際農產品價格繼續走低,加上全球經濟危機帶來的需求減少,阿根廷的對外貿易有可能從現在的順差轉為逆差。一旦這種情況出現,政府的財政狀況會變得緊張,比索也將面臨持續貶值壓力,而央行干預匯率的能力也會大大降低。

截至目前已統計發布的數據顯示,去年11月阿根廷的貿易順差額從10月份的11.33億美元下降到9.52億美元,這也是從8月以后出現的連續下滑;2008年前11個月的貿易順差總額則為124.14億美元。伴隨著對外貿易和公共財政盈余的縮水,阿根廷在今后3年又將迎來還債高峰,因此在籌措資金上可能就會遭遇困難。

用巴克萊銀行經濟師SebastianVargas的話說,阿根廷經濟的主要風險在于,政府已經難以讓比索維持必要且逐步的貶值過程,同時央行最擔心比索的持續貶值又會讓銀行存款大量流失。

儲戶存款的大量流失曾讓阿根廷的銀行系統幾近崩潰。投資者擔心2001年的一幕會再次上演:當年深陷債務危機的阿根廷政府無力償還950億美元的外債,最終國家信用宣告“破產”,緊隨而來的便是存款外逃、銀行凍結、總統下臺等,比索更是在半年時間貶值七成。

突然崩潰可能性不大

但是,也有人對阿根廷比索的現狀相對樂觀。“盡管阿根廷經濟曾在商品價格大漲時獲益,但比索匯率卻遠沒有像巴西雷亞爾、智利比索、南非蘭特那樣大幅升值,也從來不是套利交易的青睞貨幣。再者,阿根廷是世界主要低杠桿國家之一,信貸與GDP比例較低,銀行貸存比也較低,因此銀行系統危機和大量外資逃離的影響并不大。”瑞銀環球新興市場經濟師JonathanAnderson在昨天的一份報告中寫道。

“預計拉美其他國家貨幣仍在貶值通道,加上阿根廷最重要的出口商品大豆的價格將繼續下跌,比索匯率也有小幅下挫的趨勢。”瑞銀阿根廷經濟學家JavierKulesz則在該報告中指出,“只要不出現銀行存款集體出逃的現象,比索突然崩潰的可能性就不大。”

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