歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

戈卡萊:成立歐洲貨幣基金組織非明智之舉

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

導讀:華盛頓卡托研究所(CatoInstitute)高級研究員杰蓋蒂史-戈卡萊(JagadeeshGokhale)3月17日在《福布斯》網站發表署名專欄文章,稱部分經濟學家提出的成立“歐洲貨幣基金組織”想法是一個糟糕的建議,并詳細分析了為何這一提議無法解決歐洲面臨的財政困境,反而會進一步破壞歐盟穩定性的原因。以下為文章摘譯:

希臘的債務危機使得歐洲經濟學家糊涂起來,他們試圖通過任何可能的途徑改變歐洲當前的困境,例如提出建立歐洲貨幣基金組織(以下簡稱EMF)這樣的建議。而事實上,這一提議極有可能破壞而非加強歐盟的穩定性。

在過去幾年里,希臘的政治家和預算委員會官員利用一些會計違規操作隱瞞了他們的揮霍行為。然而現在,希臘不得不面臨將于2010年4月和5月到期、有待償還的高達300億美元的債務,而金融市場是否能夠同意在不要求大幅提高利率的前提下允許希臘延期償債目前尚不明朗。

希臘未能遵守歐洲貨幣聯盟的根本要求,那就是“穩定性”。為了順應法國和德國在21世紀初制定的預算赤字規則,2005年,歐盟《穩定與增長公約》(StabilityandGrowthPact)的約束力被大大減弱。希臘的不當行為可以直接歸因于“走后門援助”所創造出來的激勵。

現在,個別歐洲國家拒絕提供雙邊援助來緩解希臘正在遭受的經濟緊縮。事實上這一結果并不意外,任何這種形式的義務都會被拒絕。所以當前希臘緊迫的危機只可能通過歐盟成員國“自愿聯盟”提供的一次性貸款來解決。

為了長遠利益,一些經濟學家提議按照國際貨幣基金組織(IMF)的結構建立EMF,但恐怕這不是個好主意。

根據提議,EMF將會通過在金融市場上借貸,然后在成員國遭遇債務危機時向其提供有條件的援助。支持建立EMF的人預想通過這一途徑將會增加歐元區國家對財政紀律和危機應急辦法承諾的可信賴性。

歐洲經濟體面臨著典型的享受其他國家最惠國待遇但不進行相應減讓的問題。國內的財政揮霍能夠帶來短期利益,但同時也要付出長遠的代價,而這種代價將會通過利率上漲而轉移到所有其它的歐元區成員國那里。因為高漲的赤字奪走了那些原本可以投資在私營部門的資本,從而推動了利率上漲。希臘正是通過這種游戲方式損害了它的歐洲伙伴們。

但是,其它主要的歐洲國家,由于他們慷慨的社會保險計劃和正走向老齡化的人口結構也同樣面臨著可能出現的預算赤字上漲問題。西班牙、法國、德國、葡萄牙、意大利和其它歐洲國家必須同時鞏固財政,削減養老金、健康保險、福利以及其它的政府項目開支。因為歐洲稅率本身已經很高了,如果不采取這些調節措施,不斷上漲的預算赤字將會傳達出通貨膨脹風險增加的信號,并破壞新創建的、被視為安全貨幣的歐元的國際信譽。

希望通過建立EMF來使歐盟成員國的財政紀律變得更值得依賴是不明智的。首先,EMF在金融市場上的借貸行為會迅速吸納那些可投資資本并拉高利率。如果EMF的規模足夠大,它甚至會直接或間接地使國家財政部公共借貸成本增加。其次,EMF的創建將會相伴帶來“道德風險”,這一點已在IMF上有所體現,因為IMF擁有為陷入匯率或債務危機的國家提供經濟援助的能力,同樣,對新成立組織EMF可能提供援助的預期將會促進而非抑制政府的揮霍。

此外,EMF在金融市場上獲得的信貸資金應被投資在哪項資產上呢?如果是投在歐盟國庫債券上,那么則可以抵消對利率的影響,但是這等于重新將私營部門的投資資本分配到公共資金上,這將會對長遠的經濟增長造成損害;為了確保防御危機承諾的可信賴性,這些資金應該被投資在非歐洲金融證券市場。然而這樣做等于是將投資資源從歐洲轉移出去,恐怕歐盟成員是不會支持的;最后,只能將這些資金投資到私人發行的歐洲證券上,但是這又違背了財務管理原則,并且將會增加投資損失風險,無法確保EMF的資金及時用來為有需要的成員國政府提供援助。

為了維持歐元在國際市場的信譽,歐盟國家需要進行長期的財政管理來生成所需的預算儲備。所有的歐洲成員國都應該加入到這個協調的預算鞏固過程中來,無論他們的經濟和商業周期立場如何,預算鞏固應該視國家的人口概況、預算結構、金融弱點和財政能力而定。如果沒有這種積極的政策調整,市場調整可能將終現不愉快的意外,并且不加選擇地施加到所有歐洲公民身上。(李婧)

轉發此文至微博

   已有_COUNT_條評論我要評論

    新浪聲明:新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的,并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

推薦閱讀

9月央行外匯資產微升匯率升值...

中國人民銀行近日更新的貨幣當局資產負債表數據顯示,截至今年9月末,央行資產負債表...

9月央行外匯資產微升匯率升值...

中國人民銀行近日更新的貨幣當局資產負債表數據顯示,截至今年9月末,央行資產負債表...

FBS:北歐債務危機隱現美儲...

客戶端查看最新行情作者:FBS前些年在歐洲主權債務危機時期,斯堪的納維亞國家因其...

FBS:北歐債務危機隱現美儲...

客戶端查看最新行情作者:FBS前些年在歐洲主權債務危機時期,斯堪的納維亞國家因其...

G20各方承諾不會打響匯率戰...

自安倍晉三就任日本新首相以來,不到兩個月時間里,受惠于日本新政府的強力寬松貨幣與...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.afnvca.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
青海11选5开奖结果彩票控 投资理财平台推荐.中欧钱滚滚 闲来陕西麻将有挂吗 北京小赛车群怎么赚 湖北30选5开奖结果查询今天 腾讯广东麻将作弊方法 快乐赛车开奖结果查询 澳通金服配资 德国赛车pk拾是真的吗 qq武汉麻将下载 新湖北十一选五开奖 微乐河南麻将怎么玩 河南快三一定牛走势图 6十1中奖规则奖金黑龙江 内蒙古快3明天的预测 3d杀独胆 江苏七星麻将安卓版下载