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應對人民幣升值企業如何“不被老虎吃掉”(圖)

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

資料來源:中央財經大學銀行業研究中心

當在森林中行走的兩個人遇到老虎時怎么辦?正確的答案是,不需要跑得比老虎快,而只要跑得比另外一個人快就行了。隨著人民幣匯率自匯改以來連續升值,出口型企業如何才能夠在這場真實的游戲中成為“不被老虎吃掉的人”?記者日前走訪了江蘇省的多家企業,發現答案就在于:盡可能改進自身的管理、進行技術創新以及尋求更多金融避險工具的幫助。

2005年7月21日,我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。自匯改實施以來,截至6月19日,人民幣累計升值19.6%。在匯改之初,有人預計,匯率升值5%以上,就會有大批的企業關停、倒閉。但三年來,盡管出現了部分企業的生存困難,但大部分企業通過自己的努力,成為了這場賽跑中的獲勝者。

企業

匯率升值

利潤損失明顯

江蘇省外經貿廳財務處長王顯東在接受記者采訪時指出,從行業上講,表面看,人民幣匯率的升值對輕紡產業的影響要大于機電行業,同時對大的機械制造業也有一定程度的影響。而對中小企業(行情股吧)面臨的危機更為緊迫。據統計,今年1季度,江蘇省新增了2016家紡織服裝出口企業,但同時,也有1066家停止了出口業務。王顯東承認,江蘇省大型外貿企業的出口業務在明顯減少。而這些都反映出了企業的生存環境正在變得越來越艱難。

喜星電子(南京)有限公司財經TEAM部長鄭炳烈給記者算了一筆賬,當人民幣升值達到16%的時候,對公司的整個運行成本將上升1個百分點,成本上升的影響直接反映的結果就是導致利潤下降20%。不過,作為一個“兩頭在外”的外資企業,喜星所受的影響,主要出現在結匯環節。

匯改對造船業的影響也較為明顯,新世紀造船股份有限公司董事長袁凱飛說,因為造船企業與國外船東簽訂的建造合同均以美元計價,而且是封閉合同,合同簽訂后的付款周期長達3-4年,匯率避險空間很小。因此,人民幣的持續升值,會不斷減少企業銷售收入,并直接影響企業利潤。據了解,匯改時,新世紀造船在手訂單即損失了2億元人民幣。

但需要說明的是,“三率兩價”(人民幣匯率、出口退稅率、貸款利率、勞動力價格、原材料價格)對企業的綜合沖擊,是導致企業利潤下滑的主要原因,而人民幣匯率升值僅僅是其中的一個方面。鎮江市外經貿局副局長周祝全透露說,在人民幣匯率升值、原材料價格上漲、勞動力價格上漲等因素的共同作用下,鎮江市的24家服裝企業中,有4家已經關閉。

不過,“應該說匯改以來,被擠出市場的企業有,但是不多。匯改的過程是一個往優勢企業聚集的過程,”連云港(行情股吧)市對外貿易經濟合作局副局長劉明臺在接受記者采訪時表示。

避險

借助金融工具

一些企業在壓力面前不知所措,而更多企業選擇了直面困難。江蘇蘇美達船舶工程有限公司總經理田鳴說:“匯率變化的過程,讓我們進入國際競爭的游戲越來越真實,也確實在這個過程中越來越成熟。”

記者采訪了解到,大多數企業面對人民幣升值的壓力,首先想到的是從自己身上尋找空間。除了進行技術創新、提高勞動生產率、進行產業結構調整、壓縮管理成本外,不少公司選擇了使用財務手段對沖匯率損失。在這一過程中,銀行的服務發揮了重要作用。

以主營化工產品的江蘇索普(行情股吧)集團為例,公司及時調整了收匯結算方式,將信用證收匯比例由此前的36%降低至2007年的4.5%,對未到期信用證采取出口押匯的方式,實現提前收匯,有效降低了匯率風險。此外,通過遠期結售匯業務對匯率波動風險進行對沖,是該公司的首選避險工具。這一工具也正在逐漸被越來越多的企業所接受。

據中行江蘇省分行總稽核薛建英透露,中行江蘇分行在2007年與揚州市的一家化工公司簽訂的一筆800萬美元的遠期結匯協議中,為企業節省了近120萬元人民幣的財務費用。而更多企業也開始嘗試遠期結匯方式,以減少在匯率升值過程中的損失。農行鎮江市分行僅今年前5個月,就辦理遠期結售匯業務9286萬美元。中行泰州分行自匯改以來,利用遠期結匯方式,為企業規避匯率損失達5000萬元以上。

不過,也有企業堅信自己對于未來匯率走勢的判斷,認為銀行的報價過高,因此不愿意做遠期結匯。新世紀造船就是其中之一。新世紀造船目前只用很少的一部分資金購買了理財產品,他們更傾向于把貨款盡快結匯,存進銀行。不過,袁凱飛在接受采訪時也坦陳,如果銀行的報價能夠更加合理,他還是愿意考慮遠期結匯業務這種方式,畢竟目前可供企業的選擇的避險工具仍然有限。

新世紀目前更傾向的解決方案,是通過加快造船數量,接更多訂單,同時提升船舶賣價的方式,盡量彌補匯率升值帶來的損失。此外,根據造船業自身的特點,造船公司多將船東的首付款比例大幅度提高。據了解,目前較為通行的首付款比例約為20%-30%,而早期的首付款比例曾經僅為5%。蘇美達船舶還曾經出現了首付款80%的極個別案例,但田鳴表示,這種個案不具備代表性。首付款的大幅度提高,盡管使得未付余款仍然存在由于匯率的不確定性所導致的貨款損失,但相對過去的首付比例,已經可以避免不少損失。

此外,還有部分企業根據自身的客戶資源,及時采用了多幣種成交,使用幣值相對穩定的歐元、日元、新幣等。但使用美元結算仍然是大多數企業無法改變的現實。

銀行建議

放寬金融產品創新環境

江蘇銀行鎮江分行行長眭建群深知,即便企業不對銀行的服務提出更多的需求,銀行自身也已經在尋找更好的規避匯率風險的產品。“現有的銀行產品只是讓企業減少損失,并不能讓他們保值”。事實上,新世紀造船的袁凱飛就是急需這種產品的企業家之一。在被問及為什么不愿意多做一點理財產品時,袁表示:“幾千萬的資金對我們的企業來說根本不算什么,我最希望的是誰能夠幫我把我的70億美元保值。”

除了遠期結匯產品,目前國內的金融產品的創新相對來說還不能滿足企業的需求。而從銀行角度看,目前還找不到能夠滿足企業應對人民幣匯率升值的全方位產品。因此,無論是企業,還是銀行,都希望出臺更為寬松的政策,讓銀行多多進行產品創新。但這在當前,只能一步步地推進。

此外,在采訪中,不止一家企業提到了希望銀行能夠加大外匯貸款規模,而且有銀行也認為似乎從緊的貨幣政策限制了對外匯貸款的發放。數據顯示,5月末,金融機構外匯貸款余額為2739億美元,當月外匯各項貸款增加30億美元;5月末外匯各項存款余額1622億美元,當月外匯各項存款下降21億美元。

對此,招行南京分行行長駱君生表示,招行對外匯貿易融資是不限制的,只要企業有真實的貿易,都會保證需要;但是對外匯流動資金貸款和固定資產貸款,目前基本是不增加的原則,或者說持續收緊。因為他認為,外匯流動資金的需求對國內企業來說,似乎不是那么真實。

陶為群指出,目前我國的外匯貸款余額已經超過了外匯存款,外匯貸款實際上已經成為一種變相的外債。而此前不少專家也分析認為外匯貸款增加多、而企業外匯存款增加較少,表明外匯貸款主要被用于套匯而非用于流動資金。為此,央行不僅在今年3、4月份收緊了外匯貸款的閘門,同時也加強了對不明外匯資金流入的監管。

“在當前從緊的貨幣政策下,必須要對外債進行必要管理。否則國內的資金從緊,國外的資金寬松,都借道銀行,銀行再貸給企業,然后一結匯又變成外匯儲備,這就形成了一個惡性循環。”陶為群說。(苗燕)

企業承受人民幣升值空間還有多大?

6月17日,人民幣對美元中間價首破6.9,報6.8919。匯改以來(含當日),人民幣兌美元升值幅度也首次突破20%,達20.09%。截至6月19日,人民幣兌美元升值幅度已達20.3%,年初至今,人民幣升值幅度達5.79%。而隨著人民幣的不斷升值,出口型企業所承受的來自匯率方面壓力也在逐漸加大。

匯改之初,時任央行副行長的吳曉靈最先呼吁關注企業應對人民幣匯率升值的承受能力。而當時,很多企業都在為自己應該如何應對人民幣升值而不知所措。當時不少企業認為,當人民幣升值5%,自己就不再有利潤空間。而隨著企業自身的調整,其所能承受的升值空間事實上在逐漸加大。

“我們唯一能看清的就是企業內部還有空間。如果像前兩年,平穩升值的話,企業還有一段時間的適應力。但像今年1季度這種快速升值的話,很難說。”新世紀造船董事長袁凱飛說。他稱,目前的船價都是根據人民幣未來升值預期確定的,所以船價也會隨著人民幣匯率的升值水漲船高。盡管如此,如果升值幅度過大,與日韓造船企業的競爭優勢將越來越小,利潤空間也將不復存在。目前來看,人民幣兌美元匯率升值不低于6不會有風險,但根據今年的升值情況看,去年簽訂的合同、今年生產的,利潤空間十分有限。

漢高華威電子有限公司表示,目前人民幣升值總體態勢上已臨近于企業可承受的范圍。公司預計,隨著匯率浮動范圍的加大和升值趨勢的延續,升值對企業的影響還將擴大。

而中化江蘇公司財務總監顧榮平則表示,由于公司的產品結構是長期業務形成的結果,雖然公司目前有所改善,但在短期內實現調整肯定不現實,因此,人民幣在短期的大幅變動,對企業當期的經營影響非常明顯。為壓縮成本,公司已將毛利率低的產品全部下線,公司的產品由1000多個,壓縮到了幾百個。

不過,此前有關部門對江蘇的9家造船企業進行的調研顯示,即使不考慮勞動生產率提高對經營業績提升的因素,在人民幣兌美元匯率升值到5.8時,企業仍然能保持盈虧平衡。

一位業內人士指出,如果匯率的升值幅度不是這么大,可能企業也不會投入如此大的精力去面對這個問題。在壓力之下,其研發能力提升之后,產品具備了較強的國際影響力,當它成為世界范圍內的龍頭企業時,企業的影響力和承受能力又上到了一個新臺階。所以,他認為,企業對于自身所能承受的升值空間,其實很難做出正確的判斷。(苗燕)

(本文來源:上海證券報)

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