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期貨新品整裝待發國際化步步為營

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

中國證券報記者28日從上海衍生品市場論壇獲悉,中國證監會今年將力爭推出國債期貨,推動動力煤、鐵礦石等期貨品種上市,并做好瀝青、鐵合金、人造板及其他鋼材、稻谷、塑料和已經立項的期貨品種上市的準備工作,積極推進原油期貨上市準備工作,研究開發期權、商品指數等產品。

除新品種外,相關期貨合約與交易機制創新也在積極推進。上海期貨交易所理事長楊邁軍表示,上期所將修改和完善鉛和燃料油期貨合約,并將在最近兩個月內推出黃金、白銀期貨連續交易。

加快創新提升市場效率

產品是市場的生命線,也是期貨市場服務于實體經濟的載體。楊邁軍表示,上期所將加快新產品研發節奏,著力推動瀝青、熱軋卷板、液化石油氣等產品取得突破性進展,全面推進有色金屬、黑色金屬、貴金屬、能源化工等四大系列基礎性產品的研究和儲備工作,共計20余種。

除了期貨新品種外,上期所還將積極推進以商品期貨品種為基礎的相關衍生產品的開發工作。據了解,目前上期所正積極進行商品指數、期權等多種衍生產品的研發工作,期權方面已經完成相關產品的合約和規則設計工作,交易、結算等系統的開發工作也已基本完成。“上海期貨交易所有色金屬期貨價格指數”實現了每秒兩次的實時數據發布,市場各方給予了高度關注。

楊邁軍稱,在加大新產品推出力度的同時,積極推進多項提升市場運行效率的舉措,為降低交易成本,完善時間梯度保證金和持倉梯度保證金制度,探索單向大邊收取保證金制度;順應市場發展的需要,完善限倉制度。

由于各種原因,目前各交易所均有少數品種出現成交不活躍的現象,實體企業參與套保積極性不高。對此,楊邁軍稱,為提高市場流動性,滿足實體企業需要,將修改、完善鉛、燃料油等品種的期貨合約。

推出貴金屬夜盤在業內呼聲較高,4月外盤貴金屬的極端行情令國內期貨盤認識到了夜盤的重要性。對此,上期所將逐步接軌國際市場,推出連續交易制度,目前技術系統改造、應急保障等工作已基本就緒,爭取盡快上線交易。

此外,楊邁軍還提到,要便利實體企業用戶,優化交割倉庫布局,目前已經在浙江、江蘇設置銅交割倉庫,在廣東設置銅交割倉庫的工作正在積極推進,在重慶地區設置鋁交割倉庫的可行性也在抓緊研究中;為培育擴大機構投資者隊伍,重點解決特殊單位客戶的持倉需求,研究設計套利交易的管理方案。

推動國際化向全球市場轉型

經過二十多年的快速發展,中國期貨市場已成為被全球期貨界矚目并具有一定影響力的新興市場。

原油期貨一直備受廣泛關注,推出原油期貨被認為是期貨市場國際化的重要一步。楊邁軍表示,原油是關系國計民生的戰略性品種,意義重大,由于原油市場的特點和國際性,其上市交易面臨的創新多、突破大、難度高,在相關各方的支持和努力下,上期所一直在抓緊推動相關工作。

“抓緊推動原油期貨上市,推進原油國際平臺建設。”楊邁軍說,一是多方論證,完善和優化“國際平臺、凈價交易、保稅交割”的原油期貨基本方案;二是交流研討,深入分析原油期貨上市平臺建設的多種可行性;三是與國家相關部委和石油公司加強溝通,尋求合力;四是與境外機構保持密切聯系,聽取建議、增進了解;五是順利上線國際平臺技術系統,對參與原油期貨的境內外各類投資者的開戶、交易、結算、風控、人民幣美元結售匯等主要業務環節進行全面測試,并不斷完善流程,優化系統,認真做好交易平臺關鍵環節的各項準備工作。

楊邁軍表示,依托中國經濟近年來強勁的增長勢頭,我國期貨市場實現了量的提升,功能得到初步發揮,然而與實體經濟日益迫切的開放需求相比,我國期貨市場的國際化尚不充分,影響了對外開放的質量和效益。面對中國經濟的開放和轉型,我國期貨市場也必須適應實體經濟日愈國際化、市場化的需求,以更加積極的姿態,走出一條國際化的創新發展之路,實現交易所由境內市場向全球市場的轉型。

在對外開放的過程中,上海期貨交易所擬采取推動現有品種對外開放和推動以原油期貨為代表的創新品種對外開放兩條路徑并行不悖的策略。根據上期所的規劃,將促進現有品種對外開放,吸引境外投資者參與期貨市場。

楊邁軍稱,為盡快邁出實質性步伐,為全面開放積累實踐經驗,上期所擬將現有品種的對外開放作為最基本、最主要的工作抓緊推進,重點放在有色金屬、天然橡膠等成熟品種上,并考慮延伸至黃金、白銀等國際化的品種。第一步,以我國期貨市場規則為主,在保持現有合約、交易、交割和風險控制模式不變的前提下,吸引境外投資者直接參與我國期貨市場。此外,還將探索和境外交易所在使用上期所價格作為結算價、報單輸送、合約互掛等方面展開合作;第二步,可允許境外投資者的法人客戶參與實物交割,即境外法人客戶可同時參與完稅交割和保稅交割;第三步,實現上述品種全面雙向對外開放,交易所在海外設置交割倉庫,實現倉單的國際配置和全球交割。

對接OTC市場完善風險管理平臺

在此次論壇上,建立和發展OTC市場(場外交易市場)也是一個廣受關注的話題。此前,十八大提出發展多層次資本市場。

楊邁軍此前對中國證券報記者表示,上期所將主動對接一些合法、規范的交易場所,提供專業指導和服務,拓展期貨市場服務的深度和廣度。知情人士告訴本報記者,目前上海期貨交易所已經與中國(舟山)大宗商品交易中心進行對接,探討交流在寧波合作發展期現貨結合的商品衍生品市場等相關事宜。

中國證監會前副主席范福春在論壇上表示,當前,我國覆蓋農產品、金屬、能源和化工等領域的大宗商品期貨品種體系初步形成,市場規模穩步擴大,市場規范化程度大大提高,為期貨市場價格發現功能的正常發揮奠定了堅實的基礎,但是必須清醒地認識到,期貨市場價格體系在國民經濟各領域中應用的深度和廣度還有待于進一步提高。

“全球市場有效對接具有現實意義,國內交易所市場比較發達,但OTC市場存量非常小。”銀河期貨總經理姚廣在論壇上表示,OTC市場是對交易所市場的有益補充,場內交易是集中化和標準化的,而OTC市場則是靈活和個性化的,標準化與個性化是矛盾的,互相不可替代,但彼此之間互為有益補充。

紐約泛歐交易所高級副總裁LeeHodgkinson說,衍生品市場有一個根本的經濟目的,就是在日益不確定的世界中,為需要管理價格風險的實體經濟提供有效的風險轉移機制。此外,復瑞渤交易投資公司副主席SheldonPang認為,把商品資源長期利好的趨勢和指數產品的優越性相結合,可以提供新一類有吸引力的投資產品。

JP摩根大通期貨期權及場外清算全球商品產品負責人JamesProudlock表示,如果OTC是一個很糟糕的東西,肯定不能發展到現在,在交易所交易的期貨,所有的合約加在一起名義價值達到了24萬億美元,而632萬億美元是OTC在全世界的未平倉頭寸。

中央匯金投資有限責任公司副總經理陳有安表示,未來中國市場化改革進程中,利率、匯率市場化速度必然加快,并要求與之匹配具有國際化定價權的,而且具有廣度、深度的衍生品市場作為市場化風險的管理平臺,這意味著中國衍生品業經過10多年的發展,再次迎來了新的契機。

本文來源:中國證券報?中證網

責任編輯:NF029

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