歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

[銀行]人民幣期權開展初期市場接受度或有限

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

招商銀行3月30日發布季度展望報告表示,將于二季度開展的人民幣期權,在初期可能會面臨企業接受度、避險作用有限等問題;該行并維持全年人民幣升值將超過5%的判斷。招商銀行分析師劉東亮在報告中寫到,相較于人民幣宏觀領域的波瀾不驚,微觀領域的政策變化更值得關注,將于二季度開展的人民幣期權,對于中國外匯市場和衍生品市場發展而言,是一個具有里程碑意義的事件,中長期前景十分看好;但是鑒于中國外匯市場的發展程度和現狀而言,此項業務在初期也許會叫好不叫座,甚至在一定程度上遇冷。推出人民幣期權,顯然是為了給外貿企業在匯率避險方面提供更多的選擇,但任何一個市場的成熟都不是一蹴而就的。劉東亮表示,此項業務在開展初期將面臨幾個比較突出的障礙。報告認為,盡管期權在國際上已經是一個相對成熟的產品,但在國內還屬于新興業務,多數企業對期權了解有限,認知度和接受度都較低。期權屬于衍生品,風險較傳統產品相對較大;衍生品的定價機制相對復雜,外匯期權價格的波動并非線性變化,其價格受到波動率、時間價值等多項因素的影響。此外,問題還在于,與傳統的遠期、掉期業務相比,外匯期權對企業的資金占用也有區別,遠期的保證金名義上仍歸企業所有,而外匯期權所付的期權費,是企業必須先行支付的一筆費用,很多企業可能會認為,還沒有看到效果,就先付一筆費用,很難接受。因此,外匯期權開展初期,企業的接受度將比較有限,市場對此應做好心理準備。對于銀行層面來說,銀行間市場報價可能較差。盡管期權的定價模型在國際上已經較為成熟,但由于人民幣期權業務在國內剛剛起步,沒有任何歷史價格可以參考,而境內外人民幣匯率的波動率,因大量人為因素的存在,實際上參照意義也有限,因此各家銀行如何對期權定價是一個棘手的問題。報告指出,最有可能的情況是,為了避免虧損,各家銀行會采取試水方式,逐步摸索,報價在初期會大幅拉寬,相當于拉大匯率點差,在此基礎上給客戶的報價可能就更差,交易成本較大,進而壓低成交量,并導致該產品在銀行間市場的流動性也會較差。這一問題較難化解,一個可以考慮的方法是參照香港的離岸人民幣(CNH)市場,該市場產品結構較內地完善,參與者也多是國際大型金融機構,定價模型與報價較為成熟,但問題是內地與香港畢竟是兩個市場,兩地的人民幣利率、匯率已經形成事實上的雙軌制,參照CNH模式是否能有效引導內地市場發展,仍有很多問題需要探討。劉東亮還指出,人民幣匯率的波動模式決定了期權的避險作用有限。期權是可以進行雙向操作的產品,可以看漲也可以看跌,這就要求人民幣匯率只有實現雙向波動,才能吸引較多客戶進入期權市場。而目前人民幣盡管存在雙向波動,但波幅很有限,幾乎等同于單邊升值,必然導致客戶一邊倒地買入人民幣看漲期權,這勢必會加大銀行的風險,進而導致銀行對客戶的報價變差。而且,人民幣單邊升值的話,企業可能會更傾向于選擇遠期來進行避險,因為單邊市場降低了期權雙向操作的避險意義。解決這一問題,則需匯率主管部門適度放開人民幣匯率的波動區間,減少人為因素的影響,使人民幣匯率波動模式與國際市場接軌,真正做到有漲有跌,雙向波動,反擊市場對人民幣單邊升值的押注行為,則屆時期權的吸引力將呈幾何級數上升,而只有充滿多空兩方的市場,才是一個成熟有活力的市場。招行仍維持全年人民幣升值將超過5%的判斷。報告指出,在中東北非變局及日本災害之后,鑒于外部經濟和金融市場的不確定性,中國貨幣當局暫時采取了防守策略,放緩了人民幣的波動,但人民幣升值的趨勢不會改變,隨著外部形勢的逐步緩和,升值速度可能會有所加快。

推薦閱讀

9月央行外匯資產微升匯率升值...

中國人民銀行近日更新的貨幣當局資產負債表數據顯示,截至今年9月末,央行資產負債表...

9月央行外匯資產微升匯率升值...

中國人民銀行近日更新的貨幣當局資產負債表數據顯示,截至今年9月末,央行資產負債表...

FBS:北歐債務危機隱現美儲...

客戶端查看最新行情作者:FBS前些年在歐洲主權債務危機時期,斯堪的納維亞國家因其...

FBS:北歐債務危機隱現美儲...

客戶端查看最新行情作者:FBS前些年在歐洲主權債務危機時期,斯堪的納維亞國家因其...

G20各方承諾不會打響匯率戰...

自安倍晉三就任日本新首相以來,不到兩個月時間里,受惠于日本新政府的強力寬松貨幣與...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.afnvca.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
青海11选5开奖结果彩票控 9月3日股票推荐 贝赢配资 上海快3开奖结果 微信真人三人麻将现金提现 华夏银行股票行情 湖北快3 炒股说明 陕西麻将 免费三人麻将游戏下载 无锡股票配资 快3网站 配资炒股可以相信吗 贵州微乐捉鸡麻将 pk10规律 股票分析软件手机版 江苏快3技巧