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時點性購匯需求消退人民幣匯率有望重現強勢

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

進入7月份,人民幣兌美元匯率結束6月下半月的整體走軟局面。市場人士表示,長期來看,人民幣仍具備持續升值基礎,隨著政策性和季節性購匯需求消退,結匯盤重新占據上風。

進入7月份,人民幣兌美元匯率結束6月下半月的整體走軟局面,重新顯露強勢跡象。7月3日,人民幣兌美元中間價在隔夜美元大漲的背景下僅小幅回落,即期匯率更是以上漲報收。市場人士表示,長期來看,人民幣仍具備持續升值基礎,隨著政策性和季節性購匯需求消退,結匯盤重新占據上風,人民幣兌美元匯率有望重拾強勢;但考慮到美元走強、我國當前經濟下行壓力較大等因素,近期人民幣升值步伐將較上半年放緩,更多呈現總體向上、雙向波動特征。

美元指數站穩83

人民幣即期價逆勢上漲

6月下旬以來,由于美國經濟數據持續向好、美聯儲退出量化寬松政策的時間表日漸明晰,國際外匯市場上美元對其他貨幣持續上漲。數據顯示,美元指數在7月2日紐約匯市收報3.53,較上一交易日大漲0.61%,連續第三個交易日收盤站在83關口上方。至此,美元指數已經由6月19日的階段低點80.50反彈了將近3.8%。

人民幣匯率方面,在6月中下旬,人民幣兌美元匯率與美元指數呈現高度相關走勢。在此期間,伴隨美元走高,人民幣兌美元中間價由6月17日的歷史高點6.1598逐步回落至6.18附近展開窄幅震蕩;即期匯價則由階段高點6.1250跌至6月27日的6.1490,回調幅度達到240基點或0.4%。從6月最后一個交易日至今,人民幣兌美元匯率特別是即期匯率逐漸脫離了美元的影響,再顯露出走強跡象。

據外匯交易中心公布,7月3日人民幣兌美元匯率中間價報6.1803,雖然受隔夜美元收高影響而出現30個基點的小幅回落,但總體仍圍繞在6月末以來的6.18一線運行。而即期市場方面,3日人民幣兌美元即期匯率在中間價引導下小幅低開,隨后展開震蕩上行走勢,收盤報6.1308,較上一交易日反而上漲22基點或0.04%。

市場人士表示,6月下半月之所以人民幣匯率會跟隨美元表現而顯著回調,主要還是在于境內市場購匯需求短期大增所至。一方面,6月末是外匯局關于商業銀行外匯貸存比新規的達標最后大限,政策性購匯需求集中釋放;另一方面,外貿企業年中資金結算壓力較大,銀行間外匯市場每逢6月末都會面臨季節性購匯需求上升。進入7月份,隨著政策性和季節性購匯需求的消退,結匯盤重新占據市場上風,從而再次推動人民幣走強。事實上,在6月份的最后一個交易日,人民幣即期匯率在中間價僅走升10基點的背景下大漲114基點,即是結售匯盤口發生逆轉的表現。

下半年升值步伐放緩

全年或不超過2.5%

從中間價來看,盡管6月份人民幣兌美元匯率先升后貶、總體升值幅度有限,但由于春節后至6月中旬的快速上行,上半年人民幣的升值幅度仍較為可觀。數據顯示,截至6月28日,人民幣兌美元匯率中間價報6.1787,較5月末的6.1796僅微升9個基點,較2012年末的6.2855則大漲1068個基點或1.73%。自2005年7月啟動匯改以來,人民幣對美元升值幅度已經接近34%。

對于下一階段人民幣匯率的表現,多家分析觀點均認為,人民幣從長期來看仍有繼續升值的動力,但升值的步伐或將放緩,并更多呈現雙向波動特征。

建設銀行研究部近期發布的一份報告指出,長期來看,三項因素決定人民幣仍將呈現升值走勢。一是,我國經濟在未來10年仍將每年至少保持在7%以上的較高增長速度,經濟總量在全球的占比將進一步上升。而他國經驗顯示,在經濟增長速度較快、全球經濟總量占比處于上升階段的時期,本國匯率都處于升值狀態;二是,隨著我國產品和服務競爭力提升、產業結構調整加強、勞動力素質提升等,我國國際貿易將繼續保持順差。與此同時,我國同主要經濟體的利差也將長時間保持在較高水平,并對國際資金產生較強吸引力;三是,推進人民幣國際化,要求人民幣匯率保持堅挺,以增強市場對人民幣的信心。

不過,該機構同時指出,短期來看,對人民幣升值形成壓制的因素也較多。包括:美元有望走強、歐元仍可能走弱,從而影響盯住一籃子貨幣的人民幣匯率走勢;外圍量化寬松勢頭收斂,巴西等國開始收緊貨幣政策,減弱了人民幣升值壓力;當前國內經濟下行壓力較大,仍需發揮外貿要素對經濟增長的拉動作用,而這需要人民幣匯率保持相對平穩運行態勢。此外,管理層推進匯率市場化改革、熱錢流動等因素,也會改變市場上的人民幣預期,從而增強匯率雙向波動的可能性。

綜合多種因素考慮,分析人士表示,預計下半年人民幣匯率將延續整體震蕩向上走勢,但升值步伐將較上半年有所放緩,對美元全年升值幅度在2-2.5%之間,即中間價最高升至6.13附近。

(責任編輯:DF064)

擋不住的人民幣升值

升值帶給我們什么

日本旅游、香港購物、美國留學,國人們越來越覺得“他鄉遇故知”是一件稀松平常的事情。因為,手中的票子越來越值錢了。

升值為何難以控制

然而,當中國人民在異國他鄉闊綽出手時,國內辛苦打拼的中小企業主們卻因為本幣的升值,日子變得苦不堪言。近期,人民幣的升值步伐就像脫了韁的馬,難以控制。2013年6月4日,中國貨幣交易中心授權公布美元對人民幣中間價報6.1735,比前一日下跌71個基點,再創匯改以來新高。

其實,自去年4月16日起,央行就開始將匯率雙向浮動的日波幅空間從5‰擴大至1%,以求使人民幣結束長達30多年的單邊升值。

規則實施后,源于對政策的消化,人民幣在政策公布后確曾出現過一波貶值走勢。不過,隨著世界范圍內的流動性充裕,以及市場上對歐美的擔憂情緒重燃,人民幣又從貶值通道折返至升值通道。

熱錢涌入的根本原因

今年以來,雖然全球性的貨幣寬松態勢仍然是主流,但頭號資本大國美國的經濟已經有了企穩回升的勢頭,本應追逐優質資本的國際熱錢卻仍眷戀中國。5月15日,中國央行公布金融機構人民幣信貸收支表顯示,4月外匯占款新增2944億元,連續五個月高增長,熱錢流入壓力依然巨大。

究其原因,萬博經濟研究院院長滕泰認為,我國實際利率價格過高導致息差交易存在巨大獲利空間,是熱錢涌入的根本原因。

摩根大通中國區全球市場業務主席李晶告訴《英才》記者,熱錢的涌入對政府是一個挑戰。中國應當努力穩定人民幣匯率,否則對于中國這個全球最大出口國家的經濟而言,會造成一定程度的影響。李晶的擔憂已經反映在了實體經濟的表現上。

中小企業盈利受影響

雖然中國物流與采購聯合會、國家統計局聯合發布的5月制造業采購經理人指數(PMI)顯示達到50.8%,處于50%枯榮線上方而且有拐頭向上的趨勢,然而匯豐銀行發布的5月匯豐PMI終值僅為49.2%。

分析人士指出,兩項PMI指數相背離的原因,在于統計口徑的不同,匯豐銀行更加關注中小企業的生存狀況,而官方主要關注國有部門和大型企業。眾所周知,人民幣升值恰恰是影響中小企業盈利的重要因素之一。

人民幣仍將繼續升值

由于生產成本的提升和利潤的下滑,老板要想轍,最明顯的就是員工福利開始縮水。有些規模較小的廠商情況則更惡劣、除了降薪、裁員,老板跑路的情況都屢見不鮮。

“人民幣仍會繼續保持升值態勢。”李晶認為,只是這個升值過程將是緩慢的、平穩的,幅度不會太大。

央行掌舵人周小川近日的表態也讓人不無擔心,他稱中國政府正在監測“熱錢”的流動情況,中國不會通過競爭性貶值提高自己國內的競爭力。言下之意似乎預示著人民幣仍將繼續升值。

“周小川關于人民幣不追求競爭性貶值的表態,將進一步強化市場對人民幣升值的預期,進而引發更大規模的套利資本大舉流入中國。”興業銀行首席經濟學家魯政委說。(英才)

(責任編輯:DF064)

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