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對沖基金如何豪賭人民幣1萬億美元怎樣進中國

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

證券之星11月27日消息:據21世紀經濟報道,人民幣要不要升值?在最近越來激烈的爭論中,謝國忠――這位被《華爾街日報》稱為“三年早知道”的摩根士丹利亞太首席經濟學家,成為反對人民幣匯率調整的代表。而日前他關于“1萬億美元對沖基金豪賭人民幣升值”的言論,更讓這一話題熱遍大江南北。不過,媒體可能曲解了謝國忠的意思。所有報道的根源,是11月22日謝接受臺灣《經濟日報》記者的越洋電話采訪。據該報次日刊出的報道,謝的原話是“全球對沖基金在弱勢美元題材下,都在賭人民幣會大幅升值。你知道這些基金規模有多少嗎?1兆美元(即1萬億美元)。”該文的標題是:“謝國忠:1兆美元對沖基金賭人民幣大幅升值。”。這一標題生動地描繪出一幅劍拔弩張的緊張場面,令人印象深刻。該文出來后,“對沖基金”,“1萬億美元”和“人民幣升值”,這三個關鍵詞經由香港向內地迅速傳播,強烈地刺激著媒體和受眾的神經,讓本已十分熱烈的人民幣升值討論再度沖上沸點。不看上下文,光從字面理解,很容易產生誤導,以為這1萬億美元都來興風作浪,炒人民幣升值,就像1998年索羅斯的量子基金沖擊香港那樣。但實際上,由于中國實行資本項目管制,對沖基金能夠流入中國內地直接炒作人民幣的,只是極少一部分。11月25日,謝國忠在給本報發來的電子郵件中,對“萬億美元豪賭人民幣升值”作出了解釋:“我的意思是,對沖基金行業現在有一個交易思路:美元走弱,人民幣走強。”基于這個思路,對沖基金才會傾向于買商品,買歐元、日元、澳元、港元、亞洲股票等。對沖基金拿什么賭人民幣對沖基金沖擊中國的人民幣應是間接的,而不是直接的。謝國忠說,“為了賭人民幣,對沖基金在人民幣不可交割遠期(NDF)市場買。“這應是對沖基金炒作人民幣的主要方式。但是,NDF市場是一個離岸市場,對于中國政府來說,可以從中參考人民幣升值的壓力,對人民幣幣值并沒有實質影響。人民幣NDF市場是存在于中國境外的銀行與客戶間的遠期市場,主要的目的是幫未來有人民幣支出或人民幣收入的客戶對沖風險。但是到期時,只計算差價,不真正交割。結算貨幣是美元。這一市場也為投機提供了機會。據今年6月國際清算銀行的一份報告,人民幣NDF市場的規模正快速發展,重要性迅速提高。去年人民幣NDF合約的交易金額增長了1倍,估計日交易額達到2億美元,相當于同期中國國內外匯市場交易金額的三分之一。11月26日,一年期人民幣NDF合約貼水一度報4550點,創2月中以來新高,此即市場預期,一年后,人民幣兌美元將較即期匯價8.2780元,升0.4550元,達到7.8230元人民幣。對沖基金還可以購買的資產是股票。香港股市的上市公司被認為與內地有較多的聯系。一旦人民幣升值,對沖基金即可從香港股市獲益。香港股市在過去一個月表現優于亞洲其它市場,恒生指數(行情論壇)從點一直升至目前的點附近。與中國最相關的股票,是H股(在香港上市的內地公司)和紅籌股(內地背景但總部設在香港并在香港上市的公司)。在去年底和今年初的炒作人民幣熱潮中,H股和紅籌股曾有過驚人的漲幅,但4月份,因為宏觀調控,下跌幅度不小。但是如今H股和紅籌股均已漲回到今年4月以來的最高點附近。11月25日,恒生H股指數報收4910.42點,恒生紅籌股指數報收1517.66點。對沖基金還可能買入香港的房地產。香港的房地產市場流動性還是比較好的,而且經過7年的低迷,開始有人看好香港的房地產市場。香港是國際游資賭人民幣升值的集中地。近兩個月,包括對沖基金在內的國際游資再次大舉進入香港。從10月11日至11月10日的一個月里,銀行總結余增加了109億港元。資金大舉流入令香港銀行業出現一些不尋常現象,如11月11日

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