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五大私募對話九大熱點話題

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

A股在本周延續了節后首周的升勢,在銀行、保險、地產、煤炭、鋼鐵等“大家伙”的輪番攻擊之下,行情震蕩上行。雖然指數未能成功站上3000點,但是各位私募大腕對于未來的市場依然樂觀。

本周,上海鑫獅資產管理有限公司總裁邁克?吳、文淵閣資本管理有限公司投資總監沈淵文、北京諾亞方舟證券投資基金總經理張可興、北京書尚匯盈投資顧問有限公司總經理張晶和君凱投資咨詢有限公司董事長張軍做客本報,對后市發表了自己的看法。

話題1:全球股市

重返牛市還需等待

NBD:近期,美股和全球股市再創新高,道指突破萬點,這是否表明,全球因為金融危機而出現的大熊市已經結束,并重返牛市?

邁克?吳:美國在走出危險時刻的同時,也在“出口”危機,那就是美元的大量貶值讓發展中國家的資產縮水,如人民幣升值所帶來的大量積壓美元存款的損失。按照這樣的理解,全球會長期處于資產縮水的熊市,但大熊之后是長期緩慢的震蕩型牛市。

張可興:道指從今年3月份的6645點上升至目前的萬點左右,升幅已達50%,明顯處于上升趨勢中,所以從此角度來說,6645點即是牛市的開始。但目前的漲幅對經濟的復蘇預期有所體現,未來恐怕很難繼續維持快速的單邊上漲。

張晶:道指突破萬點與美國的匯率政策有一定關系,估值上看,目前美股點位已處于歷史區間的高位。股指雖創新高,但實體經濟的復蘇并沒有完全跟上,要重返牛市還需等待。

沈淵文:從數據看,美國出口持續好轉,工業生產繼續恢復,住房市場見底跡象越發明顯。十大經濟領先指標連續5個月上升,結束經濟衰退應該沒有懸念。歐元區經濟最困難的時候也可能即將過去。當前全球經濟復蘇已經確立,加息潮將刺激全球股市的上漲,利率周期和股市周期基本是同步的。

話題2央行加息

發達國家或緩加息

NBD:前三季度全球經濟是否出現了明顯的好轉跡象?未來其他經濟體是否會進行加息?

邁克?吳:前三季度經濟環比在不斷緩慢好轉,但同比沒有加速度上升,只是擺脫了加速下滑的趨勢。經濟是否好轉,關鍵要看今年第四季度和明年第一季度能否穩定。我們認為,美國在失業率沒有出現好轉前,加息的可能性很小。

張可興:中國是最早看到經濟復蘇跡象的經濟體之一,而且從很多數據上來看,經濟復蘇基本上是確定的。同時,以歐美為首的發達國家經濟體已出現經濟好轉的跡象,但復蘇需要時間。在可以預見的未來,加息只是早晚的事,這也符合市場經濟發展的必然規律。

張晶:剛在美國匹茲堡結束的G20峰會形成共識,全球經濟出現好轉,但根基還不牢固,各經濟體的情況也不一樣,刺激政策不會輕易推出。澳大利亞政府率先加息,但美國、英國以及中國等主要國家目前還不適合加息。

沈淵文:增長率、通脹和就業情況將是各國央行升息判斷的依據。在全球經濟復蘇已成定局的情況下,各國就業市場和同步數據也出現不同程度的改善。通脹變動情況成為各國央行調整貨幣政策極為敏感的因素:美日歐的通脹壓力遠低于新興市場國家,加息步伐將會落后于新興市場國家,發達國家的加息周期可能會在明年中期。

話題3信貸規模

接下來或微調維穩

NBD:本周央行公布的9月信貸數據大大超出了市場的預期,接下來的3個月,商業銀行會否繼續增加信貸投放?

邁克?吳:9月份的新增信貸規模是5167億元,信貸加速度沒有大幅度上升。A股最終始終要回歸到上市公司本身的盈利加速度上,沒有這個加速度,資本市場的投資回報率就不能加速。接下來,我們認為銀根將實行彈性政策。

張可興:透過9月的數據我們可以看出,四大國有和股份制銀行的信貸投放只占24%的比例,而城商行和農信社的新增貸款占比突增至75.6%的年度高點。股份制銀行由于受限于資本充足率,估計未來3個月的貸款不會有非常突出的表現,只能維持平穩增長。

張晶:我認為市場的流動性已足夠充分,政府不會再加大貨幣投放量,四季度應該會實施微調,主要在經濟結構上改善,從刺激投資轉移到提高消費和恢復出口上來,帶動私人資本。

沈淵文:目前正處于由政府主導的復蘇向市場主導的復蘇過程中,國家不會立即改變適度寬松的貨幣政策,預計今年貸款投放額9.5萬億元,四季度月均投放3500億元,信貸增長率30.5%。按照17%的M2增長目標,預計明年信貸投放7.1萬億元,信貸增長率17.5%。

話題4宏觀數據

三季度會繼續好轉

NBD:預計下周即將披露的三季度宏觀經濟數據會如何?對市場有什么影響?四季度怎么看?

邁克?吳:我個人認為,下周的數據還會繼續保持溫和好轉,能讓市場看出政策和基本面在回暖。四季度目前還看不出加速度,當然溫和好轉的穩定度更高,人心思暖是A股的主旋律。

張可興:三季度的宏觀經濟數據應該會比較好,這已經在很多投資者的預期之內,預期四季度的數據同比應該不錯,至于股票市場會如何反應,這是比較復雜的,很難說。

沈淵文:三季度經濟將繼續恢復性增長,預計前三季度GDP同比增長在8%左右。工業增加值、投資、消費將持續增長。在目前全球貿易保護主義的影響下,出口今后依然面臨較多的困難。預計四季度的資金缺口將會增大,金融機構的融資和企業債券發行的力度將會加大。資金缺口的擴大將會提高資金成本的上升,從而推動市場利率的上升。

話題5機構動向

一些機構開始翻多

NBD:銀行股、保險股近期表現出色,大的機構近期開始翻多了嗎?

邁克?吳:我們的機構賬戶目前始終只持有30%的銀行股和保險股,我認為,中國平安的成長性目前來說是最好的,但銀行股目前不可能大幅度上升。保險股因為具有攻擊性的特征,一般上升的速度會比銀行股快。我們相信,在上市公司基本面沒有高比例的同比回暖跡象出現之前,大機構穩定只買不賣的現象還不會發生。一輪新牛市要有持續上升的經濟發展轉化為企業利潤,大機構才會拿得住和拿得牢倉位。

張可興:銀行股經過前期市場的調整,整體估值水平非常低,個別銀行曾出現了接近個位數的動態市盈率,當前是買入優秀企業的好機會,不過銀行股的真正價值還沒有得到市場的充分認可。

張軍:銀行股、保險股近期表現出色,大的機構在近期已開始翻多了。原因很簡單,銀行較好地把握住了積極財政政策和寬松貨幣政策帶來的業務發展機遇,大機構看好未來銀行股的持續成長前景;另外,中國保險業步入快速增長階段,加上市場向好,許多大機構都維持保險股的增持評級。

張晶:四季度四大行的撥備政策會對今年上市銀行業績產生重要影響,整體來看,銀行業凈利潤符合預期或略超預期的概率較大。基金等機構整體倉位和銀行配置倉位前期已調整較為充分,在預期經濟逐步復蘇的前景下,會加倉金融股。

沈淵文:從當前的市場表現來看,市場將迎來業績浪行情,新基金建倉直接推動了市場的反彈。

話題6后市走勢

看好A股突破3000點

NBD:A股市場在節后出現回暖,接下來能否突破3000點?10月剩下的兩周會如何演繹?

邁克?吳:我們認為,A股在第四季度有交易機會,但目前市場沒有強勁上升的加速度。如果A股能夠在10月16日~21日期間有兩天指數連續上漲1.2~1.5%,同時成交量放大,那么我個人認為,一個新的上漲通道就可以形成,交易策略依然是分批正金字塔建倉,上保險的關鍵是快速停損。

張可興:上證指數突破3000點是肯定的,只是我不知道會在什么時候。個人覺得,市場短期內繼續大幅上漲的可能性不是很大。

張軍:對于3000點關前的走勢,我比較樂觀。從中期來看,大盤一定會漲,有效突破3000點,石油、金融、地產、有色、鋼鐵和電力都會輪動。當然,許多個股也會火爆,特別是中小板中市值小、資產優秀的公司和重組預期強烈的公司。

張晶:突破3000點是有希望的,但這需要經濟穩定復蘇的支持。據傳創業板將于本月底推出,這將影響主板的走勢。創業板推出前,預計市場熱點較多,可以把握機會。當創業板推出后要看其定位水平,短期會影響主板運行。

沈淵文:10月份受三季報業績利好刺激,流動性因素將短期淡化,震蕩盤升是市場主基調。

話題7行業機會

各機構看法各不同

NBD:看好哪些行業的投資機會?

邁克?吳:好的機會投資在任何點位上都有存在的可能性,只要你買入后,股價開始出現強度就是最好的機會。

張可興:我們一直看好銀行、保險、房地產和消費四大行業,主要選擇依據有三個:行業的發展速度是否超過GDP的增長速度,行業空間是否足夠大,行業是否能夠創造偉大的公司。但是目前要找到符合我標準的投資機會,依然需要費些力氣,當然個別銀行股除外。

張軍:可重點關注以下幾個行業:一是醫藥和醫療設備,二是電力設備,三是飲料和有重大重組題材的個股。特別是中小板中市值小、資產優秀的公司和重組預期強烈的公司很可能在近期走出獨立行情,如市場中的小盤重組股鳳竹紡織()近期漲幅小、重組預期強烈,值得投資者重點關注。

張晶:我公司配置了金融保險、農業、出口恢復類股票,比如大族激光(,收盤價8.37元)等。

沈淵文:煤炭、房地產、家電、銀行、鋼鐵等藍籌股。

話題8創業板

目前我們不會參與

NBD:創業板首批上市公司申購基本完成,有沒有發現有價值的公司,會不會參與?

邁克?吳:我們目前不參與創業板,在我們對主板和中小板還沒有完全理解透徹的前提下,先學好主業操作再說。

張可興:符合我們投資標準的創業板公司不是很多,但是個別公司的行業前景和歷史發展經歷還是很不錯的,也具備了一定的行業競爭優勢。目前的投資難題是,上市后這些企業的價格必然貴得離譜,所以要想分享創業板的盛宴,要在企業上市前尋找股權投資機會。

沈淵文:創業板上市公司經營和管理穩定性要低于主板市場,創業板公司可能有很多不能像主板公司那樣擁有完整的業務體系和獨立經營能力,目前不會參與。

話題9具體操作

不建議投資者空倉

NBD:目前的倉位如何?你在下周準備如何操作?

邁克?吳:目前沒有什么操作計劃,我個人倉位很低。在三季度報表出來前,動作慢比快好,倉位低比高好。

張可興:我們一般只要出手,就會買得足夠多,未來只要出現符合我買入標準的投資標的,我會繼續買進。這個標的是否會出現在下周,我不知道。

張軍:短期大盤可能會大幅震蕩,震蕩調整中建議投資者重點進行中線布局。大盤的調整也為中線投資者提供了一個逐漸布局的大好機會。我們建議投資者倉位可這樣配置:進攻型的7~8成,防守型的5~6成,不建議投資者空倉。

張晶:目前為6成倉,持股待漲,波段操作。

沈淵文:目前倉位在6成左右,下周持股為主,不準備開新倉。

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