歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

新增貸款與外匯占款“角力”

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

21世紀經濟報道12月16日訊15日,亞洲開發銀行發表最新預測報告指出,亞洲發展中經濟體2009年的經濟增長預計將達到4.5%,2010年將達到6.6%,其中中國2010年的增長將快于今年,達到8.9%。

事實上,國際大行對此增長的預期莫衷一是。

高盛12月8日發布亞洲經濟研究報告,下調對中國2010年GDP增長預測,由9月時預測的11.9%下調至11.4%,理由是2009年下半年已經開始實施隱蔽的緊縮政策。而瑞士信貸亞洲區首席經濟師陶冬(博客)10日發表研究報告稱,將2010年中國GDP增長率由9.3%上調至9.6%,原因是緊縮期似乎有所推遲。

新增貸款下滑是否會影響國內流動性,進而流動性是否會影響中國經濟增速,成為一個大行辯論的重要命題。

水分充裕

從外流資金的角度來看,經濟的持續增長,及維持低利息的寬松的貨幣政策,使資金持續匯流中國。高盛12月2日指出,未來20年“西金東流”將成趨勢。瑞銀翌日也指出,亞洲與七國集團(G7)的增長差距持續擴大,正吸引大量資金流入亞洲,這個過程已經開始,并應會持續下去。

內生資金方面,2010年,中國4萬億刺激計劃對經濟拉動的邊際效應將面臨遞減。按照計劃,2008年4季度投入3423億,2009年投入億,同比增長380%,2010年億,同比增長22.6%,增幅驟降。

國信證券最新宏觀經濟報告指出,刺激計劃的邊際效應在2009年大幅發揮之后,至2010年,其設計的增長目標是跟上“大部隊”的內生增速,形成既不刺激也不拖后腿的基本格局。

渣打銀行亞洲區總經濟師關家明向本報記者表示,明年國內流動性總量上將有所減少,而總體增速上亦將放緩。但并不會造成資金緊缺。原因是,盡管貨幣供應量從30%下滑至25%,對于中國的整體經濟增長已經非常充裕。

驅動因素換擋

國信證券14日發布的報告進一步解構了2010年中國的流動性驅動因素。該報告指出,從存款為一個經濟體供給的流動性來看,總存款變化的驅動因素主要有兩方面,其一是以新增貸款派生新增存款為主的內生貨幣創造,其二是以外匯占款增加推動的外生基礎貨幣增長。并認為,中國近年來流動性的變化情況與這兩大驅動因素高度契合。

根據國信統計,2005年以來,人民幣存款余額非常接近人民幣貸款余額加上外匯占款余額,至2009年10月,中國人民幣存款余額58.6萬億,貸款和外匯占款余額合計58.1萬億,其中貸款余額39.2萬億,外匯占款余額18.8萬億,兩者占總流動性源泉的99%。

從變化趨勢上來看,外貿順差不斷增加,人民幣升值預期不斷強化,2002年-2008年外匯占款對于總流動性的貢獻比例,由12%連續增加至36%。2009年,這一趨勢被中國應對金融危機而推出的刺激性金融政策所打破,中國銀行(行情股吧)業新增貸款經歷了一個超常規增長的過程,預計全年新增貸款10萬億,而全年新增外匯占款僅2.2萬億。然而,隨著2010年刺激性金融政策的逐漸弱化,以及外貿復蘇、人民幣重回升值軌道,預計2002-2008年流動性來源的基本結構將得到一定程度上復歸。

國信證券宏觀分析師周炳林向本報表示,今年外匯占款帶來的流動性比較小,原來外匯占款與內生貨幣帶來對于流動性的占比大概三七開,今年則是15%∶85%,明年可能又恢復到接近三七開。他強調,盡管外匯占款升值對于增加流動性規模來說肯定不如貸款,但屬于恢復性上漲,即恢復到往常水平。

對此觀點,關家明并不認同。他向本報分析,在外匯資金持續流入中國,人民幣亦持續升值的情況下,反而由于匯率的對沖,縮減一部分流動性,從而削弱該外匯占款對于流動性的貢獻度。相反,在人民幣不升值的情況下,而外匯持續涌入中國,才會使外匯占款對于流動性的作用增加。

但從目前的情況看,他認為,的確新增貸款的增速已經減緩,即使用今年上半年和下半年的數據來看,已出現明顯的減緩,從這點來說,新增貸款對于貨幣供應量的拉動將減少。

(本文來源:21世紀經濟報道作者:田林)

推薦閱讀

9月央行外匯資產微升匯率升值...

中國人民銀行近日更新的貨幣當局資產負債表數據顯示,截至今年9月末,央行資產負債表...

9月央行外匯資產微升匯率升值...

中國人民銀行近日更新的貨幣當局資產負債表數據顯示,截至今年9月末,央行資產負債表...

FBS:北歐債務危機隱現美儲...

客戶端查看最新行情作者:FBS前些年在歐洲主權債務危機時期,斯堪的納維亞國家因其...

FBS:北歐債務危機隱現美儲...

客戶端查看最新行情作者:FBS前些年在歐洲主權債務危機時期,斯堪的納維亞國家因其...

G20各方承諾不會打響匯率戰...

自安倍晉三就任日本新首相以來,不到兩個月時間里,受惠于日本新政府的強力寬松貨幣與...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.afnvca.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
青海11选5开奖结果彩票控 青海快3走势图基本走势 3d谜图汇总牛彩网 体育彩票云南11选5 一元一分河南麻将群 广东十一选五万能八码 哈尔滨手机版真人麻将 山东十一运一定牛 18选7开奖号码表 江苏快3开奖结果双彩 一分钟赛车走势图 12月13号的股票分析 福州麻将口诀和技巧 极速快三全天计划网页版 河北十一选五任选5 广东闲来麻将精华版 浙江6+1中奖多少钱