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投資外匯市場須知人民幣匯率制度發展歷程

2014-01-21 15:25:15
來源:你我貸

一、雙重匯率制時期(1981―1993)

1.官方匯率與貿易外匯內部結算價并存(198l―1984)

十一屆三中全會以后.我周確立了對內改革和對外開放的基本國策,開始注重發揮市場的作用,以搞活經濟。為了發展對外貿易,獎出限入,促進企業經濟核算,適應外貿體制改革的需要.1979年8月國務院決定改革匯率制度,從1981年起試行雙重匯率。一種是適用于貿易外匯收支的貿易外匯內部結算匯率,這是內部調節進出口貿易的平衡價;另一種是適用于非貿易外匯收支的匯價。按官方公布的匯價辦法,仍然沿用原來的一籃子貨幣的加權平均的計算方法。

這一時期人民幣匯率制度的主要特點是:

(1)典型的雙重匯率;

(2)從性質上說是屬于貿易性匯率,它是以我國的貿易政策為中心,為出口創匯服務的;

(3)人民幣仍然處于高估的狀態,難以很好地發揮經濟杠桿的作用。

2.官方匯率與外匯調劑價格并存(1985―1993)

1980年我國恢復了在IMF中的合法地位。按照IMF的有關規定。其會員國可以實行多種匯率,但必須盡量縮短向單一匯率過渡的時間。為了解決匯率制度帶來的諸多問題,盡快達到國際標準,從1985年1月1日起,我國又恢復了單一匯率,該匯率以貿易匯價為基礎。

另一方面,1980年l0月起我國創辦了外匯調劑市場,開展外匯調劑業務,當時規定外匯調劑價格是在官方匯率之上加10%。在這之后,隨著留成外匯的增加,調劑外匯的交易量越來越大。在這期間名義上是單一匯率,而實際上又形成了新的雙重匯率,出現了官方牌價和調劑市場價格并存的局面。

二、以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制(1994一2004)

1993年中同人民銀行頒布了《關于進一步改革外匯管理體制的公告》,該公告把我國的外匯體制改革推到了日程表上。標志著我國外匯體制改革正式起步,改革的主要內容有:

第一,實行浮動匯率制度。人民銀行宣布1994.1.1起執行外匯調劑市場和人民幣官方匯率的并軌;

第二放開人民幣兌換。允許人民幣有條件市場兌換,同時取消人民幣額度管理制度,取消各類外匯留成;

第三,成立銀行間外匯市場,原外匯調劑中心繼續保留,服務于外商投資企業的外匯交易需要;

第四,從即日起(1994.1.1),境內不允許外幣流通。不允許存在任何非法的途徑進行外匯買賣,暫停原外匯券的發行,已發行的繼續使用,直到對換完畢。

除上述規定外,《關于進一步改革外匯管理體制的公告》還對外資外債管理、強化外匯宏觀管理及強化國際收支統監等很多方面采取了一系列重大措施,從而掙開了我國外匯管理體制改革的步伐。

三、被稱為一籃子貨幣的、有管理的人民幣浮動匯率制的實施(2005――至今)

中國人民銀行在2005年7月推出了人民幣匯率機制的改革,其核心內容是人民幣不再僅看美元的臉色行事,而是有條件的選擇若干主要幣種,按照相應的權重決定人民幣的浮動匯率,這是根據我國經濟及外貿現狀采取的一項重大變革。與此同時政府對人民幣匯率進行管理和調節,維護人民幣幣值的穩定。這些管理和調節都是以市場為基礎,參考上述一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數的變化。當時規定出臺后人民幣對美元即日起即升值2%。即l美元兌8.1l元人民幣。

目前人民幣仍處在不斷升值的趨勢之中,投資者若想投資我國外匯市場,對我國人民幣匯率“前世今生”的了解是必須的,這有利于投資者更好的關注匯率制度的政策變動和把握匯率制度的變革趨勢,從而使得投資者能夠有效的規避風險,獲得收益。

附:

目前各國的匯率制度安排

IMF(國際貨幣基金組織)在1999年以前對匯率制度的分類大致有以下幾種:(1)釘住匯率制。它是一種匯率相對固定的匯率制度,一個國家會將本國貨幣釘住另一種貨幣或一個貨幣籃子。(2)聯合浮動制度。這種匯率安排在1999年以前主要存在于歐盟內部,歐盟成員國之間匯率相對穩定,對外實行聯合浮動。(當然,1999年1月1日起,歐元進入記賬流通后,這種聯合浮動實際上已經不存在了。)(3)管理浮動匯率制度。這是指貨幣當局對外匯市場進行干預,以使市場匯率朝向有利本國政策目標的方向浮動。(4)單獨浮動制度。這是指本國貨幣不與任何外國貨幣發生固定聯系,匯率只根據外匯市場的供求關系的變化而變動。

上述傳統的匯率制度分類有一個較大的缺陷,即IMF成員國對外公布或向IMF上報的匯率制度往往不是該成員國實際執行的匯率制度。一些宣稱采取了浮動匯率制度的國家實際上常常通過政府干預以穩定匯率,或者干脆實行實際上的釘住匯率制。

中國匯率制度的改革

中國的匯率制度從改革開放前的固定匯率制到目前的有管理的浮動匯率制,其間經歷了一系列的發展變化,下面以大事記的形式將中國匯率制度的演變歷程作一個簡單介紹:

改革開放前,人民幣長期實行固定匯率制度,長期高估。

1981年起,人民幣實行復匯率,牌價按一籃子貨幣加權平均的方法計算。

1981-1984年,官方牌價與貿易內部結算價并存。

1985年1月1日起,取消貿易內部結算價,重新實行單一匯率,l美元合2.7963元人民幣。

1986年7月5日,由1美元兌換3.1983元人民幣調到1美元兌換3.7036元人民幣。

1989年12月26日,由1美元兌換3.7036元人民幣調到1美元兌換4.7221元人民幣。

1990年11月17日,由1美元兌換4.7221元人民幣調到1美元兌換5.2221元人民幣,貶值對宏觀經濟運行產生了相當大的沖擊。

1994年1月1日,匯率體制重大改革,實施有管理的浮動匯率制。將人民幣官方匯率(1美元兌換5.8元人民幣)和調劑市場匯率(1美元兌換8.7元人民幣)合并,實行單一匯率,人民幣匯率調整為1美元兌換8.70元人民幣,國家外匯儲備大幅度上升。

1994-1996年間,出現嚴重通貨膨脹和大量資本內流,人民幣匯率承受巨大壓力。

1997年之后,受亞洲金融危機影響,人民幣匯率始終保持在較窄范圍內浮動,波幅不超過120個基本點,并沒有隨宏觀基本面變動而波動。

2003年起,國際社會強烈呼吁人民幣升值。國內外關于人民幣升值與否的論戰不斷升級。

2005年7月21日,中國人民銀行發布公告,2005年7月21日19時,美元對人民幣交易價格調整為1美元兌8.11元人民幣,并開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。

資料來源:根據“國務院發展研究中心信息網”資料整理。

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