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人民幣匯率制度改革影響分析

2014-01-21 15:25:15
來源:你我貸

管理層在19日表態將推動人民幣匯率機制改革,這實質上意味著人民幣匯率將適度上浮。而從表面上來看,這是國內外利益博弈所致,但從根本上仍然是出自于我國國內自身的產業結構調整需求。

一、管理層表態匯改

中國人民銀行新聞發言人19日發表談話,根據國內外經濟金融形勢和我國國際收支狀況,中國人民銀行決定進一步推進人民幣匯率形成機制改革,增強人民幣匯率彈性。

這是既今年初歐美針對人民幣升值施加壓力后,國內管理層首次就匯率制度改革調整的明確表態。匯率制度改革也不可避免的引發了市場對人民幣升值空間的揣測,人民幣匯率在未來很可能將逐步向上浮動。

二、推動匯改的原因解析

本次推進匯改的內外部成因相當復雜,但總體上脫離不了全球經濟模式轉型的大背景。

站在國際上而言,由于歐美經濟轉型更多依賴外需,人民幣匯率調整的壓力是與日俱增的。從某種程度上而言,人民幣一直成為國際博弈的焦點,也十分不利于我國在其它方面獲得更大國際生存空間。

同時站在國內來說,人民幣匯率形成機制改革是利于推進我國的產業結構調整。匯率制度調整首先往往意味著傳統的勞動密集型產業優勢被進一步削弱,高附加值產業更受青睞,自動騰出產業升級空間。其次,匯率調整往往也意味著進口成本的大幅度降低,實際上更利于培養內需型的經濟發展模式。

因此從總體上來看,此次匯改表面上是國際博弈的壓力所致,但實際上也是出自于自身的內在調整需求。

三、市場影響分析

對市場的影響主要受到兩個方面因素決定,一是匯改帶來的匯率調整空間,二則是匯改帶來的資產增值收益。

就匯改的空間而言,人行的發言人強調此次在2005年匯改基礎上進一步推進人民幣匯率形成機制改革,人民幣匯率不進行一次性重估調整,重在堅持以市場供求為基礎,參考一籃子貨幣進行調節。繼續按照已公布的外匯市場匯率浮動區間,對人民幣匯率浮動進行動態管理和調節,保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定,促進國際收支基本平衡,維護宏觀經濟和金融市場的穩定。這實際上就是給漸進式推進的匯改定調,也間接提示匯率的浮動空間不會太大。實際上,這也非常符合目前國際國內經濟復蘇進度緩慢,需要一個相對穩定環境的客觀現實。

在匯率調整空間不大的背景下,又恰逢國內經濟結構調整帶來的資產價格調整,人民幣資產價格的波動風險甚至大于匯改帶來的收益,因此總體資產增值收益也不大。

從這個角度來看,本次匯改對市場的直接影響有限,更多體現在短期心理層面,不會對市場產生明顯的中期影響。

(本文來源:廣州萬隆)

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