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人民幣匯率創匯改新高四大受益行業分享升值盛宴

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

分析人士表示,從歷史走勢來看,在人民幣升值階段,A股市場走強的幾率相對較大,特別是人民幣升值概念股會有較為出色的表現,具體來看,造紙、航空、有色金屬和石油化工等四行業將長期受益。對此,本報今日特對以上四行業及其相關個股進行深入分析研究,以饗讀者。

率先受益于人民幣升值兩條主線挖掘投資機會

■本報記者張穎

近日,在人民幣不斷升值的預期下,造紙板塊穩步攀升,形成了四連陽的走勢,累計漲幅達6.13%。分析人士認為,造紙行業向來是人民幣升值的受益對象。由于我國森林面積較少,且國內廢紙的利用率不高,使得我國成為全球最大的紙漿進口國,而造紙行業也成為我國第三大用匯行業。而隨著人民幣升值,將從進口原材料成本下降和產品出口遭受匯率損失減少兩個方面對造紙行業產生影響。

從市場表現來看,今年四季度以來,造紙板塊表現較為低迷,10月1日至11月19日區間累計下跌7.13%,遠遠跑輸同期上證指數7.98個百分點。

從個股表現來看,10月份以來造紙板塊中的個股也普遍表現疲弱,板塊內正常交易的28只個股,僅有14只個股實現上漲,占比50%,其中,僅有4只個股區間漲幅超過10%,分別為:上海綠新(21.17%)、岳陽林紙(19.16%)、晨鳴紙業(10.8%)、新疆天宏(10.2%)。

從資金流向來看,僅有上海綠新(萬元)、博匯紙業(974.7萬元)和太陽紙業(802.9萬元)等3只造紙類個股10月份以來呈現資金凈流入。

從業績來看,造紙板塊中已有12家公司發布了年報業績預告,其中,年報預喜的分別是太陽紙業、合興包裝、美盈森、安妮股份、齊峰新材和上海綠新等6家公司。另外,從三季報業績來看,三季度凈利潤同比增長的公司共有12家,其中,山鷹紙業(1505.5%)、石峴紙業(444.7%)、晨鳴紙業(298.03%)和冠豪高新(198.5%)等4家公司的凈利潤同比增幅均超過100%。

對于三季度造紙行業的業績,申銀萬國分析認為,行業業績基本符合預期。大宗工業用紙方面,2013年第三季度同比增速改善,但受制于需求疲軟,改善幅度并不明顯。業績增長較快的晨鳴紙業,主要受益于湛江林漿的成本優勢,后續有望持續體現成本端競爭力。商務部近日公布了對進口漿粕反傾銷初裁結果,對有溶解漿業務的公司有望主題催化,如太陽紙業、岳陽林紙、晨鳴紙業等。特種紙方面,裝飾紙龍頭齊峰新材,下游地產產業鏈需求向好,公司繼續享受原材料端的成本優勢。生活用紙公司中順潔柔業績低于預期,主要因行業產能投放過快,價格競爭壓力加大;公司營銷改善進度也較為緩慢。

從基本面來看,分析人士表示,人民幣升值對造紙行業利好主要體現在三個方面:一是原材料進口實際價格下降。相關統計顯示,目前造紙行業原材料紙漿70%依賴進口,對外依存度居高不下。我國現在已經是紙漿的主要進口國,紙漿消費量占全球比重超過一半,人民幣升值會導致進口原料的實際價格下降。其二是進口機器設備的成本下降;其三是造紙企業現有外債償還成本下降。

對于造紙板塊中個股的選擇,分析人士認為,投資主線有兩條:一是人民幣升值預期下的交易性機會,可關注受益品種太陽紙業、博匯紙業、華泰股份;二是建議關注有資產注入或重組預期的個股。

另外,安信證券推薦票證印刷向IC卡、電子發票業務轉型的東港股份;成長性強、價值低估的奧瑞金;持續外延并購、進入電子煙廣闊市場的上海綠新。

國際航線需求保持快速增長人民幣升值增厚匯兌收益

■本報記者孔瑞敏

國家外匯管理局公布的人民幣匯率中間價顯示,11月份以來截至11月20日,美元對人民幣匯率中間價持續下降,由6.1452降至6.1305,人民幣處于升值通道之中。分析人士認為,人民幣升值對于航空業形成直接利好。

人民幣升值給航空公司帶來的利好主要體現在以下幾方面:一是使得各航空公司美元負責的賬面價值減少,從而產生匯兌收益,增厚每股收益;二是國際油價以美元報價,人民幣對美元升值,將使得航空公司能夠在一定程度上對沖國際油價上漲帶來的成本壓力。同時,人民幣升值也會刺激出境旅游消費需求的增長,帶動國際航線客運量的增多。

從行業基本面來看,2013年前三季度,三大航空公司營業收入整體出現小幅下滑。中國國航、南方航空和東方航空營業收入分別同比增長-3.3%、-4.4%和2.4%。即使是傳統航空旺季的第三季度,其營業收入仍同比增長-2.9%、-4.8%和2%。可以看到,雖然旺季對三大航空公司收入的環比改善在情理之中,但同比增速顯示其提振作用不明顯。另外,今年前三季度國內外航線客公里收益同比分別下降6.5%和5.3%。其中,國內航線上半年和第三季度客公里收益分別下降6.2%和6.9%;國際線則為4.6%和6.5%。可以看到,第三季度票價水平實際比上半年跌幅擴大,這造成第三季度盡管運力投放加大,但盈利同比改善不明顯,呈現增量不增收的局面。

同時,值得注意的是,在國內航線供需不均衡的情況下,國際航線卻保持快速增長,且季節性不明顯。今年前三季度,國際線RPK(收入客公里)同比增長15.9%,這還是建立在去年同期13%左右高增速上。國際航線受益于我國進入出境游的快速增長期,即使經濟相對低迷,出境游需求仍然十分旺盛。中國國航、南方航空和東方航前三季度國際線供需差分別達到1.5%、4.8%和0.8%,客座率同比分別增1.1、3.2和0.6個百分點,至81.4%、78.4%和80.4%。

今年二季度人民幣升值加速,盡管第三季度趨緩,但整體上人民幣處于升值通道之中,前三季度航空公司獲得了匯兌收益,對盈利的貢獻度比較明顯。

數據顯示,2013年前三季度,中國國航、南方航空和東方航剔除非主營因素(匯兌收益、投資收益、營業外收支和資產減值),利潤總額分別約為34億元、9億元和7億元;同比分別下降40%、74%和75%。據海通證券測算,中國國航、南方航空和東方航今年前三季度匯兌收益預計分別達到13億元、17億元和13億元。而中國國航、南方航空和東方航前三季度的利潤總額分別為57億元、40億元和39億元,由此可見,匯兌收益對三大航空公司的整體盈利貢獻十分明顯。

對于航空行業的投資策略,海通證券認為,航空供需矛盾短期難以改善,人民幣升值可能帶來額外催化因素。長期來看,消費升級和出行結構的變化會在中長期驅動國際航線需求保持快速增長,而近期人民幣匯率升值將有利于航空公司改善經營。

除人民幣升值帶來的利好外,通用航空領域開放又加碼航空業發展。11月18日,《通用航空飛行任務審批與管理規定》發布。其中最主要的一條是“除了九種情況外,通用航空飛行任務不需要辦理任務申請和審批手續”。國泰君安證券認為,這是我國低空開放最實質的一步,給予行業“增持”評級,相關受益公司有中信海直、海特高新、威海廣泰等。

進口成本有所下降3只業績預喜股引關注

■本報見習記者喬川川

海關總署最新公開數據顯示,2013年前10個月我國累計進口原油數量同比增加3.4%,而進口原油金額同比下降1.6%,同比共計節約29.91億美元。分析人士表示,人民幣升值意味著原油進口成本的降低,利好石油化類上市公司。

據《證券日報》市場研究中心統計,在15只石油化工類股票中(申萬二級行業),11月份以來截至11月19日累計漲幅超5%的個股有5只,它們分別為:廣聚能源(14.90%)、中國石化(9.76%)、路翔股份(7.47%)、寶利瀝青(7.28%)和海越股份(6.53%)。

從估值角度來看,在15只石油化工類股票中,有4只個股最新動態市凈率在2倍以下,它們分別為:沈陽化工(0.90倍)、遼通化工(0.94倍)、中國石化(1.04倍)和上海石化(1.77倍)。

從業績表現來看,中信證券的統計數據顯示,2013年前三季度,石油石化行業上市公司營業收入同比增長6%,凈利潤同比增長15%,其中中國石油和中國石化三季度以總凈利潤1469億元,遙遙領先于其他公司。受益于三季度原油價格環比上漲及天然氣在政策推動下漲價,石油石化類上市公司三季度業績有所轉好,這是導致近期石化股走強的重要原因。另外,在15家石油化工類公司中,有6家披露了2013年業績預告,其中有3只預喜且凈利潤預計同比增長超10%,它們分別為:東華能源(50.00%)、茂化實華(30.00%)和國創高新(15.00%)。

從行業基本面來看,在2013年,我國已成為全球第二大石油進口國,石油日進口量超過500萬桶。而國土部最新完成的《中國礦產資源報告(2013)》披露,2012年我國石油進口3.11億噸,同比增長5.6%,對外依存度為57.8%。業內人士表示,隨著經濟的持續增長,盡管我們現在面臨經濟增長方式的轉型,但是石油消費總體還是處在增長的勢頭,所以在這樣的情況下,增長速度可能會降下來,但增長的量可能還是在增加。而在人民幣升值情況下利好石油化工類上市公司。

廣聚能源在石油化工類股票中,近期市場表現十分突出,10月份以來截至昨日累計漲幅超47.66。公司是滬深兩市惟一一家集油、氣、電三塊業務于一身的綜合性能源類公司:擁有全資子公司南山石油以及全資或控股的7家加油站,并擁有專業碼頭、大型油輪、儲配站等比較完善的專業基礎設施,是珠江三角洲石油和液化石油氣的主要經銷商。在油氣改革的背景下,公司作為中型石化類上市公司,將面臨更多機遇,另外,公司2013年中報披露,初始投資.83萬元,持有深南電A16.72%股權,初始投資2500萬元,持有寶生村鎮銀行2500萬股,占4.17%,這使得公司同時具有民營銀行概念。

另外,值得一提的是中國石化,公司是我國最大的石油產品和主要石化產品生產商和供應商,也是我國第二大原油生產商。考慮到公司價值以及當前公司的股價,中國石化集團自2013年11月5日起擬在未來12個月內以自身名義或通過一致行動人在二級市場增持公司股份,累計增持比例不超過公司已發行總股份的2%(含11月5日已增持的部分股份),大股東增持彰顯對該股信心,銀河證券表示,目前公司估值具有吸引力,維持“推薦”評級。

氧化物價格易漲難跌小金屬值得關注

■本報記者趙子強

11月20日,中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布銀行間外匯市場人民幣匯率中間價,1美元對人民幣6.1305元。市場分析人士認為,人民幣對美元匯率結束了10月底的小幅回落后,11月份繼續回升,這將有望推高有色金屬價格,進而為A股市場中的有色金屬類個股帶來交易性機會。

從市場表現來看,11月份以來截至11月19日,有色金屬(申萬一級)指數累計漲幅為1.33%,跑輸上證指數1.08個百分點。在有色金屬板塊中,11月以來實現上漲的個股有55只,占板塊內有交易的87只個股的63.22%,其中,月內漲幅前十位分別為:天通股份(30.29%)、盛和資源(17.07%)、科力遠(12.61%)、銀邦股份(11.59%)、中科三環(11.08%)、魯豐股份(11.03%)、寶鈦股份(9.54%)、*ST北磁(9.50%)、東陽光鋁(9.14%)、明泰鋁業(8.92%)。

從資金流向來看,11月份以來截至11月19日,僅有21只有色金屬類個股呈現資金凈流入,占行業正常交易個股的24.14%,其中,資金凈流入前十位的個股分別為:中科三環(.30萬元)、寧波韻升(4975.87萬元)、天通股份(3095.19萬元)、東陽光鋁(3091.59萬元)、銀邦股份(2981.85萬元)、海亮股份(1667.74萬元)、寶鈦股份(1093.55萬元)、*ST中鎢(938.30萬元)、廈門鎢業(821.58萬元)、銀河磁體(802.08萬元),合計資金凈流入5.08億元。

從估值來看,有色金屬行業整體估值偏高,最新動態市盈率高達104.15倍,從個股來看,估值出現明顯分化,其中,估值較低的前十只個股分別為:江西銅業(9.88倍)、紫金礦業(10.21倍)、山東黃金(13.00倍)、南山鋁業(14.78倍)、赤峰黃金(15.87倍)、銅陵有色(16.25倍)、寧波韻升(16.88倍)、中金黃金(17.44倍)、辰州礦業(18.06倍)、西藏珠峰(18.61倍)。

基本面方面,廣發證券最新研究報告做出相對積極的表態。認為基本金屬需要可能放緩,國內外關注十八屆三中全會決議,經歷經濟高速較粗放增長后,潛在經濟增速中樞下移,對有色不同子行業的影響是分化的,基本金屬整體需求拉動弱化。上周金屬價格普跌,LME銅、鋁、鋅、鉛、鎳周跌幅分別為2.20%、1.32%、0.26%、2.06%、0.61%;國內銅鋁鉛鋅價格亦普遍微跌。國際基本金屬股普跌,HSBC北美礦業股指數上周下跌0.57%。

貴金屬方面,美聯儲主席耶倫表示不會輕易減碼量化寬松貨幣政策,但貴金屬表現仍弱,長期看退出QE預期猶存,貴金屬機會并不大。不過,小金屬則表現較好,上周中釔富銪礦價漲5.19%,輕重稀土氧化物價格總體持平。

投資策略方面,廣發證券給予有色行業“買入”評級。中重稀土原礦上漲5.19%,認為稀土氧化物價格易漲難跌,基本金屬需求偏弱格局仍將持續。維持行業“買入”評級,推薦配置:五礦稀土、盛和資源、廈門鎢業、廣晟有色、包鋼稀土、盛達礦業。

齊魯證券表示,隨著需求旺季的消退,整體金屬消費將進入新的季節性下行階段,建議關注業績確定的防御性品種。推薦關注全球范圍內鍺金屬供給收緊,金屬價格持續走高――云南鍺業。未來受益于產能投放以及節能減排要求的鋁加工型企業――亞太科技。短期海外供給收縮以及公司層面積極扭虧的錫業股份。可關注從事生產其柴油機催化劑的企業――貴研鉑業,公司目前生產經營情況較好,訂單飽滿,未來受益于汽車尾氣排放標準的提升;新能源鋰電池板塊中的天齊鋰業和贛鋒鋰業。

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