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外匯貸款增加過猛潛藏風險

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

4月13日,一位參加了4月9日交易員年度會議的人士向本報透露,國家外管局在會上并未釋放明確的匯率政策轉向基調。

這位人士稱,針對人民幣升值預期下外匯貸款高居不下,商業銀行紛紛拆入美金的做法,外管局提示了外匯貸款增加過猛未來可能潛在的流動性風險。

而針對市場濃厚的人民幣升值預期,外管局副局長王小奕則在會上稱,希望交易員們維護市場穩定,不得從事投機活動。

上述人士認為,外管局針對外匯市場形勢的分析,主要起到穩定預期的作用,“(監管部門)希望大家不要捕風捉影,造成市場的過度恐慌。”

與此呼應的是,13日國家主席胡錦濤在會見美國總統奧巴馬時,針對匯率問題再次表態人民幣匯改“尤其不會在外部壓力下加以推進”,這為日趨強烈的人民幣升值預期澆了一盆冷水。

13日,美元兌人民幣中間價為6.8260,較12日的6.8259微幅高升1個基點,走勢平穩。

同時,上述人士透露,年會的一個主要議題是,繼續推動和完善做市商制度改革,未來國內可能引入遠/掉期做市商和綜合做市商制度,并進一步規范做市商準入和退出機制。

提示境外拆入風險

一季度,外幣貸款仍然猛增。

3月,外匯貸款增加101億美元,與上月持平;而外匯存款增加15億美元,較上月少增10億美元。截至3月末,外匯貸存比高達191.5%。

外匯貸款猛增與人民升值預期息息相關。中行全球金融市場分析師石磊認為,人民幣升值預期下,很多需要美金的銀行客戶,不選擇購匯,而選擇通過美元貸款拆入美金,這也使結匯率要高于購匯率。

結匯量的上升,直接導致外匯占款的兇猛增加。2010年前3個月,外匯占款增加7478億元,同比增長78%。去年12月份單月新增外匯占款達2910億元,創2009年內第二高記錄,僅次于9月最高的4068億元。

外匯貸款和外匯占款兇猛增加為商業銀行帶來諸多煩惱,其一就是商業銀行外匯頭寸吃緊。

石磊介紹,目前外匯貸款需求推高了境內美元利率相當于6個月libor+300個點,比去年同期高出100多個點。

境內美元奇缺背景下,商業銀行不得不大量從境外市場拆入美元,不過,前述會上,外管局對商業銀行高居不下的外匯存貸比提出警示。

目前國際市場上美元流動性充裕,甚至泛濫,這為商業銀行大量從境外借入美元資金提供了條件。但監管部門擔憂,一旦國際金融形勢異常,全球美元資金肯定會回流,目前國內銀行大量借入的美元資金可能遭遇流動性風險。

同時人民幣升值預期推動下,一些商業銀行很可能進行一些針對性的投機炒作。

上述交易員稱,投機方式主要有兩種:一方面,一些商業銀行可能違規投資NDF市場;另一方面,商業銀行通過即期(SBOT)、遠期(SWAP)賣出操作,做低美元兌人民幣價格,從而對人民幣升值形成更大壓力。

他透露,令外管局更為擔心的是,許多國有大企業可能得到了商業銀行的一些指導,根據人民升值預期進行相關操作,導致一段時間結匯大量涌現,最后引起市場恐慌。

熱錢涌入軌跡不明顯

2010年前三個月,外匯占款增加7478億元,同比增長78%;與此對應,一季度外匯儲備增加479億美元,月均增長160億美元,比去年同期月均增長378億美元明顯放慢。

一位國有大行外匯分析員分析,外匯儲備與外匯占款之差,一部分可能由國內商業銀行持有外匯頭寸大量增加有關;另外,央行可能將部分外匯儲備注入中投公司,這不計入外匯儲備統計口徑。

本報從兩家不同商業銀行外匯交易員處獲悉,一季度,央行很可能與部分國有大行進行了外匯掉期,向外匯奇缺商業銀行補劑頭寸。不過,記者未能從央行確認到這一信息。

同時,外匯占款猛增引發的熱錢涌入猜疑也在增加。

農行研究報告顯示,3月FDI假設與去年3月持平(84億美元),以“外匯占款增量-FDI-貿易順差”計算,今年一季度流入熱錢726億美元,為2008年二季度來最高。

不過,如按照“熱錢=外匯儲備增量-FDI-貿易順差”口徑,熱錢流入只有110億美元。

不過,石磊表示,目前熱錢涌入態勢并不明顯,實行聯系匯率制的港元是一個很好的風向標。“當資金涌入大陸時,先看好港股,因為交易成本更低。”

“目前,港幣匯率已不在下限,而在往上,表明熱錢對于中國資產的偏好已下降。”石磊分析。

興業銀行交易員指出,人民幣5%的升值預期對熱錢來說吸引力并不大,目前外圍市場如印度和巴西利率已很高。

引入遠/掉期做市商

會上,一項重要討論就是關于做市商制度的改革和完善。

2005年匯改啟動以來,人民幣匯率形成機制的一項重要改革就是在境內外匯市場引入做市商制度,做市商也由最初的22家增加到26家。

此次,外管局希望在完善做市商制度方面,改變原先單一的即期做市商局面,引入遠/掉期做市商和綜合做市商;同時針對做市商提出一些相應的客觀指標要求,諸如資本金、貿易結算量要求,拔高做市商門檻,形成做市商優勝劣汰淘汰機制。

上述參會交易員分析,“去年26家做市商表現各有差異,但有的做市商沒有完全履行義務。”

然而,有關資本金要求,遭到了現場一些銀行反對。上述交易員透露,外管局希望資本金越雄厚、資本充足率越高,風險承受能力也越高,而資本充足率高于巴塞爾規定的8%的要求,這被一些資本金不足的外資法人銀行的認為門檻過高。目前外資法人銀行做市商有10家左右。

同時,為改變目前境外、境內兩個人民幣市場且境外市場常影響境內市場的態勢,外管局希望未來能夠逐步打通境內外市場,但具體如何實行尚未定論。

21世紀經濟報道)

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