歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

即期匯率觸及6.2人民幣單邊升勢抬頭

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

一改去年雙向波動特征,今年2月份以來人民幣對美元匯率出現一波強勁的單邊升勢。這讓銀行交易人員頗感困惑,也讓外貿出口企業有苦難言。

近日,人民幣對美元中間價雖有所回調,但形成漲勢的人民幣即期匯率似乎踩不住“剎車”,3月25日,人民幣對美元即期匯率19年來首次突破6.21,3月29日盤中即期價格觸及6.2090,創匯改以來新高。

與此同時,外管局2月份銀行代客結售匯數據昭示結匯率較1月份雖大幅下降,但依然較高;除出口形勢因素見好之外,可能也不排除趨利的國際資本仍在流入。

而硬幣的另一面是,外管局出臺RQFII新政,其看點之一是增加了投資主體一年的鎖定期。“這是監管層出于穩定國內資本市場的考慮,給資金的流出設定了一個緩沖期,不希望資金大進大出。”國際金融問題專家趙慶明說。

不跌反升的邏輯

“都破6.21了?”一家浙江外貿出口企業人士幾乎不敢相信眼前的事實。他做外貿生意十余年,見證了人民幣對美元匯率從8.8升到現在的價位。人民幣的升值對他的公司造成了很大的匯兌損失,利潤空間一再被壓縮。

上述類似外貿出口企業只能通過外匯市場衍生品工具規避匯率風險,但常常是防不勝防。

3月29日,人民幣對美元中間價報6.2689,創10個月新高,較前一日升53個基點;當天即期開盤報價6.2140,盤中最低觸及6.2090。而美元指數開盤報82.9750,最高觸及83,此位置較年初的79.74已大漲個基點,升幅4%。

邏輯上,人民幣匯率與美元指數之間呈現七成左右的負相關性,即若美元指數漲,70%的可能性是人民幣下跌。但現實情況是,3月29日的人民幣即期匯率盤中報價6.2090,較年初時的6.2300,已上漲0.3%。

另外,以招商銀行貿易加權匯率指數為例,僅僅兩個多月的時間,已經從今年年初的125.5上升到128.5,創匯改以來新高,如果未來追隨美元升值,這一指數甚至有可能達到160甚至180。

某種程度上,“海外經濟的逐漸企穩、美國經濟強勁復蘇,外需正呈現上升勢頭可能也是近期人民幣持續走強的邏輯。”招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮解釋,“這從1、2月份出口的強勁增長中可以得到印證,而外需的好轉,減輕了中國出口部門的壓力,使得人民幣理論上具備了進一步升值的空間。”

然而,“人民幣如此單邊走勢還是有些意外。”劉東亮說。他認為,這一壓力不可避免地會傳導到外貿領域,導致中國出口到歐洲、日本等國的商品價格大幅上揚,從而影響到出口部門的景氣。

也有市場人士認為,不排除美國財長訪華期間,中國做出的“友好”姿態。但是央行總體上希望維穩人民幣,暫時升值之后將會回調。

不過,平安證券固定收益分析師石磊認為,盤面看,人民幣升值有市場基礎,并非央行指導。但實體經濟對其的支撐越來越弱,未來面臨很大變數。

問題是,人民幣匯率的市場化定價機制在怎樣推進?就此,劉東亮的感覺似乎是“原地踏步”,今年以來,人民幣的雙向波動性明顯減弱。

跟進升值的風險

“不能因為維穩,其他貨幣貶值之時,人民幣不貶反升;現在他國貨幣步入升值通道之際,人民幣又跟進升值,屆時,人民幣難免有被持續高估,存在成為國際資本套利工具的風險。”一位銀行資金分析師認為。

劉東亮也擔憂,人民幣“軟掛鉤”美元,這會導致在美元升值時,人民幣被動追隨美元升值,進一步導致人民幣對歐元、英鎊、日元等大幅升值。強勢人民幣會吸引國際資本大量進入中國,而流動性進入同時,也為今后流動性的退出埋下伏筆,成為國民經濟和金融市場的隱患。

如此,人民幣匯率將會類似英鎊在1992年的處境――為與掛鉤貨幣的穩定而處于被動局面。屆時,國際市場將會注意到人民幣被高估的事實。中國也將陷入兩難,若維持與美元的匯率穩定,則接受人民幣被高估的事實;若讓人民幣回歸正常匯率,則放棄與美元的“軟掛鉤”,允許人民幣貶值。

事實上,今年外管局1、2月份的銀行代客結售匯數據已昭示資金由去年的流出轉向為流入;這其中不乏有趨利資本在“興風作浪”。包括外管局出臺的RQFII政策中,增加投資主體一年鎖定期的新規,可能也蘊含決策層維穩意愿,防止跨境資本大進大出。

市場解讀周小川的連任,隱含高層決策希望保持金融改革政策的延續性。

對于人民幣匯率,周小川曾表示,研究中國匯率問題有“中醫”和“西醫”之分。采用中醫的比喻有三層含義:選擇漸進式療法;不指望單項措施起到特別大的作用;在反饋的基礎上進行動態調整和允許試錯。

那么,人民幣目前的表現是否暗示某種動態調整甚至試錯呢?

一位中國投資公司管理層人士認為,由于中國的市場并不是一個充分競爭、完全透明的市場,所以無法得出人民幣匯率被高估了,還是被低估了。“如果不存在央行對外匯市場的管制和干預,那么市場交易形成的匯率就是均衡匯率。”他說。

不過,上述人士稱,人民幣匯率市場化的方向是改革匯率形成機制,而不是讓匯率接近所謂的均衡水平。即改革外匯市場的交易主體和交易機制,取消非市場的管制和約束,讓外匯市場逼近充分競爭的市場機制。

推薦閱讀

9月央行外匯資產微升匯率升值...

中國人民銀行近日更新的貨幣當局資產負債表數據顯示,截至今年9月末,央行資產負債表...

9月央行外匯資產微升匯率升值...

中國人民銀行近日更新的貨幣當局資產負債表數據顯示,截至今年9月末,央行資產負債表...

FBS:北歐債務危機隱現美儲...

客戶端查看最新行情作者:FBS前些年在歐洲主權債務危機時期,斯堪的納維亞國家因其...

FBS:北歐債務危機隱現美儲...

客戶端查看最新行情作者:FBS前些年在歐洲主權債務危機時期,斯堪的納維亞國家因其...

G20各方承諾不會打響匯率戰...

自安倍晉三就任日本新首相以來,不到兩個月時間里,受惠于日本新政府的強力寬松貨幣與...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.afnvca.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
青海11选5开奖结果彩票控 3G配资 快3开奖结果上海 快乐赛车大作战 如何买白银 75秒极速赛车是谁 胜宇配资 广西11选5消息 互利配资 河南11选5开奖查询 手机麻将技巧 家彩网3d试机号金 天天红包赛第一名多少钱 亚马逊股票行情实时查询 七乐彩新版走势图综合版 好股票推荐2018 天天红包赛第一名多少钱