歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

人民幣匯率知識―人民幣匯率形成機制

2014-01-21 15:25:15
來源:你我貸

人民幣匯率知識―人民幣匯率形成機制

我們通常講的人民幣匯率,即在直接標價法下,1美元所能兌換的人民幣。例如,我們談到人民幣匯率是6.35時,也即是1美元兌換6.35元人民幣。在美元本位制下,人民幣與其它幣種的兌換比例也必然受人民幣和美元兌換比例的約束。

目前中國執行的匯率制度是:“以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。包括三個方面的內容:一是以市場供求為基礎的匯率浮動,發揮匯率的價格信號作用;二是根據經常項目主要是貿易平衡狀況動態調節匯率浮動幅度,發揮‘有管理’的優勢;三是參考一籃子貨幣,即從一籃子貨幣的角度看匯率,不片面地關注人民幣與某個單一貨幣的雙邊匯率。(轉自中國人民銀行)”

1.以市場供求為基礎

在中國內地人民幣和外幣交易有兩個市場,一個是國內銀行間外匯市場(同業市場);另一個就是在同業市場之外的市場,包括進出口企業、海內外證券投資機構、直接投資的企業、個人投資者等與國內銀行間的人民幣和外幣的交易。

銀行的外匯通常都是通過購買企業出口收取的外匯或投資者投資所攜的外匯而獲得的,銀行購買外匯會投放貨幣,形成外匯占款。通常銀行并沒有支付現鈔,而是向出售外匯者開設存款賬戶,所以外匯占款是形成派生存款的途徑之一。銀行購買外匯所執行的兌換價格,一般都是參照銀行間外匯市場每日公布的人民幣兌各種外幣的中間價執行。

銀行購匯之后,將保留一定比例的外匯持倉頭寸,然后到銀行間外匯市場交易平倉。當銀行間外匯市場某種外幣過多時,人民幣兌該種外幣就會被動升值;當某種外幣過少時,人民幣兌該種外幣就會被動貶值。

2.有管制的的浮動匯率制度

第一個就是央行會人為的設定人民幣兌某種外幣的中間價,原本人民幣兌某種外幣的中間價是按照前一交易日的收盤價執行,但目前在實際操作中,央行并沒有遵循這一原則。第二個就是央行對于人民幣兌不同外幣的每日變化浮動的上下限幅度有限制(目前人民幣兌美元的浮動幅度為±1%)。

一般情況下,央行為了維持這個浮動幅度都會入市干預,甚至為了穩定人民幣匯率而入市干預。在外匯增多的情況下,人民幣被動升值,央行為了壓制人民幣升值,干預匯市的結果,就是投放基礎貨幣購買外匯,外匯儲備增加,基礎貨幣增加。

3.一籃子貨幣

所謂“一籃子貨幣的角度看匯率,不片面地關注人民幣與某個單一貨幣的雙邊匯率”,就是希望建立類似美元指數的人民幣貿易加權匯價。筆者曾在《成也資源,敗也資源(1)――澳元》中講到過澳元貿易加權指數,但由于國際結算中以美元為主,澳元貿易加權指數走勢還是錨定了澳元兌美元的走勢。所以,在美元本位制下,人民幣匯率希望通過一籃子貨幣調節,不是特別現實。

2012年5月29日,經中國人民銀行授權,中國外匯交易中心宣布完善銀行間外匯市場人民幣對日元交易方式,盡管人民幣和日元的交易量巨大,但如果美元作為全球結算貨幣的地位沒變,或者說只要人民幣、日元分別兌美元的交易量比人民幣兌日元的要大的話,人民幣兌日元匯率最終還是會錨定于各自貨幣兌美元匯率的走勢。假如人民幣兌日元的變動比例大于人民幣兌美元的變動比例,那么必然會引發套利交易。最后的結果是人民幣兌日元匯率還是錨定了各自貨幣兌美元的匯率,因為美元的交易量相對要大得多。市場的規律永遠是交易量最大的品種價格引導整個市場相關品種的走勢。要擺脫美元本位,必須要有一個或多個品種貨幣的交易量大于美元的交易量。

4.影響人民幣匯率變動的因素

影響一個國家貨幣匯率的主要長期因素是:國內政治環境、國內經濟、該國的貨幣政策和匯率制度、國際政治經濟大環境、國際收支。其中國內政治環境、國內經濟、貨幣政策和匯率制度、國際政治經濟大環境是核心因素,國際收支是直接因素。而影響匯率變化的短期因素則是外匯市場的風險偏好。另外,軍事實力也是重要的輔助性因素,它是一國對外貿易和國際投資的硬保障。

不可否認的是,中國在近十幾年里,國內政治環境相對穩定、國內經濟高速發展,這也是匯改以來人民幣升值的核心因素。政治環境穩定、經濟高速發展,對吸引全球投資奠定了基礎。截止2012年2季度末,外國來華直接投資19,032億美元,證券投資3,011億美元,其他投資9,932億美元。加之近十幾年來,國際政治經濟從總體來講相對穩定,這也為中國的對外貿易創造了良好的外部條件。加入世貿組織十年,中國在世界貿易中的比重從4.3%提高到10.4%,成為世界第一大出口國、第二大進口國。2003年至2011年,我國外貿進出口年均增長21.7%,其中,出口年均增長21.6%,進口年均增長21.8%。2002年~2011年,中國對外貿易(含商品和服務貿易)累計順差1.75萬億美元。

投資和貿易雙順差,即國際收支順差,構成了2005年匯改以來人民幣持續升值的基礎。從2005年7月21日匯改時的8.11,到2012年7月19日的6.3126,人民幣升值幅度約為28.5%。

自1994年以來,外匯體制改革形成的企業強制結售匯、銀行間外匯頭寸管理和中央銀行生成干預相結合的匯率生成機制,在很大程度上限制了人民幣的升值幅度。央行通過干預匯市投放基礎貨幣購買外匯,積累了巨量的外匯儲備。截止2012年6月末,中國外匯儲備達3.24萬億美元。但此制度又促成了中國通過央行購買外匯的被動式貨幣發行模式,基礎貨幣的增長受制于外匯占款的增長。

隨著強制結售匯退出歷史舞臺、人民幣國際化等制度性變化,人民幣匯率開始受市場風險情緒的影響。企業預期人民幣貶值時,更愿意持有美元等預期相對于人民幣升值的貨幣。而人民幣蹩腳的國際化,讓人民幣匯率形成了多個定價市場:香港人民幣離岸結算中心、歐洲離岸人民幣市場,芝加哥人民幣期貨,以及籌備中的新加坡人民幣離岸結算中心、倫敦人民幣離岸結算中心。離岸人民幣市場和中國內地因為人民幣利率和匯率形成機制迥異,隨著離岸人民幣市場規模擴大,必然會對中國內地利率和匯率政策造成沖擊,從而也會倒逼中國外匯市場和資本賬戶開放。

關聯熱詞期貨交易市場炒黃金現貨怎么開戶紙白銀模擬交易黃金期貨是什么意思泰和至尚外匯匯率走勢圖相關新聞2013-07-02人民幣半年經歷巨大升值中國經濟決定匯率走向2013-01-16什么叫白銀延期交易2013-07-22外匯管理局:人民幣匯率向市場化穩步推進2013-08-12人民幣中間價首跌,結束對美元六連漲2013-08-13“末日博士”人民幣應貶值言論,專家稱行不通2013-09-13歐元對人民幣匯率震蕩回落因外界質疑歐元區經2013-09-18歐元對人民幣匯率今日小跌默克爾能拯救歐元區2013-09-24人民幣匯率變動對外來直接投資輸入的影響有哪些2013-09-29我國外匯市場的現狀如何呢?引入做市商制度有何

推薦閱讀

什么是中心匯率

匯率(CentralRate)中心匯率定義中心匯率也稱“外匯平價”。兩個或兩個以...

什么是買入匯率

匯率(BuyingRate)買入匯率概述外匯是一種特殊金融商品。銀行經營處外匯買...

什么是信匯匯率

匯率(MailTransferRate,M/TRate)信匯匯率概述信匯匯率:即...

什么是出口匯率彈性

匯率彈性出口匯率彈性是指一國出口商品需求量的變動對該商品匯率(價格)變化反應的靈...

什么是利率匯率聯動機制

匯率聯動機制概述[1]2利率匯率聯動機制過程分析[2]3利率匯率聯動機制影響因素...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.afnvca.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
青海11选5开奖结果彩票控 湖南幸运赛车 球探网足球比分网 山东时时彩 我说炒股必能赚钱 魔兽世界吧 篮球比分直播网 神武新区最好赚钱职业 广东好彩1 网上怎么做任务赚钱 95彩票安卓 农村种果树赚钱吗 91y千炮捕鱼技巧 养兔子赚钱吗 金祥彩票安卓 烧烤送美团外卖赚钱吗 即时网球比分直播