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國際收支平衡與經濟增長:魚與熊掌必須兼得

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

――中國如何實現國際收支平衡下的經濟增長

未來中國要實現可持續的經濟增長,必須是保證國際收支均衡條件下的經濟增長。沒有國際收支均衡,也就不可能有中國經濟平穩增長。如果中國在未來的幾年內仍然外部嚴重失衡,那么內部均衡也將受到嚴重威脅,最終要保證無通脹下的充分就業,以及高速的經濟增長都將是困難的。

看來,我們需要更換一下思路。

按照西方貨幣理論,經濟政策一般都有充分就業、物價穩定、經濟增長與國際收支平衡四個方面的目標,但這四個目標的重要性不一樣,而且提出的時間也有著先后之別。

在20世紀30年代以前,西方還處在金本位制下,各國信奉“自由放任”原則,在當時的人們看來,維持貨幣穩定及物價穩定,是各項經濟政策的主要目標。1929年1933年的經濟大危機震撼了世界,之后凱恩斯《通論》問世,系統提出國家調節經濟的理論,以解決失業問題,從此,充分就業成為經濟政策的又一個目標。二戰后,世界經濟得到迅速恢復,尤其是發展中國家紛紛擺脫殖民統治,需要大力發展本國經濟,各國政府將促進經濟增長當作主要目標。到了60年代,國際貿易迅速發展,但當時在推行凱恩斯主義的宏觀經濟政策之后,各國普遍出現了不同程度的通貨膨脹,國際收支日益惡化,于是相應提出了平衡國際收支的目標。

以上可知,西方各國的經濟政策目標遵循著“幣值穩定→充分就業→經濟增長→國際收支平衡”這么一個發展脈絡。但是這四個目標往往存在矛盾與沖突,無法同時實現。比如,當經濟增長比較快速之時,就業增加,收入水平提高,結果進口增長就很快,導致國際收支狀況惡化。而要消除國際收支逆差,則需要壓縮國內需求,財政貨幣政策一旦緊縮,又會引致經濟的衰退,導致失業增加。

在這四大經濟政策的目標中,國際收支平衡往往被放在最后一個位置,甚至常常被忽視。在國際收支平衡與其他目標發生沖突時,政府往往以犧牲“國際收支平衡”這項目標以求得其他目標的實現。但隨著全球化水平的不斷深入,如果一國的外部均衡難以實現,反過來又影響內部均衡的目標。我國最近的經濟狀況正是如此。這幾年,我國一直保持巨額國際收支雙順差,外匯儲備大幅度增長,這就形成“流動性過剩”,導致“內遇通脹、外遇人民幣升值”的雙重壓力,經濟增長也受到影響。

改革開放以來,我國經歷了30年的高速增長,國際收支在絕大部分年份都保持了“雙順差”。但這種“國際收支雙順差+高速經濟增長”的組合是不可持續的。不光不可持續,而且在目前這個環境下已經產生極其嚴重的后果。所以在2006年底時,中央經濟工作會議就提出:“必須把促進國際收支平衡作為保持宏觀經濟穩定的重要任務”。

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關鍵詞:

國際收支經濟增長

盡管政府已經深刻認識到需要實現在保持國際收支均衡條件下的經濟增長,但國內外情況復雜,從最近兩年看,財政與貨幣政策的搭配使用,在保證內外均衡的目標上并沒有收到應有效果。從理論上講,既要實現國際收支均衡,又要保證中國經濟高速增長,本來就十分困難。而在許多有影響的增長理論中,包括哈羅德(1939)和索羅(1956)模型,以及眾多的“新增長理論”則都是一個封閉經濟的模型,在他們那里,從來就沒有將國際收支作為一個內生變量來考慮。

1979年,英國肯特大學的Thirlwall提出了“國際收支約束下的經濟增長理論”,他本來用“國際收支約束”來解釋各國不同的經濟增長率,但他的這一理論框架也給了我們在全球化背景下保證可持續的經濟增長提供了一種思路。Thirlwall認為,一國長期的經濟增長率等于出口增長率與進口產品的收入彈性之比,即g=x/π,其中x表示該國的出口增長率,π表示進口的收入需求彈性,這就是“Thirlwall定理”。按照這個理論,大部分發展中國家低增長率是因為出口增長率低、進口需求彈性太大造成的,所以形成“低增長+國際收支逆差”的格局。而我國高速的經濟增長卻是由于出口增長率太高、而非進口的收入彈性太小造成的,所以呈現經濟高增長與雙順差相伴隨的局面。

在Thirlwall等經濟學家看來,一國的經濟結構不同,進出口產品的需求彈性各不相同,由此造成國際收支的不同表現,所以一國的國際收支問題本質上是經濟結構問題,內部經濟結構的失衡就會表現為外部失衡。按照他們的理論,一國要實現國際收支均衡條件下的經濟增長并非不可能,只有改變生產結構和產品性質,由此增加出口增長率,并減少進口收入彈性,這就能夠在促進經濟增長同時又能實現國際收支平衡。如果依據傳統的國際收支平衡手段,如支出增減政策、支出轉換政策(匯率貶值),卻無助于從根本上改善國際收支失衡。

具體運用到雙順差的中國,如果我們要保證國際收支均衡條件下的可持續經濟增長,現在最要緊的是提升產業結構與調整經濟結構,而所有的財政政策、貨幣政策都應該圍繞著這一點來展開,而不是單純地擴大出口(及投資)。

看來,這才是下一階段中國面臨的真正難題!

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國際收支經濟增長

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