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8月31日外匯市場技術解盤(5)

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

英鎊/美元

8月28日,英鎊震蕩整理、略跌。

經濟調研公司GfKNOP28日公布,8月英國消費者信心指數維持穩定,自6月該指數月升2點至-25以來,連續第三個月持平于-25,這表明消費者對經濟復蘇的勢頭及可持續性仍不確定;5月該指標報-27,此前該指標曾連續三個月上行。該指標8月表現令市場失望,此前經濟學家預測其將升至-23。此外,消費者對經濟前景略為看淡,這一點可從8月與經濟前景預期相關的分項指標由7月-8降至-9中得到體現,而08年8月該分指標一度降至-47。GfK表示,目前消費信心較08年創記錄低位相比已有大幅改善,但這類改善不會自動轉為支出。GfK調查員喬伊(RachaelJoy)表示:“雖然英國消費者仍對經濟持謹慎立場,但與08年相比,其悲觀情緒已有減弱。同樣地,雖然消費者對未來12個月總體經濟信心較7月略有下落,但與08年7月相比,他們對未來的沮喪感已明顯減輕。”08年11月,英國政府宣布價值200億英鎊的財政刺激方案并取得大量銀行股權,此外政府還提供擔保以恢復放貸。08年10月至09年3月,英國央行將其主要利率由5.0%下調至0.5%,該行還通過購買政府與公司債券的方式向經濟注資1,750億英鎊。決策者希望這些行動能使消費者相信經濟將從深度縮減中復蘇。近期零售數據也顯示,消費者仍不確信經濟復蘇能否持久。英國工業聯合會(ConfederationofBritishIndustry,下稱CBI)27日報告稱,8月英國零售商銷量意外下降,而此前預計8月將是近1年來零售表現最強的月份。09年二季度英國經濟降幅達0.8%,超出此前預期,由此該國經濟自衰退開始以來經濟萎縮幅度已達5.7%。GfK此次調查是在7月31日至8月9日間進行的,調查委托方為歐洲委員會(EuropeanCommission)。

英國國家統計辦公室(ONS)周五(28日)表示,英國第二季度國內生產總值(GDP)的收縮幅度不及之前報道的那么劇烈,但第二季度GDP年率仍出現1955年開始記錄以來最大降幅。第二季度GDP修正后季降0.7%年降5.5%,預期中值為季降0.8%年降5.6%。英國國家統計局在報告中表示,第二季度GDP的上調是因為對制造業、能源開采以及供應、批發商以及汽車服務行業產量預估值被調高。第二季度家庭開支季升0.7%,而第一季度出現近30年來創紀錄的1.3%的降幅。對于食品、飲料和機動車開支的增多幫助抵消了海外支出的持續下降。如同其他一些歐洲國家一樣,英國已向本土汽車部門給予了重大的支持。荷蘭國際集團金融市場經濟學家詹姆斯?奈特利(JamesKnightley)表示,鑒于信貸緊縮和失業高企,經濟復蘇將是緩慢和艱難的。

隨著全球經濟從深度衰退中逐漸走出,匯市原有的相關性正在被打破。所謂“相關性交易”,即跟隨股市和全球風險情緒的變動來決定匯市買賣。這種相關性從2008年夏季開始形成,并在金融海嘯爆發時達到了非常顯著的程度。但與一年前相比,世界已處于一個完全不同的狀態,這導致了交易商在這幾個月里對那些在金融危機下形成的交易策略和匯率趨勢逐漸發出質疑。目前還不清楚新的匯率趨勢是朝哪個方向,尤其是當夏季交投清淡的時候。對于長線交易者來說,現在尤為重要的是確認市場情緒的變化。而日內交易者仍可以從殘留的相關性中獲得一些利潤。自2009年年初以來,美元和日元兌歐元都出現下滑。因為這兩種避險貨幣在去年得到了投資者大量買入,但在今年出現資金流出。包括歐元在內的風險貨幣都在今年夏季伴隨著全球股市和原油價格出現上漲。蘇格蘭皇家銀行國際策略主管阿蘭?羅斯金(AlanRuskin)稱,“這個夏季里,整個匯市似乎只剩下了以股市為中心的相關性交易。”他指出,在這樣的環境下,投資者可以利用相關性進行交易,但也很容易被相關性愚弄。例如,低收益的日元在近兩周一直兌歐元走強,盡管現在一直處在風險偏好時期里。本周一至周三,隨著一系列利好經濟數據的公布,美股道瓊斯指數連續小幅上漲,歐元/美元卻連續下跌。周四,美股繼續收漲,匯市的相關性卻突然恢復,歐元/美元收出中陽線。分析師表示,這種現象的部分原因可能是積極的風險情緒發展已經反映進了歐元匯率的定價里。事實上,一些風險貨幣的匯率可能已經過于樂觀,復蘇過程預期將是長期而緩慢的過程。法國巴黎銀行(BNPParibas)指出,歐元已經成了全球第三大低收益貨幣,其10年期國債收益率(3.23%)已低于美國同期限國債(3.45%),僅高于瑞郎和日元這兩個傳統上的避險貨幣。鑒于此,歐元目前的匯率水平與真實利率或名義利率的利差預測出的水平極不相符。對匯市來說,這將意味著像歐元這樣的風險趨動資產可能會出現逆轉。羅斯金表示,站在一個較長的周期看,除了少數一些新興市場和商品貨幣以外,其它主要貨幣與風險情緒的聯系十分脆弱。還有一些分析師相信,匯率表現與風險情緒間聯系的裂痕只是夏季清淡狀態下的產物。高盛(GoldmanSachs.)貨幣策略師ThomasStolper表示,“匯市將會回到之前的狀態,我們沒有觀察到相關性改變的跡象。”他認為,改變的只是相關的程度,而且這將會恢復。但其他人正在抓住這一新的趨勢,并預計隨著一些國家的復蘇速度比其它國家快,經濟基本面將再次驅動市場。慢慢地,美元似乎正在從正面的美國數據中獲得支撐。加拿大豐業銀行(ScotiaCapital)外匯策略師薩沙?泰漢伊(SachaTihanyi)表示,這種情況存在著可能性,美國在經濟復蘇過程中逐漸給美元帶來利好。不過,他也對風險交易能否被終結感到懷疑。尋找這種轉變的拐點非常棘手,特別是當美國經濟指標的好轉伴隨著政府擴大財政赤字的時候,這些赤字終將對美元不利。與此同時,德國潛在的信貸緊縮和疲弱就業情況也對歐元不利。基于目前缺乏確定性的現狀,包括瑞信(CreditSuisse)在內的分析師建議,通過買入相對比較便宜的風險貨幣分享經濟復蘇帶來的收益,比如挪威克朗、瑞典克朗。其它分析師也提到了澳元和加元。

受商品和銀行股反彈提振,英國股市周五收盤上漲。英國FTSE100指數收盤上漲39.55點,漲幅0.8%,報4,908.90點,結束了兩個交易日下滑的態勢,盤中觸及4,944.16點的日內新高,為10月6日以來首次出現。英國股市下周一將因公眾假期休市一天,周二恢復交易。因投資者風險厭惡情緒下降,銀行股對股指的貢獻最大。巴克萊銀行(Barclays),匯豐控股(HSBC),渣打銀行(StandardChartered),蘇格蘭皇家銀行(RoyalBankofScotlan)以及英國萊斯銀行(LloydsBankingGroup)收盤漲幅在1.3-6.3%之間。分析師表示,企業業績改善和鼓舞人心的經濟數據幫助推動FTSE100指數從3月觸及的歷史低位反彈了42%,該指數本月漲幅達到6.5%。本季度迄今為止該指數的漲幅為15.5%,有望創下自1998年10-12月季度以來最大季度漲幅,但分析師警告稱,未來市場可能更加謹慎。金屬價格上揚走強推動礦業股上漲。力拓(RioTinto),Xstrata,Lonmin,英美資源(AngloAmerican),Kazakhmys和Fresnillo大漲2.2-5.5%不等。因原油價格向73美元/桶攀升,能源股也紛紛上揚。英國石油(BP),皇家殼牌(RoyalDutchShell),TullowOil和CairnEnergy收盤上漲1.1-2.3%不等。

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