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9月信貸低于市場預期業內點評央行數據

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

金融界網站訊央行周五公布,9月社會融資規模為1.65萬億元人民幣,比上月多4,041億元,其中,當月新增人民幣貸款6,232億元,低於路透調查中值的6,500億元.

2012年前三季度社會融資規模為11.73萬億元,比上年同期多1.92萬億元。其中,人民幣貸款增加6.72萬億元,同比多增1.04萬億元;外幣貸款折合人民幣增加5343億元,同比多增573億元;委托貸款增加8600億元,同比少增2076億元;信托貸款增加7015億元,同比多增6176億元;未貼現的銀行承兌匯票增加7631億元,同比少增2202億元;企業債券凈融資1.56萬億元,同比多7186億元;非金融企業境內股票融資2177億元,同比少1338億元。主要數據:

業內分析師點評9月信貸數據:

--平安證券固定收益部研究主管石磊:

盡管最新公布的9月份社會融資規模的總量不少,但真正進入實體經濟可能并沒有那麼多.就當前來看,中國經濟仍然處在底部之中,還沒有出現明顯回升的態勢.

--華泰證券()宏觀分析師張晶:

9月數據和之前的預期沒有特別大的出入,現在已經不是銀監會或者央行約束商業銀行不放貸款,商業銀行主動限制貸款的行為也體現出來,經濟不濟,整體風險水平升高.同時企業對信貸的需求也自然地會收縮.

目前央行本身和商業銀行新增外匯占款量波動較大,感覺現在央行的關注點短期可能會在匯率市場上,而不是逼信貸,因此9月份信貸數據對政策可能不會有很直接的影響.

--日信證券宏觀策略部副總監陳樂天:

新增人民幣貸款偏低,顯示9月投資可能會不及市場預期.結合一、二季度來看,三季度新增貸款1.9萬億,快於3:3:2:2的投放節奏,二季度以來政策因素明顯.按照我們全年8.3萬億左右的預測,四季度信貸將新增1.6萬億左右,但10月份信貸可能會比9月份大幅下降,值得關注.

--瑞穗證券亞洲公司董事總經理、首席經濟學家沈建光:

9月新增貸款低於市場預期,但這并不意外,因為此前國內媒體已報導了中國四大國有銀行的9月新增貸款少於8月

新增貸款下滑表明央行可能已出手控制信貸增長,因為8月的信貸增速超出預期.

中國的資金面狀況仍然偏緊,央行應盡快下調存準率.

--民族證券宏觀策略高級分析師陳偉:

盡管9月份新增信貸不多,但結合未貼現的銀行承兌匯票新增情況看,銀行提供的信用融資支持并不少.此外,人民幣貶值預期弱化,外匯貸款有所抬頭.

總的看,社會融資規模同比和環比均保持快速增長,這有助於中國經濟活動活躍.初步看,即使央行不出臺放松政策,三季度是本輪經濟的底部,四季度增速有望上升.

--華融證券宏觀經濟分析師肖波:

新增貸款低於預期,現在商業銀行存款準備金率還在比較高的一個位置,一直沒有放松,銀行可支配的新增貸款規模受到限制.還有一個很重要的問題是,貸款需求一直上不來,特別是較上個月有個很大的環比回落,是因為之前啟動的多個城際軌道項目等基礎設施項目,刺激了銀行放貸.

現在大環境上,國家整體處於穩經濟,促轉型這樣一個階段,并不是非常追求GDP高增長,這樣的話其實就不需要貨幣政策進一步的大幅放松.同時,外部很多經濟體,包括美國、印度、巴西等都在放松貨幣政策,紛紛降息,所以它所帶來的外部需求的回升,對出口增長起到推動作用,也限制了國內繼續放寬的空間.此外,中國還需警惕輸入性通脹的壓力.

我們認為十大八之前,降準的可能性都不太大了,降息更將推後.

--國海證券()投資分析員范小陽:

9月的信貸數據看起來比預期低一些,不過結合中國的經濟形勢來看,與其也是比較符合的.

從信貸總量變化來看,央行貨幣政策應該還以維穩為主,至少在十八大之前,應該不會有太多或者更意外的刺激政策出臺.

具體來說,結構調整是中國經濟面臨的一個主要問題,而降息并不是結構轉型的主要影響因素;而且據了解,很多金融機構貸款利率還是以九折居多,并沒有用足七折的貸款利率下浮限制,如果有需求,不降息也有空間.當然,未能完全消除的通脹憂慮也是抑制降息的另一因素.

至于降準,目前看必要性也不是很強.因為央行通過在公開市場進行的逆回購操作,基本就可以滿足市場的流動性需求了.

--交通銀行()金研中心研究員鄂永健:

非信貸融資規模增加還是很快,而且信托貸款和票據規模增加很多,原因還很難解釋,這兩部分一般都是監管松的時候多一些,緊的時候就少一些.

債券融資還有2,000多億的規模,這種態勢得以維持非常好.降息目前看來沒有必要性,因為現在發債成本還很低,沒必要進一步向下引導.存準或有調整空間,因準備金率過高,會影響銀行的債券購買力.

--南京銀行()金融市場部研究員張蘭:

新增貸款6,200多億還是偏低一些,接近大家預期的下限,可能是票據業務壓了一部分,央行想改善貸款結構,增加中長期貸款的比例.企業發債融資規模仍較高,融資結構繼續向直接融資傾斜,很多平臺公司無法拿到貸款,更多地轉向發債.

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