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人民幣中間價和即期價格走勢背離

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

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熱錢出逃新興市場造成的恐慌,似乎也在對中國造成影響。前天,雖然央行罕見地在公開市場中選擇觀望(由于有央票到期,相當于向市場注資),但是市場明顯人心不穩,滬市1天期的國債逆回購()尾盤飆升至32%,已經超過了端午節前兩天的最高利率。

人民幣走勢仍較為堅挺

有分析人士稱,市場目前可能擔心熱錢正向離開其他國家一樣離開中國,5月份外匯占款很可能低于預期,這意味著,未來資金面將會更加緊張。

令人欣慰的是,從匯率市場表現來看,人民幣的走勢仍較為堅挺。和其他部分新興市場國家貨幣已經開始明顯貶值不同,就在前天,人民幣對美元中間價還創新匯改以來新高,報6.1612。

但多位接受記者采訪的專家也提醒,中國在接下來一段時間完全有可能陷入國際資本大進大出的局面,因此需要注意未雨綢繆。

“當前態勢已有1997年的苗頭回歸的跡象,由于匯率缺乏彈性,沒有足夠的能力對國際資本快進快出的沖擊做出緩沖,本次可能受到正面沖擊的將主要是中國香港和內地。”興業銀行首席經濟專家魯政委(微博)昨日如是說。

人民幣升值預期在下降

值得關注的是,與東南亞各國因為資金外逃而匯市普跌形成鮮明對比的是,人民幣匯率在節后的首個交易日延續了之前的升值走勢,中間價再創新高。

所謂人民幣中間價,可以簡單理解為“人民幣官方匯率”。中國外匯交易中心數據顯示,13日人民幣對美元匯率中間價報6.1612,比上個交易日小幅上漲8個基點,連續兩個交易日刷新匯改以來新高。

不過,對于人民幣升值,有分析人士稱,不排除央行借此向市場傳遞出正面信號,畢竟如果貶值資金肯定更加要出逃。

顯見的是,中間價的走高并未帶動即期匯率同步走高。在市場濃厚的觀望情緒下,昨日人民幣對美元即期匯率幾乎一路走弱,最終報收于6.1344,較前一交易日貶值9個基點。

部分專家說得很直白。中國社科院世界經濟與政治研究所研究員張斌(微博)昨日在接受記者采訪時就表示,“從過去的經驗上看,短期資本流入流出中國,與離岸市場上人民幣預期關系密切。隨著美聯儲退出量化寬松政策的預期以及跡象更加明確,國際資本之前涌入新興市場包括中國的局面已經發生了一些變化,國際資本拋售了很多新興市場資產,出現了資本外逃的局面,離岸市場就是受到上述因素的影響,人民幣早前的升值預期也在下降,甚至出現了一定程度的貶值預期,也必然就會對國際資本的進出流向產生影響。”

不僅是張斌,包括魯政委在內的多位專家都表示,中國完全有可能遭遇與亞洲新興市場類似的資本外逃的局面。

匯率形成機制改革需加快

如果熱錢出逃,怎么辦?對此問題,加緊外匯體制改革、特別是擴大人民幣波幅成為多位專家不約而同提到的答案。

“人民幣匯率應該盡快地走向自由浮動,否則在美聯儲退出QE,美元持續升值時,中國恐將無法承受。如果人民幣仍持續升值,在國際資本逃出中國時,會變得更順利,但也可能造成中國儲備的償付能力不夠。”魯政委表示。

魯政委進一步解釋稱:國際資本流入流出剎那間,在人民幣高估的情況下,風險更大。事實上,過去曾經多次出現類似的情況:國際資本流入我們驚呼鬼子來了,國際資本要出去我們又驚呼鬼子剪完羊毛走了。從國際資本角度上,對一種投資標的看多看空都是正常的,中間的魔鬼就在于人民幣匯率不夠靈活,沒有足夠的能力對國際資本快進快出的沖擊做出緩沖。

而張斌也表示:“應該加快匯率形成機制改革,不能再陷入被動的局面,做到該升就升,該貶就貶。一方面需要擴大人民幣匯率波幅,同時需要加入一些規則性要求,如將人民幣匯率波幅實施年度波幅上下限管理,人民幣對美元每年上下波動幅度不超過7.5%等等。”

不過,多位專家昨日也強調,中國是有足夠的政策手段來應對資本流出的。

本文來源:金羊網-新快報

責任編輯:NF037

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