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惡性通脹沖擊越南盾告急

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

11年前的7月,隨著國際游資大肆攻擊泰銖,一場大規模的金融危機開始在亞洲蔓延;11年后的今天,東亞各國金融監管當局警覺地發現,隨著原油和大宗商品價格的暴漲,他們的貨幣體系再度暴露在巨大的風險之中。唯一不同的是,越南最有可能成為第一塊倒下的多米諾骨牌。5月30日,在經過由所謂的電腦故障而引起的3天休市之后,越南股市以連續17根陰線結束了當月的交易。而自2007年以來,越南股市已經累計下挫了55%,列全球之最。即便如此,穩定股市還并非越南金管當局的燃眉之急,由通貨膨脹引發的貨幣危機才是當務之急。官方數據顯示,越南5月份通脹高達25.2%。匯豐經濟學家普拉克里提?索法指出,工資―價格螺旋上升可能會讓問題變得更糟糕。由于食品和居住價格上漲,越南此前已爆發了大規模的工人罷工。按照國際通行經驗,央行此時必須大幅調高利息以打消通脹預期。然而,當發展經濟和打擊通脹這兩大責任出現嚴重對立時,越南貨幣當局的獨立性遭到了廣泛的質疑。摩根士丹利5月28日發布的一份報告稱,由于越南央行在國內通脹率高企和貿易逆差擴大的情況下,仍使越南盾保持堅挺,使得越南正面臨一場“貨幣危機”,這場危機與泰銖1997年時的情形相似。目前,盡管越南央行已將存款利率提高至12%,但負利率的現實依然使得越來越多的越南居民將本幣兌換為美元或黃金。今年前5個月,越南貿易逆差已達144億美元,這使得越南央行不足百億的外匯儲備可能已消耗殆盡。而今年前4個月,越南進口黃金高達50噸,使得貿易逆差進一步惡化。正是看準了越南政府在貨幣政策上的尷尬境地,國際熱錢再次施展了雙向做空的“提款機戰術”:一方面在匯率上大肆做空―――目前,12個月期海外無本金交割遠期報價顯示,市場押注越南盾兌美元未來一年會貶值39%;另一方面在證券市場上大肆做空越南股票。這樣,如果越南政府棄守匯率政策,放任本幣貶值,則國際熱錢可以在匯市上有所斬獲;而越南政府若堅守匯率和利率政策,則通脹勢必大幅削減企業盈利,做空股票同樣有利可圖。越南并非特例。事實上,受原油價格和大宗商品價格暴漲影響,東亞各國都經歷著或大或小的本幣貶值壓力。例如,今年一季度菲律賓逆差20.7億美元;韓國經常項目已連續5個月出現逆差,累計高達76億美元;1―4月泰國逆差30億美元。如果這些國家不能主動降低匯率、提高利率,并大規模壓縮企業投資,恐很難擺脫再被國際熱錢“洗劫”的宿命。

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