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全球量化寬松接力賽日本央行年內二度寬松

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

全球量化寬松接力賽

日本央行年內二度寬松

周內由于中日釣魚島事態持續,加上國際投資者對日本經濟未來展望憂慮,令日元出現小波拋售風潮,17日,日元對美元及歐元匯率雙雙跌至階段低點。9月18日,日本政府緊急商議對策,次日日本中央銀行即決定跟隨此前美聯儲的寬松措施,對原有的貨幣寬松措施進行追加。日本央行的決定包括維持原有0~0.1%利率水平不變,但購入資產的基金規模從原有的70萬億日元擴大10萬億至80萬億日元,并將購買計劃延長6個月,至2013年底,以期緩解日元上升勢頭并幫助日本出口。這是日本央行自4月份以來二度推行貨幣寬松措施,然而日本央行對日元漲勢的干預以及對整體經濟復蘇的扶持效果依然有限。

9月19日,美元兌日元匯率延續歐洲時段的下行格局,盤中低見78.25。此外,土耳其和巴西央行也在周內采取行動,顯示美國推出QE3的決定正在全球制造連鎖效應。巴西于9月17日進行了21.7億美元的逆向掉期合約工具,以期降低其實際利率;而土耳其則在18日將其利率期間的上限從11.5%下降至10%。

美聯儲寬松連鎖效應

在全球經濟疲軟的情況下,各國為了對沖歐美寬松的影響,遏制本國貨幣過快升值,保護及刺激本國出口,可能不得不跟進歐美的寬松政策。但值得注意的是,如果在規模上無法抗衡,這些國家或將反而陷于被動,這或許是包括中國在內的新興市場國家的決策者在采取下一步舉措時需要考慮的。不過,新興市場國家也不如QE1、QE2推出時抱怨連天,因為QE3為大選造勢的色彩較濃,最終規模尚不確定。所以,推出QE3后國際匯市、股市反應并不如此前激烈,新興市場國家本身也采取了相應措施。

歐元區9月份制造業PMI初值為46.0,但當月服務業PMI初值為46.0,并不及預期值的47.5及上個月的47.2。而稍晚公布的美國9月份制造業PMI初值為51.5,與8月份持平,美國今年第三季度平均PMI創2009年第三季度以來的新低。盡管9月歐元區核心國德國的制造業和服務業活動均有改善,但歐元區經濟活動仍面臨自2009年以來最嚴重的收縮,加大了第三季度歐元區經濟陷入衰退的可能性,而美國制造業僅現溫和改善跡象,這可能助推市場新一輪的寬松預期。

新一輪匯率大戰也并非全不可能。正如巴西財長曼特加近日批評的,美聯儲推行更多量化寬松措施,實質上是保護主義。接下來最為可能采取行動的包括英國和中國,英格蘭銀行此前更是已經對新的寬松有所暗示。若多米諾骨牌持續被推倒,但是未來的形勢可能不如此前兩輪量化寬松如此樂觀,畢竟當時金磚四國的經濟形勢尚無現時疲軟。此外,未來各國間貿易保護主義和相關爭端也可能繼續抬頭,此前,中國已同美國就光伏等領域出現貿易爭端,近日汽車及配件補貼的“雙反”議案也被提上議事日程,或只是即將到來的貿易大戰的縮影。

希臘減赤有望延期

本周,歐盟在援助事宜上有一定進展。歐盟財長會議于14~15日在歐盟輪值主席國塞浦路斯舉行,歐元區財長們在是否應當援助西班牙的問題上發生了分歧。西班牙原本計劃在本月底之前為結構性改革設定明確期限,此舉原本將為西班牙不久后申請援助應對債務問題鋪平道路。

歐洲央行上周宣布,如果西班牙申請歐元區救援基金的幫助,歐洲央行或將購買無限量西班牙國債。然而,各國財長卻并未就該問題達成一致,對西班牙救助框架的形成看來還需要一定時間。此外,希臘財政部長斯托納拉斯近日表示,歐洲各國及國際組織已經開始討論希臘提出的將預算削減項目延期2年的要求,圍繞希臘上述申請的討論已經提上議程。此外,美國推出QE3的消息令歐元兌美元匯率有所反彈,短期內或可幫助歐債問題有所穩定。

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