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外匯期權玩家博反轉不是歸零就是賺翻

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

說到期貨、期權等金融衍生品,很多投資者都認為是高風險的投資品種,然而在外匯期權投資者小韓眼中,風險卻不取決于投資什么產品,而取決于投入的資金損失是否可控。小韓認為,期權其實是最容易控制風險的一種產品。

期權資金利用率高

招商銀行總行高級分析師劉東亮近日接受第一財經日報《財商》采訪時表示:“外匯期權產品很靈活,可以對匯率進行多空雙向操作,外匯期權有杠桿可以以小博大,由于波動性比較大,一個晚上有百分之幾十的盈虧,適合風險承受能力大的投資者,投資者最好擁有一定的專業基礎,因為期權價格波動不是線性的,理解起來會比較復雜。”

外匯期權的高風險主要體現在對本金的損失風險,這種虧損可能是100%。然而小韓認為,相對于股市,期權市場的風險更容易控制一些。

“對于期權投資者來說資金利用率或許會更高些,5萬元的本金,就可能覆蓋約100萬元市值的資產。本金就是其止損線,將期權倉位控制在資產的止損線范圍之內,期權就是很好的理財工具。相反,如果將倉位無限制地提高,甚至將期權作為主要投資渠道時,此時期權的風險就被人為地放大了。”小韓認為。

股票市場最大的風險是沒有設立止損線,而期權市場的風險則是沒有控制好倉位,這兩者其實是息息相關的。

高價期權、低價期權各有優劣

期權交易的低門檻與高杠桿是吸引小韓入市的原因之一,1手外匯期權一般不到10美元,而往往可享有幾十倍的杠桿。

與保證金交易固定杠桿相比,外匯期權的杠桿并非是線性的,其杠桿一般在20倍至50倍的區間之內,即以幾美元撬動100美元左右的合約。以招商銀行3月21日到期的行權匯率為1.04的澳元兌美元看漲期權為例,周五報價在3.4美元/手,而澳元兌美元的匯率為1.07,合約價值為107美元/手,杠桿約為30倍。

令小韓不解的是招商銀行外匯期權報價是有點差的,而且這點差還是一個相對固定的值,以澳元兌美元看漲期權為例,它的點差恒定為0.12美元。這也意味著價值1美元的期權在交易時交易成本為12%,如果期權價格漲至2美元,點差依然是0.12美元,交易成本是6%。

小韓認為,期權的杠桿與點差決定了高價期權與低價期權各有優勢與劣勢。低價期權由于期權費的低廉所以它的杠桿非常高,如果有反轉行情,則可以實現大豐收,但是期權費低廉也意味著投資者將付出更昂貴的交易成本。高價的期權雖然手續費相對較低,但是杠桿也相應有所下降。

劉東亮建議投資者:“不要做嚴重的價外的期權,嚴重價外的期權必須價格有很大波動才可以實現盈利,最好做執行價附近的,到期日比較遠的期權。一般標的價格距離執行價上下200~300點,期權價格波動會比較快。”

逆勢交易的悲喜劇

投資市場一直有順勢交易與逆勢交易兩派,然而風險偏好較高的小韓認為,針對高杠桿期權高手續費的特征,或許期權不太適合過于短線的交易。如果做趨勢交易,趨勢一旦轉變也有期權市值歸零的風險,與其如此,不如賭行情在關鍵支撐與阻力位的反轉,不是歸零就是大賺,于是賭反轉的策略成為了他的選擇。

去年11月底,澳元已經連續暴跌了一個多月,回到了前期低點附近,小韓嘗試以0.14美元、0.129美元分別建倉了澳元兌美元的看漲期權,行權日期為2011年12月14日。最后一筆建倉完畢時期權的賣出價為0.009美元,即交易成本已經占期權價格的90%以上。“這些錢,買入就不準備要了,博一下在接下來的2~3周會出現反轉行情,說不定會有驚喜。”當時小韓這么想著下了單子。

果然反彈行情如期而至,期權價格在底部徘徊3日之后,開始急速上攻,僅用了3天時間便站上1.5美元以上。這波行情使得小韓獲得近5倍的收益。

期權價格暴漲的背后是期權從廢紙變為有價證券的華麗轉身。此前該看漲權證的行權匯率為1.02,小韓入市時匯率為0.96~0.97,該期權為嚴重的價外期權。經過3天暴漲之后澳元兌美元已經突破1.02,這張看漲期權已然變為價內期權。

初嘗甜果的小韓1月初再次加碼賭澳元兌美元的行情會在1月中旬繼續在三角形中進行整理,他再次在1美元、0.5美元、0.3美元分別布局2012年1月18日行權價為1.01的看跌期權,然而這次市場并未朝他預期的方向運行,澳元兌美元突破三角形形態后,一路上行,不再回頭,而小韓的所有期權也最終歸零,然而由于小韓的期權倉位并不重,所以并不影響他今后進一步投資的計劃。

劉東亮認為,嚴重價外的看漲期權,漲500點以上才能回本。這種機會是可遇而不可求的。風險偏好高的投資者,可拿少量的資金博一下反轉行情,期權里有末日輪的概念,到期的前兩天會大量買入便宜的期權,賭價格出現極端變化,通常情況下這種獲利可能性比較小,新手還是以趨勢交易為主,不要去賭反轉行情。

品種選擇上,劉東亮認為這是因人而異的,有的人擅長做澳元,有的人擅長做日元,投資者應該選擇自己比較熟悉的品種來做。

而對于純投機者,劉東亮認為更應該注重擇時,而不是挑選品種,挑選市場整體波動很劇烈的時候進行交易,如股市、商品都出現了大幅波動,這個時候匯率的波動性也會跟著變強,投機要抓住這些機會。此外外匯市場節假日波動比較小,特別是遇上圣誕節等歐美重要假日,投機交易基本上不要參與了。

近期,小韓再次以0.5美元的成本買入澳元兌美元3月份的看跌期權,賭澳元會因為商品的調整而承壓在未來2個多星期內回到1.04以下。

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