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亞洲不會重現金融危機

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

需要亞洲等新興市場國家引起重視和關注的是,由于資本向發達經濟體回流,會導致亞洲等新興市場國家出現貨幣貶值等方面的問題,使貨幣政策的刺激作用和影響力受到限制,采取貨幣政策刺激經濟復蘇的空間變小。

因為,在發達經濟體出現整體復蘇的大背景下,亞洲等新興市場國家的經濟反而出現了增速放慢、甚至下滑的現象,這是不能不引起重視的。

如果應對不力,有可能出現經濟滯脹現象,這對于避免金融危機的爆發也是相當不利的

貨幣、債券、股票市場全線下跌,1997年金融風暴的烏云再一次籠罩亞洲國家,有關亞洲將重現1997年金融危機的聲音也開始多了起來。

確實,在歐美發達國家經濟開始出現探底回升,經濟復蘇曙光開始出現的情況下,包括亞洲在內的新興經濟體國家卻陷入了資本外流、經濟增速放慢、市復震蕩下跌的恐慌之中,特別是印尼、土耳其等國家,從5月份以來,應急儲備急驟減少了10%以上,印度則減少了5%以上,且不包括最近一輪動蕩帶來的減少數。不能不讓人為亞洲會不會再度爆發金融危機表示擔憂。

但是,從目前的實際情況來看,筆者認為,亞洲再現1997年金融危機的可能性并不大。至少,不會爆發大規模的金融危機。

首先,近一段時間以來出現的市場震蕩、經濟增速放慢、資本外流等問題,主要是美國量化寬松政策退出帶來的的恐慌現象。從美國退出量化寬松政策到現在,由于發達經濟體經濟嚴重不振,國際資本找不到應有的出路,只能選擇亞洲等相對平穩的新興市場國家,并通過在新興市場國家的滯留實現資本的保值增值。

這樣的結果,并沒有違背經濟發展規律,也沒有違背資本運行規律,更沒有讓亞洲等新興市場國家出現1997年以前那樣的超常規發展現象。更多情況下,新興市場國家也與發達經濟體一樣,在金融危機的沖擊和影響下,經濟處于比較低迷的狀態。即便在某些領域存在泡沫,也不會對經濟產生致命打擊。

第二,資本外流、經濟增速放慢,只是對過去幾年經濟相對過熱的一種結構性回調。我們注意到,包括亞洲在內的新興市場國家,在過去的幾年時間內,局部領域,包括房地產、股市等確實出現了相對樂觀的現象,引發了國際資本的大量流入。但是,流入的規模和數量與1997年相比,還是要理性溫和得多,且不是全方位流入。如果全方位流入,亞洲等新興市場國家的經濟也不會出現目前這樣的格局。所以,資本回流,可能會對房地產、股市等產生一定影響,但對整個經濟的影響還是比較有限的,是可以控制的。

第三,也是最為重要的一個方面的,那就是經歷了1997年亞洲金融危機的洗禮以后,亞洲等新興市場國家對外匯儲備工作有了清醒的認識和足夠的重視,多數國家的外匯儲備有了明顯的增加。如泰國的外匯儲備從1997年之初的371億美元提高到了目前的1652億美元,增長了3.5倍;印尼則提高了3.6倍,達到了1000萬美元;印度則更是2000年的7倍,達到了2629億美元。中國就更不用說了,外匯儲備不僅突破了3萬億,甚至成為了一種“負擔”,不知道如何去使用這部分外匯儲備以及確保這些外匯儲備的保值增值了。因此,在資本出現外流的情況下,許多國家都迅速通過應急儲備,予以應對和預防。有外匯儲備做基礎,且國際資本沒有全方位進入,自然具有足夠的應對和預防能力。

第四,亞洲等新興市場國家已經有過1997年亞洲金融危機的教訓,在資本流入時,就已經做好了積極的應對和準備工作,充分考慮到總有一天會出現資本回流的現象。匯率管理、貨幣彈性、風險防范、措施應對等貨幣政策的獨立性和自主性都要比1997年以前強得多。而從一些國家已經采取的上調利率等手段看,效果也是比較明顯的。

但是,需要亞洲等新興市場國家引起重視和關注的是,由于資本向發達經濟體回流,會導致亞洲等新興市場國家出現貨幣貶值等方面的問題,使貨幣政策的刺激作用和影響力受到限制,采取貨幣政策刺激經濟復蘇的空間變小。因為,在發達經濟體出現整體復蘇的大背景下,亞洲等新興市場國家的經濟反而出現了增速放慢、甚至下滑的現象,這是不能不引起重視的。如果應對不力,有可能出現經濟滯脹現象,這對于避免金融危機的爆發也是相當不利的。

所以,在如何避免發生1997年那樣的金融危機的同時,還必須高度重視和關注經濟的增長問題,重視和關注就業以及居民收入的增長問題。如果這些問題不解決好,也會因為社會的恐慌導致危機的發生。在這樣的情況下,如何加強新興市場國家之間的協調配合,也是需要各方認真研究和考慮的問題。

總之,資本向發達經濟體回流的問題,不會引發亞洲等新興市場國家重現1997年的金融危機,但是,對需要面對和解決的問題,也不能掉以輕心。總體上講,就是要進一步增強貨幣政策的靈活性、針對性和前瞻性,將問題和矛盾分析得更周到、更全面一些。同時,更好地利用財政政策手段,以彌補貨幣政策手段的不足。

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