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華商基金田明圣:唯靜者能看得透

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

清代學者王之春在《椒生隨筆》中說:“天地間真滋味,唯靜者能嘗得出;天地間真機栝,唯靜者能看得透。”而田明圣則推崇一句佛語:靜生定,定生慧。他說,人只有安靜以后心中所反映出的事物才能客觀,在此基礎上才能夠有大智慧(,股吧),進而做出正確的判斷,指引前進的方向。

⊙本報記者唐真龍

熟悉華商基金研究總監田明圣的人常常用“平和”二字來形容他,雖處紛繁復雜的市場,但從他身上確能感受到從容不迫的淡定和胸有成竹的氣度。

“面對投資不極端,面對研究不偏頗。”多年的研究經驗與投資經歷歷練出田明圣的處事風格與投資理念,同時他也提醒著他的團隊在紛繁的市場環境要時刻保持“平和”。

對于2012年所管理的華商領先企業(,基金吧)基金獲得混基冠軍,田明圣不愿多提,而對于即將成為華商基金首只發起式基金――華商價值共享基金的擬任基金經理,田明圣則充滿信心。他表示中國正處于經濟結構轉型中,在經濟調整,城鎮化進程加快的背景下,受益于國家經濟增長及在轉型過程中涌現出來的持續成長性良好的和業績穩定增長的優秀企業將率先受益,會為市場不斷帶來結構性的機會。而在基金管理上他會堅持以價值投資為主線,優化資源配置,挖掘那些增長潛力巨大的行業中的優質上市企業,以分享中國經濟增長和優化資產配置的成果,也力爭為基金份額持有人創造投資回報。

方向需“明”

“作為一個社會人,朋友多少,取決于他的性格或人格。如果財富也是有人性的話,那么財富的多少則取決于財富觀。”在田明圣的眼中,財富觀的核心是分享,并在分享和積累之間達到平衡。如只是一味積累不懂得財富共生,只能抓住短期給予但錯失長期壯大的機會;同樣只分享而不懂得積累則會在關鍵時候失去配置的能力,同樣會痛失良機。

“投資和研究都是一樣的,首先要認清方向,認清政策,這是取得好結果的根本。”田明圣說。在他看來做投資和做研究首先要以宏觀政策為綱。具體到研究上講,就是要有遠見,為更長遠的決定找到依據。如果一個企業不具備長遠的發展的前景和價值的話,這種企業在資產市場中也許短期會表現不錯但很難會有好的結果。

基于這種對市場的“遠見”,田明圣領銜的華商領先(,基金吧)企業基金屢獲殊榮,2010年獲得金牛獎,2012年更是摘得混合型基金冠軍。晨星數據顯示,2012年1月4日至12月31日,華商領先企業以17.28%的收益率在92只配置混合型基金中排名第一。不僅領先同類型基金,也大幅跑贏上證綜指14個百分點。分析人士指出,華商領先企業的突出業績,不僅得益于華商基金整體突出的投研實力,也得益于基金經理對市場的前瞻布局。

在投資板塊選擇上,田明圣更樂于從人的本性出發做分析。他認為社會由人構成,人的終極目標是不斷改善生活質量,提高“幸福感”,由物質到精神。改革三十年是工業化過程,不斷積累數字、創造財富;當實現溫飽,就應開始反思:究竟是繼續拼命工作賺錢幸福還是輕松平和陪伴孩子享受生活幸福?

在田明圣眼中,中國改革開放的三十年是一種追求

“量”的發展模式,但這樣的發展邏輯將會走到一個盡頭,接下來追求的將是“質”的飛躍。也就是說我們要追求更高端的產品、更安全的食品、更好的品牌,老百姓也會相應增加文化教育及旅游的支出。發展路徑將會從創造財富到使用財富,然后獲取更高生活質量。

從這個邏輯出發,他認為以能源、大宗商品為代表的上游大公司基本看不到明顯的機會,大宗商品價格現在基本處在一個高位,未來很長一段時間里價格可能會逐步向下;以制造業為代表的中游企業在經濟轉型中可能有新的機會,但同時蘊含的風險也較大,這種去偽存真的過程難度會很大,需要審慎選擇。而相比之下,以大消費為代表的下游行業機會就要大一些,因為我們要更多的消費和享受。于是,從資產配置講,上游的配置價值就小,當然有交易性機會,而下游與生活質量相關的東西的配置價值更高。

選股唯“勤”

辨明方向后,投資中田明圣喜歡在股市賺慢錢,他說,“相對于資本市場和實業,分別是賺快錢和賺慢錢的地方。高手是在資本市場賺慢錢,在實業領域賺快錢。”在他看來,“在股市賺快錢,就會沉湎于短期的‘左’和‘右’,而失去趨勢的判斷。如果一味‘左’沖‘右’突,以交易技巧戰勝市場,與散戶無異。”

不過他也強調,在長期大方向不變的情況下,對于市場分階段性的一些投資機會也是要盡量把握的。

而對于如何選股,田明圣坦言沒有什么竅門,“如何真正了解公司的變化,沒有別的法寶,就是勤奮。”就這一點而言,田明圣從未對自己放松要求。雖身兼華商基金研究總監,但對于一些重點公司他每年還是會跑五六趟,披星戴月更是家常便飯。“一些重點公司并不在交通相對便利的大城市,去一些公司調研可能會先飛機再火車,最后還要坐長途汽車,即便如此也會保持每年最少5、6次的調研。”

田明圣如此,其帶領的團隊更是用心,除了常規的調研外,華商基金的研究團隊必不可少的一項是與公司高管進行交流、探討。了解企業短期目標規劃,未來三五年的目標規劃與實施步驟,目標與實際情況是否匹配,是否達到階段性的目標等。因為公司的短期業績有時候會對判斷形成干擾,關注公司的中長期發展,更容易對公司發展有一個直觀的認識。對此,田明圣解釋,評判企業的價值,尤其長期價值,主要看管理團隊,如果好的管理團隊即使身處不好行業,也一定會努力去改變,最終經營更好的行業;相反,如果不好的管理團隊,即使干了最好的行業,也一樣發展不好,最終被別人取代。

記者了解到,田明圣曾重倉持有的一個醫藥公司經常融資,但他調研分析后發現這正是公司的經營模式所需,且資金運用效率很高,便安心持有。但隨后其公司資金使用效率下降,發生財務疑問,并無法解釋時,他果斷出清股票,事后也證明此舉躲避了大風險。另有一家涂膜產業公司,上市至今一直持有,除了連續五年翻番的高成長,田明圣更認可公司高管對每一次資本市場所給予的建議都認真思考,合理接受,并與機構投資者就戰略、轉型、業務拓展等方面坦誠交流,而絕不去勾兌那些財務細節,展現出寬廣胸懷和高度敬業精神,也帶領公司實現奇跡般的增長。

“只有親自跑公司,才能真正了解,真正放心,才能不被市場左右。”正是基于對所選標的的信心,田明圣所管理的華商領先企業基金長期保持高倉位低換手,有若干品種已持有三年以上。

文化重“信”

當然田明圣以及他的團隊并不拘泥于自己判斷,在“不極端”、“不偏頗”的氛圍中,華商基金的投研團隊給人的感覺是平衡的心態,感受到的是平和的氛圍。在華商基金基金經理間的交流,各研究組各行業之間的溝通,雖然角度和立場不盡相同,但可以通過有效率的探討尋求到一種平衡,而事實證明而這種討論結果會對投資產生極大的幫助。“我們身上肩負著信托責任,需要對投資者盡責。希望通過這種探討能夠得到有價值的結論,如果各執己見一味偏激,往往事與愿違。”田明圣說華商投研團隊種種努力的初衷是想對得起投資者的信任。

田明圣坦言他不想僅把基金經理作為一個職業,他更愿意把它作為事業去完成。受市場影響,基金業近幾年并沒有給投資者帶來理想的回報,同時行業內基金經理離職率較高、基金經理違規操作等都威脅著這個行業的發展,也讓投資者喪失了信心。面對“畸形”的發展格局,基金業亟待建立起信托責任。

而這份信托責任除了要基金從業者內心堅守外,還需要在制度創新和產品設計上下工夫。田明圣認為,樹立投資者信心應該重點解決如何把股東、管理層和基金持有人的利益綁定在一起,如何有效保護投資者利益等問題上,而發起式基金恰恰能滿足這些要求。捆綁基金公司、基金管理人與基金持有人的利益,不但能夠促進基金投資行為長期化,注重長期業績回報,更重要的是實現了基金管理公司與持有人風險共擔、利益共享。

對于3月8日即將發行華商基金首只發起式基金,田明圣表示能夠成為擬任基金經理,是公司上下對于他的信任,而且公司、公司高管及他本人也將出資認購,并且會持有至少三年的時間。由于華商價值共享基金的權益類資產投資范圍為0%-95%,債券、貨幣市場工具等固定收益類資產的投資比例不低于基金資產的5%。在市場極其低迷的環境中,該基金甚至可以將權益類資產的配置比例降至0,可最大化地避免權益類市場的系統性風險。具有更高彈性的資產配置定位,使得該基金具有“進可攻、退可守”的投資優勢,比較適合當前的市場環境。

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