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黃金儲備價值研究

2014-01-21 15:25:32
來源:你我貸

【摘要】:

黃金作為一種特殊的商品,在人類的經濟史上發揮過重要的特殊作用。隨著人類商品經濟的飛速發展,從19世紀開始,國際貨幣體系經歷了從金本位制到布雷頓森林體系,再到牙買加體系的一系列變化,讓黃金的貨幣屬性逐漸消退,黃金在金融體系中的地位和角色也由此經歷了最為重要的轉變。

伴隨著這一深刻轉變,自1976年起,IMF以及各央行大幅減持黃金儲備,黃金儲備占各國國際儲備份額日益下降,此行為和趨勢延續至今。

此次全球金融危機后,出于對未來美元貶值的預期,增持黃金儲備的呼聲日益高漲。但是在學界,諸如社科院副院長、社科院金融研究所所長、前央行貨幣政策委員李揚等人則作出與大眾相反的呼吁:“中國外匯儲備不能買黃金”,并從當前市場現狀、國際趨勢、增持的不可行性等多個角度解釋其理由。事實上,根據人行副行長胡曉煉在09年5月第二次中英財金對話的媒體吹風會上所透露的“中國將定期公布黃金儲備”這一情況來分析,這很可能已經暗示我國以后將不會再大規模增持黃金。

其實近20年來中外諸多學者站在不同背景,從不同層面和角度通過分析認為黃金作為資產儲備的價值在下降,減持黃金儲備在長期來看應該是一種必然。而事實上,由于牙買加協定在法律、制度層面終結了黃金的貨幣屬性,近30年來黃金作為國際儲備的地位和份額也在不斷地衰減。而且,從歷史數據和歷史事件行為的分析來看,各央行以及IMF減持黃金儲備將是一個長期的大趨勢。

本文通過對黃金儲備問題所牽涉到的多方面重要問題做出闡釋證明,即通過對黃金的歷史屬性演變、市場特征和結構演變,和通過對黃金保值、增值、抗跌、避險性質或功能等相關問題的比較分析研究,以及通過對其他決定黃金儲備的規模因素的分析和增持黃金所面對的風險性分析,為“黃金并非良好的儲備資產,儲備價值有限,我國不應當繼續增持黃金儲備”這一論點提供支撐。

另外,正如在09年七月黃金與外匯精英論壇上中國黃金協會秘書長張炳南所說,“這些年一談黃金發展和黃金產業發展,都有一個聲音說黃金到底有什么用?黃金到底是什么?這個問題一直沒有解決。”本文既是對這類疑問進行的解答,同時也是對黃金市場上流行的諸多誤解做出澄清。

本文涉及到黃金市場的相關問題,在金融危機的大背景下算是熱點問題,因此闡明相關問題,顯得尤為必要。

本文一共九個章節,其中三、四、五章為重點部分,章節內容如下:

第一章:通過文獻回顧,背景介紹,引出本文的核心論點及其由來、意義。

第二章:通過回顧歷史事實進程,以及運用歷史數據表格,表明黃金儲備的地位、其所占國際儲備資產的份額都處于一個下降的趨勢中,即使在這次金融危機中也基本在延續這個趨勢。然后解釋其原因。

第三章:從黃金市場特征入手,用數據圖表和相關分析,首先要說明由于國際市場的供需容量較小,導致買賣一定數量的黃金儲備都將導致黃金價格的劇烈波動,導致黃金作為儲備資產的流動性不強。其次要說明由于黃金所具有的累積性和供需方面的一些獨特特征,導致黃金價格長期受限,讓任何大規模持有黃金資產的行為都將面臨巨大風險,更讓黃金作為儲備資產的價值大打折扣。

第四章:這一部分通過對各歷史時段黃金市場價格的數據和圖表分析,以及通過黃金與其相關市場的歷史價格數據對比,來說明牙買加體系之后黃金在通貨膨脹中具有保值功能和增值功能的論斷并不成立。并對影響黃金價格的幾個主要因素,特別是成本因素、美元指數因素進行單獨闡述,為正確認識和分析研究黃金的保值、增值功能的相關問題提供前提。

第五章:牙買加協定之后,黃金的避險功能逐步衰退。本章通過對重大歷史事件發生的當日、當周或當月以及其前后時間段的價格走勢的回溯,力圖說明在大的政治動蕩、金融經濟危機、包括持續性惡性通貨膨脹面前,黃金并非資金的避險港,金價也并非一定就會暴漲,甚至反而可能會因為危機的到來而下跌。本章同時也對黃金避險功能衰退的原因做了一定的解釋。

第六章:從多方面分析持有黃金儲備所面臨的諸多風險。

第七章:從確定國際儲備規模的其他傳統參考因素來看增持黃金儲備的意義。

第八章:從政治經濟學角度論述放棄金本位制的根本原因,以及拜物教與黃金迷信的關系和表現。

第九章:全文總結。

文章的不足在于:

1,本文對文中的主要觀點進行了數據上分析,部分內容運用到數理統計法。雖然大多數論述或是圖表的直觀羅列應該會讓人基本清楚。但是因為涉及到數據分析,這方面始終會存在一個何為“科學的論證方式”的相關標準問題,因此這篇文章有些地方可能達不到這個標。這也是有待進步的。

2,本文牽涉到黃金市場價格,聯系很廣泛,這里面就有主要聯系和次要聯系的區分;還有對事物發展的判斷分析,涉及到問題的本質和表象,而且也涉及到真相和假相的區分,本文在這些方面所下的判斷和取舍畢竟只是從作者的主觀認識上出發的,因此對于讀者而言,如果讀者對這個市場了解較少的話,那么文章中的一些認識或看法的闡述或情況的介紹并非都能體諒周到或是盡如人意。

3,文章引用到了很多數據資料和市場信息,大部分數據來自年鑒資料、期貨軟件、官方網站數據庫、權威期刊。但還有一部分數據和市場信息來自業務網站、各種報刊登載,筆者都盡可能地對于這些數據追根溯源。由于數據信息太多,盡管沒有時間和辦法去驗證每一個數據的來源都是可靠的、都通過權威發布的,但文章還是根據個人以往的印象和經驗作了引用。

4,實踐派都知道金融市場高度復雜性、聯系性,筆者對黃金市場的實踐和理論研究都相對短暫,要相當準確地認識一些現象都不是現階段所能實現的。而且,市場中價格矛盾運動有著自己規律,這個活的矛盾規律運動的玄律支配的價格運動實際早已反映了過去和未來的一切。經濟市場范圍的深層研究應該統合于、回歸根植于傳統中外哲學、傳統中外數理哲學研究,因此本文從經濟基本面對一個市場做出的闡釋只是一個方面。

對于黃金作為儲備資產方面的研究,國內外真正有獨立見解和智識的學者、特別是國內真正的新一代青年學者陳炳才、裴明憲、陶冬等都站在不同的背景上各自提出過很多深刻的見解,對市場走勢也有很多經起了時間考驗的預見。雖然他們不一定有充足的時間來準確闡釋相關問題,但對黃金市場的判斷和敏感值得高度贊揚。他們的觀點無疑對本文提供了很多重要借鑒和直接支持,本文的內容既包含和綜合了他們的觀點,又在他們的觀點外進行了補充和發展。同時,也對他們所持的觀點盡可能給予數據上的證明和更具體深入的解釋。

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