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國元期貨:螺紋鋼或將重現去年千點漲勢

2014-01-21 15:24:41
來源:你我貸

國元期貨:螺紋鋼或將重現去年千點漲勢

6月底以來,鋼價連續反彈,在技術形態上形成類似w底形態。按照約翰墨菲的經典技術理論,當期價突破頸線后,目標漲幅至少等于從底部到頸線的距離,在此波反彈中,RB1401合約最低成交于3442元/噸,頸線位置在3616元/噸,也就是說價差為174元/噸。那么,上漲的第一目標位是3616+174=3890元/噸。這就使人產生聯想,這一波的反彈,會重現去年9月份的千點行情嗎?由此,我們可以從宏觀經濟、行業供需、資金持倉三個方面,對比去年9月份展開的凌厲漲勢與今年6月底展開的反彈的背景,從而推測這一波反彈的力度和持續時間。

宏觀背景強于去年

根據筆者的研究跟蹤,與螺紋鋼走勢關系比較緊密的宏觀經濟指標主要有PMI、工業增加值、房地產投資額同比增幅。我們就分別來對比這三個指標。去年8月份,中國官方PMI值為49.2,之后見底回升,而螺紋鋼期價在8月份也構筑了底部,之后與PMI開始同步回升。今年6月份,中國官方PMI值為50.1,而7月份回升至50.3,鋼價也是在6月份出現了底部,7月份明顯回升,這與去年的情形是相似的。再看工業增加值,去年8月份,工業增加值指標創出年內最低值8.9,之后逐步回升;今年6月份,工業增加值指標也降至了年內最低值8.9,7月份則大幅回升至9.7。最后再來看房地產投資額同比增幅,去年7月份,房地產投資額同比增幅為9%,之后震蕩回升,而今年以來,房地產投資額同比增幅也有起伏,但最低值為12%,7月份更是在21%,這一指標明顯強于去年。從這三個指標來看,目前的宏觀經濟背景是強于去年9月份的,如果勢頭能夠延續,則期價亦有重現去年漲勢的支撐。

供需狀況拖累期價

從粗鋼的日均產量來看,去年8月份創出了年內最低值,為189萬噸,這說明在鋼價的連續下跌之后,鋼廠被迫實施了減產,并且在隨后的9、10、11、12四個月份中,粗鋼產量也未出現較大幅度的回升,都在190萬噸附近,12月份的日均粗鋼產量為186萬噸,刷新了年內低點。不過,今年的粗鋼供應則大幅飆升,除1月份外,其他月份的日均粗鋼產量都超過了210萬噸,即使是7月份減產的情況下,日均粗鋼產量也達到了211萬噸。這一對比說明,今年的粗鋼供應壓力明顯高于去年,這成為拖累螺紋鋼期價的重要因素。

持倉分析對比顯示積極預期

最后來對比下資金持倉的情況。我們收取上海期貨交易所每日公布的前20名持倉數據,用前20名多頭持倉之和減去前20名空頭持倉之和,就得到了該合約前20名的凈持倉。再用凈持倉除以多頭持倉之和與空頭持倉之和的總和,就得到了凈空或凈多比例。我們認為,用凈多或凈空比例代替凈持倉量,排除了持倉量本身變動的影響,凈空或凈多比例更能反映市場情緒。

去年9月初,市場的做空氛圍尚未消散,資金持倉的凈空比例一度接近20%,這之后隨著期價反彈的延續,資金操作明顯轉向,兩個月后,資金持倉由凈空轉為凈多狀態。今年6月底,市場的做空氛圍也沒有消散,資金持倉的凈空比例一度接近17%,但目前凈空比例逐漸縮減,降至3%左右。對比來看,今年的低點時,市場做空氛圍也沒有去年濃厚。那么,后市,我們也可以期待資金隨著期價的反彈而轉向操作。

由以上三方面的對比來看,目前的宏觀經濟及資金持倉背景優于去年9月份,而粗鋼供應的壓力是一個壓制因素。總體而言,雖然我們不能斷定市場能重現去年的如虹漲勢,但如果它確實出現了,也并不出乎我們意料之外。

2013-8-14來源:網易財經作者:-編輯:阿樂分享到:

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