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海通證券:2013下半年精選成長風格股基

2014-01-21 15:25:42
來源:你我貸

2013年下半年,宏觀面,經濟增速趨于回落,同時經濟波動縮小;微觀面,整體盈利不悲不喜,但是結構分化,經濟轉型期間,新興行業盈利有望回升,周期整體盈利能力弱化;政策面,改革推進將帶來新變化,制度紅利是發展的關鍵性因素,調整結構被放到更為重要的位置上來;流動性方面喜憂參半,外部流動性最松時刻漸去,美國量化寬松退出緩慢推進。周期角度看國內流動性無抽緊必要。整體而言,股票市場結構市延續,變數在改革。下半年債券市場機會和風險并存,機會來自于基本面和供求關系,利多于長久期高評級信用債,美聯儲退出QE導致資金面短期趨緊是主要風險因素,組合中加入部分短久期品種可以做到收益和風險的平衡。因此,2013下半年,無論對股基還是債基,均缺乏趨勢機會,選券能力是關鍵。

股票型基金

核心持有成長風格

我們仍然秉承海通證券3M基金投資理念,即Manager,Market和Match。根據基金經理業績及風格篩選合適的基金。首先,優選歷史業績突出、選股能力較強的基金經理。其次,在優選基金經理的基礎上,結合市場風格二次篩選。2013年下半年,順勢而為,成長風格繼續演繹,尋求投資的大邏輯和大方向成為當前的重點:借改革紅利,重科技創新,謀經濟轉型將成為投資重點,符合政策導向和經濟轉型的成長板塊將繼續演繹。對于價值風格,不見兔子不撒鷹,等待右側機會,促發因素是改革力度超預期、投資力度加大或者新的經濟刺激政策出臺。總之,風格方面,核心持有成長風格,成長風格基金階段下跌是買入的機會。結合海通證券風格箱選擇下跌和震蕩市均表現良好、在成長風格中表現優異(價值風格和平衡風格表現良好以上)的基金。

債券型基金:

注重選券能力

下半年權益市場和債券市場均有結構性投資機會,不同風格資產間可能出現顯著分化,需要關注基金經理的動態調整能力和個券挖掘能力,配置債券基金時點建議選擇在7月資金面最為緊張的時點之后。從基金選擇的角度來說,首選各個市場環境中表現均衡,能夠根據經濟形勢作出靈活應對的產品。投資者可以挑選海通證券股債風格雷達中多邊形面積較大的品種,這類產品在股強市還是債強市中都能取得不錯的業績排名。此外,鑒于權益資產整體以震蕩為主,大小盤股間走勢可能出現分化,個股選擇能力較強的偏債基金產品也可以納入組合之中,投資者可以基于歷史重倉股超額收益高低來進行產品篩選。最后,固定收益資產中長久期高等級信用債及短久期低評級信用債或有良好表現,所選基金應當以這兩類品種為主要投資方向。

貨幣基金:

把握階段性機會

鑒于長期預期收益較低,我們并不建議長期持有貨幣型基金,但是部分時點上的事件性投資機會不應錯過。首先,季末時點受銀行攬存行為影響,資金利率通常會大幅攀升;其次,財政存款集中上繳月份,也會導致資金面趨緊,例如下半年當中的7月和11月。當機會出現時,投資者可以挑選一些產品成立時間較長、基金規模較大,同時歷史業績較好的品種。這類產品市場認可度高、管理流程完善,同時應對申贖以及協議存款利率談判時也會更加自如。另外,由于貨幣型基金主要投資于短期固定收益產品,且多用“攤余成本法”估值,業績延續性相對較強,因此其歷史業績可在一定程度上預示未來可能取得的回報,歷史上的高收益產品在未來繼續維持高收益的概率較大。

QDII基金:

立足資產配置

美國經濟繼續復蘇比較確定。我們重點關注以美國市場為主要投資標的的QDII基金,例如跟蹤納斯達克100、標普500以及標普全球高端消費品指數的被動型QDII。

標簽:

風格

海通證券

久期

選股能力

股票型基金

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