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海通證券:維持短期規避策略

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

維持短期規避策略。8月宏觀數據基本上符合預期,沒有超預期的驚喜。央行認為盡管價格上漲的因素得到一定程度控制,但并沒有根本消除,通脹仍然偏高,穩定物價總水平仍然是宏觀調控的首要任務。需要堅持實施穩健的貨幣政策,保持貨幣信貸平穩適度增長。從這些論述來看

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,現階段貨幣政策放松的可能性還比較低,投資者對于政策的放松期待較難兌現。外圍市場對A股的沖擊也還沒有完全結束,希臘的經濟緊縮政策對歐洲的沖擊可能加大,對A股投資者心理波及也會顯現。短線大盤仍然可能震蕩下行、但跌幅應較為有限。基于上述對A股市場的判斷,我們仍建議投資者短期規避為主,對于債市,我們認為短期仍相對看空,從時間分布上10月份將是資金最受考驗的時點,因而暫時也未迎來投資時機。

傳統封基:凈值延續下跌,折價略有縮小。上周市場依然未走出下跌趨勢,對應所有傳統封基凈值和二級市場價格均下跌,但跌幅較前周有所縮小。從凈值表現來看,所有傳統封基凈值平均跌幅達到2.09%。相比之下基金開元凈值最為抗跌,單周下跌0.91%,基金泰和則以3.23%的跌幅領跌。從二級市場表現來看,由于凈值普跌,所有封基同樣難逃下跌的厄運,其中跌幅最大的為基金銀豐,單周下跌2.65%,基金裕陽相對抗跌,在凈值下跌1.32%的情況下二級市場僅微幅下跌了0.11%。盡管所有封閉式基金上周凈值以及二級市場均全部下挫,但多數封閉式基金二級市場相比凈值相對抗跌,因而折價略有所縮小。經過上周變動,當前市場上折價最高的傳統封基依然為基金銀豐,折價13.85%,折價最低基金安順折價2.02%。從年化折價回歸收益看,目前年化折價收益最高的是基金天元,年化折價回歸收益為3.52%。

債市延續疲軟,多數債基折價擴大。上周在8月經濟數據披露的壓力下,債市維持一個相對疲軟的狀態。盡管利空因素逐漸被市場消化,債市開始企穩,但目前債市依然未完全走出下跌陰影。上周全部創新封閉債基凈值下跌,從個基凈值跌幅來看,富國天豐表現最差,凈值下跌了0.81%,而易基歲豐和鵬華豐潤跌幅較小,均下跌0.1%。從二級市場表現來看,前期折價較大的交銀信用添利逆勢上漲,價格上漲了2.24%,其他所有創新債基二級市場價格均下跌。由于上周多數創新封閉債基二級市場跌幅大于凈值跌幅,因而整體折價有所擴大。經過上周變動,目前市場上所有債券封基仍全部折價,折價最低的為富國天豐,折價幅度為2.55%,信誠增收當前折價最高,折價幅度達到11.37%。

ETF繼續下跌,180金融相對抗跌。上周股市依然沒有走出下跌陰影,所有ETF標的指數均下跌,且平均跌幅達到1.84%,大盤指數較為抗跌。ETF中大成深證成長40跌幅最大,單周大跌了4.02%,招商上證消費80緊隨其后,跌幅也達到4%。低估值的金融板塊表現出較強的抗跌性,因而180金融ETF本周跌幅最小,為0.17%。

本周處于認購期的基金:易方達創業板ETF和交銀深證300價值ETF。

【海通證券基金研究中心聲明】本報告作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格,以勤勉的職業態度,獨立、客觀地出具本報告。本報告所采用的數據和信息均來自市場公開信息,但不保證該等信息的準確性或完整性。在任何情況下,本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下,本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。

(責任編輯:姜隆)

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