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海通證券:把握市場變化順“風”擇基

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

□海通證券研究所婁靜

2009年證券市場大幅上漲,指數基金憑借高倉位取得了良好收益,指數基金也因此發行得如火如荼。但指數基金品種的豐富也給投資者帶來了煩惱。雖然總體業績不錯,但不同的指數基金差異比較明顯,投資者應該如何選擇適合自己的指數基金呢?

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首先,選擇合適的標的指數,這是影響指數基金業績差異的最主要因素。我國證券市場行業板塊輪動以及風格輪動相對明顯,因此,在選擇指數基金時,應該清楚每個指數基金的行業構成與風格特點。

我國指數基金跟蹤的指數可以分為四大類。一類是市場代表性較強的指數,主要以滬深300指數為代表,涵蓋滬深兩市市值較大的股票,前三大行業分別是金融、化工和房地產,配置比例分別為38%、10.5%和6.1%。

第二類是以金融和化工行業為主的指數,多為大盤股,行業集中度高,估值水平偏低,主要有上證50、央企50、中證100和上證180等,這四個指數前兩大行業都是金融和化工。其中上證50金融比例為59.3%,是所有指數中金融行業占比最高的,化工比例為14.5%。

第三類是行業分布相對分散的指數,以中小盤股為主,估值水平偏高,如深證100、中證500和中小板。深證100指數以房地產、食品、金融、機械工業、有色金屬、鋼鐵占主導地位,其中房地產配置比例為15.2%。中證500的行業配置也比較分散,化工、商業貿易、機械設備和房地產較多,其中化工配置比例為12.6%。中小板指數主要是醫療、商貿和機械設備行業占比較多,配置比例均為15%左右。

第四類是以制造業和紅利股為主的指數,他們的市值規模、估值水平以及行業集中度與前兩類指數相比屬于中等,主要是深證成指和紅利指數等。深證成指的化工、機械設備和鋼鐵的配置比例最大,其中化工配置比例為27.8%。紅利指數以分紅比較多的股票,主要是金屬非金屬、交通運輸和公用事業等行業,其中金屬非金屬占比為30.4%。

其次,選擇適當的投資策略。有的指數基金是完全復制型,完全復制指數,不做主動操作;有的指數基金是增強型,以指數投資為主,進行少量的主動性投資。目前國內的完全復制基金占據主流,增強指數基金相對較少,如華安中國A、富國300、富國天鼎、融通100、銀華88和長城久泰等。主動管理是一把雙刃劍,在選擇增強型指數基金時,應該特別注意基金管理公司和基金經理的主動管理能力。

再次,選擇適合自己的交易方式和較低費率的基金。從交易方式來看,有的指數基金可以進行盤中交易,如ETF、LOF,有的是一般開放式指數基金,只能根據收盤凈值進行申贖。對于擇時能力和把握風格輪動能力強的投資者來說,同等情況下選擇可盤中交易的指數基金相對較好。而且盤中交易的基金交易費用相對較低,只需支付較低的券商傭金,單邊最高不超過0.3%。一般開放式基金申購與贖回費相對較高,申購費通常為1%-1.5%,贖回費一般為0.5%左右。此外,指數基金的管理費也有所差異,最高的為1.3%,最低的為0.5%。雖然每年管理費相差不多,但是長期投資的話,累計差距還是比較大的。

整體而言,指數基金既可以用作長期投資的工具,也可以隨市場風格輪動進行波段操作獲取更高的收益。如果試圖長期投資獲取市場的平均收益,那么可以選擇購買滬深300等偏綜合類的指數基金。展望2010年,海通股票策略認為鋼鐵、水泥、煤炭、零售和酒等走勢相對較好,因此,我們預計即將上市的深成指ETF或有較好表現。當然,市場的風格是不斷轉換的。如果能夠準確把握市場的變化,順“風”投資相宜的指數基金,則可以獲得更高的收益。特別是ETF和LOF指數基金,交易費用比較低廉,是波段操作的利器。

(責任編輯:范曉勇)

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