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海通證券:基金主動增倉顯著倉位創今年新高

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

根據2010年8月2日至2010年8月13日期間(以下稱為“本期”)的數據,我們剔除未公告季報的基金,估算股票與混合型基金的股票倉位,對比2010年7月19日至2010年7月30日(以下稱“上期”)測算的股票、混合型開放式基金的倉位,我們發現,股票、混合型開放式基金股票倉位的簡單平均從上期的77.09%大幅提升至本期的82.41%,增加了5.32個百分點,創今年以來新高。

圖1基金平均測算倉位創今年以來新高

資料來源:海通證券研究所

基金整體提高倉位。為保證可比性,我們僅對比本期和上期均公布倉位數據的193只股票型和153只混合型開放式基金。從基金類型上看,股票型基金、混合型基金本期倉位總體上都有較大幅度的提高。其中,股票型開放式基金平均倉位由81.43%升高至87.28%,平均增倉5.85%;混合型開放式基金平均倉位由71.72%升至76.31%,平均增倉4.59%。倉位增加可能有兩方面因素:一是股票市值上漲,二是基金公司主動增倉。考察滬深300漲跌幅情況,本期滬深300指數較上期上漲2.57個百分點。考慮到股票市值的上升會被動提高股票倉位。假設在估算期間基金持股不動,依據滬深300指數漲幅,可以推算本期股票型基金倉位的應為81.82%,被動增倉0.39%,而目前股票型基金的倉位是87.28%,說明股票型基金進行了主動增倉,增倉幅度達到5.46%。相應的,在考慮到市值變化帶來的影響,混合型基金的倉位應被動提升至72.23%,而目前混合型基金的倉位估算為76.31%,即混合型基金整體亦發生主動增倉,且增幅達4.08%。

近七成基金主動增倉。為保證可比性,我們僅對比本期和上期均公布倉位數據的193只股票型和153只混合型開放式基金。通過分析基金倉位數據,可以看出,本期股票型基金中,70.47%的基金倉位增加,近半數基金倉位增幅超過5%,其中29.53%的基金減幅更超過10%;減倉方面,本期僅不足兩成基金倉位縮水,6.21%基金減倉幅度在5%以上,僅4只基金倉位減幅超過10%。對于混合型基金,71.90%倉位增加,增倉幅度在5%以上的占所有153只混合型基金的47.06%,增幅超過10%的占22.88%;減倉方面,本期22.22%的混合型基金倉位降低,僅一成基金減倉幅度在5%以上,亦僅4只基金倉位減幅超過10%。我們假設基金持股不動,依據滬深300漲跌幅判斷主動增減倉幅度,通過計算得到,本期市場上股票、混合型基金以主動增倉為主。具體情況如下圖所示:

圖2本期股票型基金主動增倉明顯

資料來源:海通證券研究所

圖3本期混合型基金主動增倉顯著

資料來源:海通證券研究所

可以看出,本期市場上股混型基金以主動增倉為主,分別有68.91%和69.93%的的股票、混合型基金進行主動增倉,超過45%的基金以正負5%的幅度進行小幅主動增減倉。具體來看,股票型基金中,本期有27.98%主動增倉超過10%,占主動增倉基金的四成,比重最大,而僅2.59%主動減倉10%以上,主動增、減倉幅度在5%以內的各占21.24%和24.87%。混合型基金中,20.26%基金主動增倉超過10%,3.92%主動減倉10%以上,本期混合型基金主動增倉5%以內的占比最大,為26.14%,另外有19.61%的基金主動減倉不超過5%。

從基金公司來看,60家基金公司,本期進行主動增倉的有49家。其中,農銀匯理(17.30%)、申萬巴黎(15.94%)和萬家(15.33%)基金管理公司主動增倉幅度較大,超過15%。主動減倉方面,除國海富蘭克林本期主動減倉6.27%外,其余減倉的基金公司減倉幅度均未超過5%。

大型基金管理公司主動增倉。分析規模排名前十大的基金公司倉位數據(表1),本期大型基金公司平均倉位為83.43%,相比于上期,增加了5.51個百分點。除華夏基金管理公司倉位整體小幅縮水外,其余基金管理公司倉位都不同程度提高。分析基金公司主動增減倉情況,本期除華夏基金管理公司主動減倉1.97%外,其余各家均進行主動增倉,其中交銀施羅德管理公司主動增倉11.78%,位居主動增倉的大型基金公司之首。

表1大型基金管理公司進行主動增倉

名稱

排名

上期倉位(%)

本期倉位(%)

倉位增減(%)

主動增減倉(%)

華夏

1

75.53

74.02

-1.51

-1.97

易方達

2

81.57

89.53

7.96

7.59

嘉實

3

65.94

71.16

5.22

4.65

博時

4

71.70

74.74

3.04

2.52

南方

5

79.12

82.63

3.51

3.10

廣發

6

79.26

86.09

6.83

6.42

大成

7

87.56

90.71

3.15

2.87

華安

8

75.19

82.82

7.62

7.15

銀華

9

81.53

88.61

7.09

6.71

交銀施羅德

10

81.84

93.99

12.15

11.78

資料來源:海通證券研究所基金評價系統(

基金倉位向高端偏移。為保證可比性,我們僅對比本期和上期均公布倉位數據的193只股票型和153只混合型開放式基金。分析基金倉位變化情況,本期股混型基金倉位向高端移動,比重隨倉位等級升高而增大,高倉位(倉位大于90%)的基金數量激增,倉位小于80%的基金數量顯著減少。具體來看,上期,高倉位的基金共69只,其中股票型占52只;中高倉位(倉位在80%~90%)基金共76只,且股票型占67.11%;中等倉位(倉位在70%~80%)基金數量最多,共108只,其中股票型占68只;中低倉位(倉位在60%~70%)基金共63只,股票型占其中34.92%;低倉位(倉位小于60%)基金共30只,且全為混合型基金。而本期基金倉位分布較上期最明顯的變化即高倉位基金數量急劇增加,而倉位在80%以下的基金數量顯著減少。本期,高倉位基金數量最多,共121只,較上期增加52只,其中股票型增加41只;中高倉位基金較上期增加23只(股票型增加12只,混合型增加11只);中等倉位基金本期減少較多,共75只,其中股票型較上期減少半數以上,混合型增加4只;中低倉位基金數量較上期減少了28只,其中股票型減少了16只,減幅達72.73%;低倉位基金共16只,且仍全為混合型基金。本期市場持續上漲,基金整體提高倉位水平(新基金76.11%,老基金82.43%),表現出對后市較為樂觀的態度。

圖4本期基金倉位向高端偏移

資料來源:海通證券研究所基金評價系統(

從具體基金來看,本期,193只股票型開放式基金中有136只倉位增加,增倉基金占其中70.47%;153只混合型開放式基金中有110只增倉,增倉基金占71.90%。股票型開放式基金中,金鷹穩健成長(35.00%)增幅最大,超過30%,農銀中小盤(28.66%)、上投行業輪動(28.50%)、諾安中小盤(23.57%)、交銀先鋒(22.96%)和申巴競爭優勢(21.64%)增倉幅度較大;混合型開放式基金中,寶盈核心優勢(33.04%)幅度最大,另外,申巴新經濟(25.96%)、萬家和諧增長(22.76%)和金元成長動力(22.33%)倉位增幅也較明顯。

減倉方面,本期股票型開放式基金中,國富深化價值本期減倉18.44%,幅度最大,另外,華夏優勢增長減倉16.14%位列其次。混合型開放式基金中,融通行業景氣和寶盈鴻利收益本期減倉幅度較大,超過均20%,其中,融通行業景氣減倉22.43%,幅度最大。

(責任編輯:姜隆)

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