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股票指數期貨的特征

2014-01-21 15:25:19
來源:你我貸

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股票指數期貨的特征

與進行股指所包括的股票的交易相比,股票指數期貨還有重要的優勢,主要表現在如下幾個方面:

1、提供較方便的賣空交易

賣空交易的一個先決條件是必須首先從他人手中借到一定數量的股票。國外對于賣空交易的進行沒有較嚴格的條件,這就使得在金融市場上,并非所有的投資者都能很方便地完成賣空交易。例如在英國只有證券做市商才有中能借到英國股票;而美國證券交易委員會規則10A-1規定,投資者借股票必須通過證券經紀人來進行,還得交納一定數量的相關費用。因此,賣空交易也并非人人可做。而進行指數期貨交易則不然。實際上有半數以上的指數期貨交易中都包括擁有賣空的交易頭寸。

2、交易成本較低

相對現貨交易,指數期貨交易的成本是相當低的。指數期貨交易的成本包括:交易傭金、買賣價差、用于支付保證金的機會成本和可能的稅項。如在英國,期貨合約是不用支付印花稅的,并且購買指數期貨只進行一筆交易,而想購買多種(如100種或者500種)股票則需要進行多筆、大量的交易,交易成本很高。而美國一筆期貨交易(包括建倉并平倉的完整交易)收取的費用只有30美元左右。有人認為指數期貨交易成本僅為股票交易成本的十分之一。

3、較高的杠桿比率

在英國,對于一個初始保證金只有2500英鎊的期貨交易帳戶來說,它可以進行的金融時報100種指數期貨的交易量可達70000英鎊,杠桿比率為28:1。由于保證金交納的數量是根據所交易的指數期貨的市場價值來確定的,交易所會根據市場的價格變化情況,決定是否追加保證金或是否可以提取超額部分。

4、市場的流動性較高

有研究表明,指數期貨市場的流動性明顯高于現貨股票市場。如在1991年,FTSE-100指數期貨交易量就已達850億英鎊。

從國外股指期貨市場發展的情況來看,使用指數期貨最多的投資人當屬各類基金(如各類共同基金、養老基金、保險基金)的投資經理。另外其他市場參與者主要有:承銷商、做市商、股票發行公司。

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