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買賣股票的時間點選擇:拒絕煽動效應

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

對于投資者而言,買入股票的時機選擇要比賣出股票的時機選擇來得容易。只要耐得住寂寞,股市每隔幾年就會有次自由落體式的直線下跌或者激烈震蕩。1995年、2005年、2008年都是能夠發現特別便宜股票的特殊時期。此時股市可謂遍地是金磚。例如,2008年滬綜指1664點之際對應的滬深300指數的估值僅有12倍市盈率,而從標準普爾500指數的50年歷史經驗來看,10倍市盈率往往就是非離岸市場類型股市的估值底線了,所以即便是小額投資者,只要能夠克服住股市大跌后的恐懼,尋覓到買入股票的價值底部并非難事。

但真正的難點是選擇賣出的時機。現在回顧2007年歲末A股的6124點珠峰。人們可以簡單地指斥泡沫的危害,70倍市盈率的高估值無論如何是無法站穩珠峰的,似乎在高位繼續追漲或者持有股票的投資者都已瘋狂。但事實上很多投資者都是過早地賣出了股票,隨后又在牛市賺錢效應的誘惑聲中再度入市。如此反復數次就類似童年丟手帕的戲,曾經買到便宜股票的投資者,最后又接到了高價股票的手帕。

所以,解決賣出股票的時機選擇問題,首先是要克服“不要過早地賣出”。股市剛從底部崛起之際,熊市給投資者造成的灼傷遠遠沒有傷愈,此時懷疑主義者大聲嚷嚷的“賣出”聲,甚至會令那些意志最堅定的投資者也產生動搖。美股中最優秀的基金經理彼得林奇對此就深有體會:“我想我肯定有意無意地忘記了許許多多自己被假象所愚弄的例子。在一只股票價格上揚之后繼續堅決持有,往往要比股價下跌之后繼續堅決持有困難得多。如果我感覺到自己有被假象愚弄而出局的危險,那么我會重新審視一下自己最初購買這只股票的理由,看看現在和過去相比情況有否不同。”

彼得林奇管理的是開放式基金。基金可以隨時贖回的特性使得彼得林奇的操作風格無法復制巴菲特式封閉型的長線投資,只能選擇波段操作。因此彼得林奇對于買賣股票的時機選擇經驗,對于普通投資者而言,實際上更值得借鑒,即上述引言中最后一句話:“重新審視一下自己最初購買這只股票的理由,看看現在和過去相比情況有否不同。”

至于主動型投資策略:如果最初購買時是基于價值投資的長線思考,那么該股票所處的行業是否具備剛性需求的特征,同時目前的估值水準是否仍在合理區域;如果是題材股,您可以考慮一下該題材的市場美譽度含金量,同時審視一下自己把握技術分析能力的水準。

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