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中短線投機者目前不要輕易抄底,長線投資者可以對自己心儀的股票分批建倉

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

近日,金融市場上流傳的多是壞消息。

先看經濟基本面。最新公布的匯豐中國6月制造業PMI初值為48.3%,低于5月的49.2%,創下9個月新低,制造業處在萎縮區域。制造業的萎縮顯示了宏觀經濟疲弱,其原因在于兩方面。

一方面,外需仍然不振。盡管美國經濟已經出現明顯的轉暖勢頭,但是由于人民幣持續升值,特別是在日元和其他新興經濟體的貨幣大幅貶值的背景下,人民幣的強勢大大增加了中國企業的比較成本,使得中國企業在國際競爭中處于不利地位。相反,日本等國則出現了出口大幅增長,5月日本出口增加10%。中國企業未在美國經濟的復蘇中取得相應利益。

另一方面,國內需求表現疲弱。消費需求雖然仍在增長,但是消費增長是消費者分散決策的結果,是一個持續而緩慢上升的過程,不會像投資增長那樣集中、快速,所以消費增長的加速并不足于抵消投資增長的減速。此外,經濟的結構也在變化,去庫存的壓力會長期存在。這些都制約制造業的擴張,也制約經濟增長的快速回升。

另一個壞消息是美聯儲表示結束定量寬松。雖然美聯儲就結束債券購買計劃上沒有做出正式決定,但是伯南克表示美聯儲可能會在今年晚些時候開始收縮目前每月850億美元的債券購買計劃,并在2014年中期全部結束債券購買。

這個壞消息的影響也包括兩個方面。

QE的退出,預示著金融市場上的流動性將收緊。幾年來,股票市場從金融風暴中恢復過來,既得益于經濟復蘇,也在很大程度上得益于市場流動性的寬裕。特別是美國股市,不僅從低迷中走了出來,而且還創出歷史新高,其中寬裕的流動性功不可沒。現在,流動性要撤火,其對市場的影響不言而喻。對美國如此,對中國也如此。

投資者對QE推出后的經濟前景惴惴不安。美國經濟迄今取得的恢復都是在流動性充裕的支撐下實現的。現在人們懷疑金融市場能否在不依賴寬松貨幣政策支持下站得穩腳跟。人們必須考慮QE退出伴隨的風險,這打擊了人們對金融市場的熱情。

流動性的壞消息也表現在上海銀行間隔夜利率(SHIBOR)的大幅飆升上。進入6月,銀行間拆借利率就出現大幅飆升,資金面持續告急。或許是銀行界預期在經濟疲軟時央行會放松流動性,因此各家銀行在6月都加快了信貸投放,現在看來,這種想法有些想當然。顯然央行并不推薦這種做法,不希望通過增加流動性來刺激經濟。這預示著未來央行不會大幅放松流動性,依賴增加流動性來刺激經濟增長的期盼是不現實的。

從人民日報:《中國提振經濟不會靠砸錢》文章看,中央政府是不會增加流動性來發展經濟。如果此方向正確,能夠實現經濟轉型的目標,如果此方向錯誤,將會導致中國經濟的崩潰。因此無論是流動性還是對經濟預期的不確定性,都不支持股市上漲。

市場充斥著壞消息,市場進行調整也是情理之中。中短線投機者目前不要輕易抄底,長線投資者可以對自己心儀的股票分批建倉。

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