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民族證券:中小股票行情接近尾聲

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

近期中小股票大幅調整,是否意味著熱點轉向藍籌股?我們認為,中小股票是這輪反彈的主線,金融、房地產股只是扮演補漲角色。如果中小股票“真的”進入調整,就給2161點以來的反彈畫上句號。此外,“新城鎮化”不再只是依賴固定資產投資,受益更多的將是刺激消費、改善環境,而目前被資金熱捧的電子消費、醫藥、節能環保、文化娛樂、互聯網服務等主題投資,都在上述范疇內。

5月匯豐中國PMI初值為49.6,為7個月以來首次跌破榮枯線,絕對值低于歷史同期52.2的均值,表明制造業出現弱萎縮。其中,5月匯豐PMI新訂單預覽值49.5,較4月顯著下降,創八個月最低水平,顯示需求淡季偏淡;5月新出口訂單指數小幅攀升,仍在榮枯線下;5月產出指數小幅下跌0.1個百分點至51。內需走弱,外需疲弱,很多企業還有一定的去庫存壓力,再加上人民幣匯率持續升值。我們認為,二季度國內經濟增長或繼續放緩。若此,周期性行業將面臨一定的盈利壓力。

目前國內宏觀面缺乏亮點,并不支持周期股持續走強,更不支持大盤出現趨勢性行情。但去年12月至今,是A股市場歷史上個股走勢分化最嚴重的一年。從1949點至2444點,上證綜指最高反彈幅度為25.39%;從7660點至點,深證成指最高反彈幅度為31.29%;從2102點至2791點,滬深300最高反彈幅度為32.78%;從3557點至5149點,中小板指數最高反彈幅度為44.76%。而從585點至1074點,創業板指數最高反彈幅度為83.59%。在這輪反彈中,創業板、中小板指數是僅有的兩只能不斷創出反彈新高的主要指數。

上述現象啟示有二:一是經過改革開放30年的高速發展,曾經的小行業、小公司已經發展成大行業、大公司,比如房地產、機械等。伴隨著中國經濟轉型,推動這些行業高速發展的因素在減弱、甚至消失,再加上很多行業的產能過剩,多數行業、公司已經過了“青春期”,進入壯年期、甚至暮年期,相應公司股價走勢變得沉重也是必然;二是中小股票被資金追捧,既有炒作因素,也要看到電子消費、醫藥、節能環保、文化娛樂等似乎代表著中國經濟轉型的方向,另外,這些公司市值都比較小有很大的成長空間。

當然中小股票也存在一些問題,首先是上市時的高度包裝、甚至造假;其次是業績與股價不匹配,個股價值被高估;最后是大小非的減持。去年12月3日至今年5月22日,中小板重要股東減持股票市值208.88億元,創業板減持121.75億元,共計減持330.63億元,是上一輪大漲行情減持量的一倍多。盡管如此,我們也要看到,前兩個問題,從A股市場誕生至今一直存在。上市時的高度包裝、甚至造假是老問題,而市場曾經不止一次把深發展等今日的藍籌股的股價炒到遠偏離當時其內在價值的價格。

不妨把中小股票看昨“兒童”、或“少年”,它們也有青春“躁動期”和“反叛期”,做出一些過分的事情(股價被爆炒,可能很離譜),但成長過程中“摔跟頭”(股價大幅下跌)再正常不過。只有在起起落落中,優秀的孩子(未來的優秀公司)才能成長,大浪淘沙也會有很多孩子掉隊(股價跌下去,漲不回來了),也會出現早夭(摘牌退市),這些都很正常。我們認為,1949點反彈至今,中小股票的上漲就是一次“躁動青春”。但“躁動”過頭了,摔跟頭也是很正常的事。我們認為,這輪中小股票行情已經進入尾段。

2300點之上堆積了大量籌碼,以目前兩市成交量很難向上拓展空間,何況又沒有國內宏觀亮點的配合。未來一段時間,上證綜指依然是窄幅箱體振蕩走勢,活躍資金繼續在中小股票中尋找交易性機會。不過,隨著一些個股累計漲幅過大,中小股票的走勢也將出現分化,能否得到政策、時間(行業和公司)不斷的刺激,決定了某個主題投資能否受到資金的持續關注。不妨繼續關注:品牌消費、醫藥、節能環保、電子消費、互聯網服務、文化娛樂等板塊。

本文來源:民族證券

責任編輯:NF023

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