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鄭商所期權試點:白糖先行

2014-01-21 15:25:22
來源:你我貸

“在長期深入研究的基礎上,農產品期貨期權開發工作已經取得了實質性的推進。近期鄭商所將以上市的白糖品種為試點,正式開展期貨期權模擬交易。”鄭州商品交易所(即“鄭商所”)總經理張凡在近日舉行的“2012鄭州農產品(白糖)期貨論壇”上透露,曾在國內交易所中最早開始商品期貨期權(optionsonfutures)的系統性研究和模擬測試的鄭商所,將以其上市期貨品種中最成熟的白糖為突破口,于近期內重啟已中斷近七年的期貨期權模擬交易。

事實上,早在1995年已開始期權研究的鄭商所,2003年開展為期三個月的首次網上期權模擬交易時,注冊用戶已達2000多人,日均交易量也有12萬張的規模。2005年下半年又進行了仿真模擬大賽,其參與人數則達5474人。且在2005年8月,該交易所完成了目前國內最為全面和詳細的期權規則體系的編撰。

不過,在近期各交易所間悄然展開的新一輪期權“暗戰”中,大連商品交易所的期權仿真交易拔得頭籌。今年5月7日該交易所啟動將持續至今年下半年的第一階段內部仿真交易,而仿真交易品種則為其上市交易的全部品種,且采用美式期權規則。

中國金融期貨交易所則于上月初傳出滬深300股指期權的仿真交易已開始從交易所內部測試階段逐步向試點期貨公司會員鋪開的消息,但該交易所采用的是歐式、現貨期權設計。

而鄭商所在挑選期權試點品種及重啟仿真模擬交易時機的選擇上,均顯得極為慎重。今年5月,該交易所已透露,擬報證監會同意,在恰當時候重啟期貨期權仿真模擬交易。8月初,鄭商所還曾舉辦有關期權業務規則研討會,部分期貨公司因此收到該交易所下發的《期權交易管理辦法》及《期權做市商管理辦法》的草案。

其實,鄭商所早期中意的期權試點品種并非白糖。2001年該交易所制定了比較系統、完善的小麥期權規則,2004年進一步完善了小麥期權交易規則。且在2004年9月,鄭商所又設計了棉花期權合約,并制定了棉花期權規則。

就在上周四的論壇上,鄭商所期權推進組組長左宏亮表示,選擇白糖作為該交易所期權的首個試點品種,是因為2006年初在鄭商所上市的白糖期貨,目前持倉量穩定在按雙邊計的100萬手左右,年成交量最高時則達到6億手,且占該交易所的比重最高達70%以上,并在FIA的商品期貨成交量國際排名中經常處于前列甚至第一名,這為下一步推出以白糖期貨為標的的期權打下了一個非常好的基礎。

且從國際糖期貨與期權市場來看,雖然幾乎所有的大宗商品期貨都有相應的期權交易,但ICE11號原糖市場和LIFFE白糖市場的期權持倉量甚至可以高出相應期貨的持倉量,而其交易量雖然一般僅占期貨的1/5到1/3之間。這種期權大持倉、小交易的市場結構,正說明各種組合交易策略廣泛應用于白糖市場時其持倉的相對穩定,也表明白糖期權確實是一種國際上較成熟的風險管理工具。

左宏亮在談及白糖期權這一“宜農”金融工具可以促進我國農業產業化時還稱,如果在蔗、糖聯動的我國糖產業中增添“所有金融工具中功能最多和最激動人心”的期權,不僅會更加有助于企業取得一個比較好的保值效果,也讓農民能夠從市場價格的變化當中獲得更大的收益,而且可為國家農業補貼政策提供一個新的選擇。

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