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股指期權上市“換擋提速”

2014-01-21 15:25:22
來源:你我貸

11月8日,股指期權仿真交易面向全市場開展。全市場仿真交易則是新品種正式推出前的核心環節。業內人士指出,這標志著股指期權的正式推出已經駛入了“快車道”,目前在整個期貨行業創新“暖風頻吹”的大環境下,股指期權的正式推出速度可能給市場帶來驚喜。

中國證券報記者還了解到,投資者參與仿真交易沒有門檻限制,符合交易所規定的個人、機構投資者都可以在具有仿真交易資格的中金所會員公司進行開戶并參與交易。

個人機構均可參與

記者了解到,投資者參與仿真交易沒有門檻限制,符合交易所規定的個人、機構投資者都可以在具有仿真交易資格的中金所會員公司進行開戶并參與交易。

銀河期貨副總經理周雷對中國證券報記者介紹說,原有開通過期貨仿真交易的客戶希望進行滬深300股指期權仿真交易的,可以通過期貨公司營業部網點或撥打公司電話進行開通交易權限。而新開設仿真交易賬戶的,則需要按照中金所仿真交易規則,提供客戶相應的真實信息,由期貨公司為客戶提交申請。

仿真交易作為股指期權產品正式推出前的重要環節,為交易所及會員單位測試系統、了解市場行為、完善期權產品開發及研究提供了重要的平臺。同時,仿真交易更是中金所進行投資者教育的重要途徑,股指期權產品相比股指期貨而言較為復雜,而我國市場尚未推出期權產品,投資者普遍缺乏對期權的了解,本次仿真交易的首要目的是希望投資者在學習期權知識的同時積累市場操作經驗,提高市場參與者成熟度。

據悉,符合交易所規定的個人、機構投資者都可以在具有仿真交易資格的中金所會員公司進行開戶并參與交易,同時投資者可以根據從事套期保值交易、套利交易、投機交易等不同目的分別申請客戶號,證券公司、基金管理公司等根據法律、行政法規、規章和有關規定需要對資產進行分戶管理的特殊法人機構也可以為其分戶管理的資產申請開立仿真交易賬戶。

與股指期貨存在四大區別

銀河期貨副總經理周雷告訴記者,就相同點來看,股指期權和股指期貨都是基本的場內衍生品,都是有效的風險管理工具并具有一定的杠桿性,并且二者合約標的都為中證指數有限公司編制和發布的滬深300指數。就二者的區別來看,周雷指出,兩者在買賣雙方的權利義務、風險收益特征、保證金制度和合約數量上均有較大區別。

首先,期權買賣雙方權利和義務不對等,而期貨買賣雙方權利與義務對等。期貨的買賣雙方在到期日必須按照交割結算價進行交割,沒有放棄交割的可能。與期貨不同,期權交易的是權利。買方支付權利金后取得相應的權利,而不承擔履約的義務;賣方賣出權利收取權利金,須承擔履約的義務。

其次,期權與期貨的風險收益特征不同。期權的損益與標的資產的漲跌是非線性關系,兩者不存在確定的比例關系;而期貨的損益與標的資產漲跌之間存在一定的比例關系。

再次,期權與期貨的保證金制度不同。期權買方通過支付權利金獲取權利但不承擔履約義務,沒有期權履約風險,無需繳納保證金;期權賣方收取權利金并承擔履約義務,為了保證期權合約的履約,需要繳納保證金。

最后,期權合約的數量多于期貨合約。一般而言,期貨在每個合約月份上只有一個合約;而期權在每個合約月份上存在多個不同行權價格的合約,而同一個合約月份同一行權價格上又有看漲期權和看跌期權,因此合約數量較多。

正式推出意義重大

我國資本市場在短短20多年的時間里,取得了巨大成就,目前已成為全球第二大資本市場,有著全球最大的投資者群體,國際影響力也大大增強。但與此相反,我國風險管理體系很不完整,證券期貨經營機構的實力還無法與國際同行相比,難以滿足實體經濟對投融資和風險管理服務的迫切需求。從股指期權起步,逐步推出各類期權產品,對于推動我國資本市場長期健康發展有著特殊的意義。

就開啟仿真交易的而言,在銀河期貨副總經理周雷看來,可以為期貨公司開展期權業務、探索經營模式積累經驗。其二,進一步促進市場機制的發展,增強市場價格的合理性,并且推出股指期權也能擴展市場交易的廣度和深度,更好地服務于資本市場,服務于實體經濟。其三,為廣大投資者提供了學習金融衍生品、積累交易經驗的平臺。

但業界更為看重未來正式推出后將給整個資本市場帶來的巨大變化。專家指出,股指期權是國際上成熟的金融衍生產品,一直是中金所的重要儲備品種之一。隨著我國多層次資本市場建設的推進和股票投資市場改革的深入,股票投資者運用股指期權進行保值避險的需求日趨強烈。上市股指期權有利于提高市場效率和價格發現能力,豐富投資者的風險管理工具,擴展市場交易的廣度和深度,更好地服務資本市場和實體經濟。此外,期權還能夠改善投資者交易行為,推動股票市場健康穩定發展,并且推動證券公司等金融機構的業務創新。

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