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備戰個股期權券商投資者培訓忙初期無礙大局

2014-01-21 15:25:21
來源:你我貸

上交所要求,所有券商旗下的大中型營業部至少有一名個股期權培訓師。

上海某券商計劃年底前完成培訓5000名個人投資者。

上交所9月份再次對79家券商進行了兩期個股期權培訓,并要求券商做好面向投資者的模擬交易準備工作。與此同時,券商營業部層面的培訓工作如火如荼地展開。

某位參加培訓的券商人士稱,全面模擬交易初步計劃在12月中旬推出,因為草案要求投資者具有3個月的模擬交易經驗,以此進度,個股期權有望在明年二季度正式面世。“個股期權市場逐步成熟后,融資融券、經紀等業務都將與其形成良性互動。”華南某券商衍生品研究員稱。

券商全面準備

據證券時報記者了解,在之前培訓中,上交所要求各券商大中型營業部至少有一名個股期權培訓師。“上交所9月份培訓結束后,公司便通過視頻培訓系統完成了這一要求。”上述衍生品研究員稱。

“每個周末都要給客戶培訓講課,已經很多天沒有休息了。”上海某中型券商營業部個股期權培訓師說,但總部還要求加快進度,要求年底之前完成培訓5000名個人投資者。

“公司總部層面要求在常規創新業務外,將今年工作重點放在個股期權和資本中介業務上。”上海某非上市券商營業部投顧稱,通道業務的萎縮和傭金率的大幅降低使營業部業務舉步維艱,因此更重視新業務開拓。據他所知,今年下半年某些小型券商郊區營業部傭金率竟降至萬分之二點二。

上海某非上市券商衍生品研究員稱,在他所在的公司,個股期權的培訓工作由經紀業務部門牽頭,投資部門、風控、合規等部門全力配合,衍生品部門主要負責投資者教育工作,“各相關部門都在寫具體執行方案,要求月底完成。最近經常召開碰頭會,公司副總基本都來參加。”他說。

多業務有望良性互動

據悉,參與上交所個股期權培訓都是具有兩融資格的券商。在今年3月份證監會將兩融客戶開戶條件決定權交予券商后,大部分券商要求兩融客戶資產規模在10萬元~20萬元。而之前流傳的草案也顯示,個股期權合格投資者需具備的條件是,具有融資融券資格,通過個股期權培訓及進行個股期權模擬交易時滿三個月。

“若個股期權最終方案要求投資者需具備兩融資格,將對兩融業務有明顯促進作用,兩者將形成良性互動。”上述上海券商研究員稱,即使方案最終有變,個股期權業務開閘也有助擴大兩融流動性。在具體操作中,認購期權的賣方行權時,可以用融券行權交割,以提高資金使用效率和杠桿。“當然,這也需要監管層出臺相關政策支持。”他說。

從業務性質來看,個股期權和兩融都具有做空性質,隨著兩融標的券種類擴大,10月以來,兩融規模已站上3000億元大關。之前也有市場人士認為,兩融標的券的擴大為個股期權全面發展時標的券的選擇提供了指引。個股期權因其T+0的特點也將使其受到量化及高頻交易者的推崇,因此利好券商經紀業務。

初期波動無礙大局

上述上海券商研究員認為,個股期權推出起始,仍難以避免其他衍生工具如股指期貨、國債期貨推出時的投機氛圍。“而作為衍生品的個股期權,具有一定的波動性不論是對整個市場的發展還是投資者來說都是有益無害。”他說。

但據了解,監管層態度傾向于個股期權推出初期盡量避免炒作,要求個股期權標準券處于低波動率。如此一來,大型藍籌股所衍生的期權品種有望首先進入投資者視野。

目前,國債期貨已推出一個半月,但交投并不活躍。自9月6日上市以來平均日成交量僅6853手,10月以來成交量更是基本在3000手以下,持倉量也基本在5000手以下。不過,對于個股期權上市后的可能表現,上述券商研究員仍比較樂觀。

“預計期權上市后個人投資者會比較感興趣,投資者一直希望國內股票市場能夠出現比較完善的做空工具,之前融券做空資金成本較高、機制不靈活限制了這一發展。雖然期權也是比較復雜的衍生品種,但經過充分的投資者教育工作,相信期權將很快得到投資者認可和青睞。”上述上海券商研究員認為,與金融期貨相比,個股期權投資門檻不高,所以金融期貨投資者多以機構為主,而大量個人投資者有望參與期權交易

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