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中國期市質量齊奔期權和原油將成亮點2014-01-0408:56:20來源/作者:路透中文網曾祥進評論:-->

2014-01-21 15:25:21
來源:你我貸

盡管2013年全球大宗商品表現不佳,但絲毫沒有拖累中國期貨市場規模快速增長的腳步。業內人士預計,在即將到來的馬年里,中國期市不會只在“量”上疾速飛奔,而將更注重挖掘市場深度和與國際接軌,以吸引更多產業鏈和機構資金一起做大市場。

此外,商品和金融期權及“中國版”原油期貨在2014年啟動也已成為市場共識,略帶懸念之處,在于這兩大國際化創新舉措能否迅速獲得市場認可,以及新交易機制能否經受住開放的市場環境考驗。

中國期貨業協會的統計顯示,2013年全國期市累計成交量為20.62億手,成交額達到267.47萬億元人民幣,均創下1993年中國期市成立以來的新高,同比增幅分別高達42.15%和56.30%。如此高的增速在全球衍生品市場都十分少見。

“這個成交量是非常喜人的,多個新品種的推出和連續交易的啟動,激發了市場的交易熱情。”中糧期貨董事總經理王在榮表示。他預計,隨著市場的逐步完善和發展,不排除今年國內期市成交量再增長30-50%。

對多位資深期貨人士的調查,業內普遍預計今年期市成交量仍將保持30%以上的增速,成交金額至少會達到300-400萬億元。

與2013年國內證券市場新股“絕跡”不同,期貨市場的新品種呈現出爆發式增長,監管層一改此前一年推兩到三個品種的節奏,當年一口氣上市了動力煤等八個商品期貨品種和國債期貨一個金融期貨,至此,國內掛牌交易的期貨品種增加至40個。

不過業內人士預計,隨著基礎性品種的全面上市,2014年新期貨品種推出的步伐將會有所放緩,但在已有品種“挖潛”和期權等創新交易工具的推動下,成交規模仍將延續快速增長態勢。

“2013年上了九個品種后,再加上14年有望上市的原油期貨,大致和實體密切相關的大類期貨品種基本上都已覆蓋,而期貨公司以及各個行業對新品種也都需要一個適應過程,所以今年可能會有一個從數量到質量的過渡。”光大期貨研究所所長葉燕武表示。

他并預計,去年9月推出的國債期貨很可能在2014年異軍突起,在機構資金的推動下成為一大交易熱點。

“保險、銀行等一些相關的機構對國債期貨的關注度是非常高的,每天都在關注,就苦于沒法參與。如果政策放寬,在市場利率重心持續上移的背景下,機構對國債期貨的對沖和避險需求可能會井噴。”他稱。

**“期權元年”料迎開門紅**

不少期貨圈內人士將2014年稱為中國的期權“元年”,凸顯了推出這一衍生品的里程碑式意義。業內人士表示,期權的推出不僅將豐富國內期貨市場的產品結構,也為大型產業客戶的參與和期貨資管業務的發展開辟了空間,獲得市場熱捧應在情理之中。

在機構對沖和組合投資日益盛行的當下,期權的推出無疑將給專業投資人豐富交易策略提供利器,也為期貨公司設計更有競爭力的資管產品提供了可能。

上海中期金融事業部總經理嚴治民表示,利用期權的“保險“功能,資管方可以設計出各種潛在收益較高、但風險可控的產品。例如在將主要資金用于期貨投資的同時,配置一小部分在期權上做對沖,就可實現以有限的虧損保底去博取超額收益的目的。

中糧期貨的王在榮指出,期權推出后,期貨公司的資管產品將有更大的發展空間,市場交易會更加活躍,交易策略上也將更豐富多樣,而活躍度比商品更高的金融期貨也有望借期權迎來更大的發展契機。

事實上,國內翹首以待的期權在國際衍生品市場上早已占據舉足輕重的地位,美國期貨業協會(FIA)統計顯示,2012年全球場內期貨和期權合約成交約211.7億手,其中期權交易量超過110億手,風頭甚至蓋過了期貨本身。

此前國內四大期貨交易所均已推出試點品種的期權仿真交易,盡管監管層未給出正式上市的具體時間表,但業內普遍預計,2014年二季度前后推出的可能性最大。

格林期貨高級研發總監李永民表示,從仿真交易的運行情況看,市場對期權的交易方式已有了較高的認同度。對于現貨企業而言,權利金的交易方式更加直觀、也更容易被接受,所以可以預見期權正式上線后成交會很活躍。

但專家也指出,期權的推出更多的是一種機制上的創新,絕非又一批讓資金熱炒的品種。

“不能把期權的推出單純地理解為上市一批新品種,實質上是建立了一種新的交易機制,從某種意義上說相當于是建立了一個新的交易市場。”李永民表示,其交易活躍并非通常那種投機炒作,而是一種市場需求,主要體現為現貨商以及大型機構客戶的套保和對沖需求。

**原油期貨開辟資金“引進來”之路**

與期權一樣,籌備中的“中國版”原油期貨也是中國衍生品市場與全球接軌的重要工具。除了原油本身被譽為商品市場的龍頭老大以外,原油期貨在計價、交割和跨境結算等諸多環節上如何兼顧國內外市場特點,并獲得國際投資者的認同和參與,也是市場關注的焦點。

作為中國原油期貨的交易平臺--上海國際能源交易中心已于去年11月在上海自貿區正式掛牌。交易所人士透露,目前各部委正在抓緊制定相關的配套政策,2014年推出的可能性很大。

“現在的國內商品市場可以說四肢差不多全了,但還缺原油這個‘腦袋’,原油期貨的上市可謂是打通國內外市場、并將國際資金引進來的重要環節。”光大期貨的葉燕武表示。

此前中國證監會在支持上海自貿區的政策指引中稱,希望依托國際原油期貨這一平臺,全面引入境外投資者參與境內期貨交易。以此為契機,擴大中國期貨市場對外開放程度。

業內人士指出,原油期貨的推出,其意義不僅在于上市一個重要的大品種,而是為國際資金直接參與國內衍生品市場開辟了第一條通道,也為中國爭取大宗商品定價權和推動人民幣國際化邁出重要一步。

可以預見的是,結合連續交易的全面推廣和未來人民幣跨境流動限制的進一步“松綁”,中國期貨市場料將出現更多國際化品種,吸引全球投資者的目光。

“中國期貨市場還未真正做大,一個重要原因就是‘水太淺’大資金進不來,原有的產品結構和交易機制無法滿足和匹配大產業客戶和機構、甚至境外資金的配置需求。”葉燕武指出。

“隨著2014年原油和期權的上市以及國債期貨交易的放開,產品結構豐富和完善之后,這方面的不足可能會有比較大的改觀。”他稱。

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