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天天基金個基分析:國富深化價值股票基金

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

明星基金經理,業績值得信賴

基金名稱:國富深化價值股票基金

產品類型:股票型基金

推薦理由:業績優異,基金經理管理能力強,機構投資者青睞此基金,股票市場估值處于低位。

評級:推薦

一、投資建議

國富深化價值基金業績優異,風險相對較低,自2008年成立以來為投資者帶來54.88%的收益率(截止9月12日),而同期滬深300指數下跌42.80%,同期業績比較基準下跌了12.78%,成立以來業績排名在141只股票型基金中位列第四。該基金深受機構投資者青睞,半年報顯示81.21%份額為機構投資者。

明星基金經理張曉東先生于2008年7月3日起一直擔任國富深化價值基金的基金經理,至今管理4年有余,深受廣大投資者信任。張曉東先生對大勢判斷準確,資產配置能力優秀,行業配置攻守兼備,個股挖掘能力強,重視控制個股風險。

目前股票市場估值處于低位,風險得到釋放,投資者可考慮逐步調高股票型基金倉位。在經濟冷、政策熱的組合下,市場或將呈現震蕩向上走勢,長期投資價值顯著。截至2012年7月底,滬深300價值指數的PE僅為8.33倍,估值水平已經低于2008年最低點。

二、基金介紹

國富深化價值基金()是一只股票型基金,成立于2008年7月,基金經理為張曉東先生,截止2012年6月30日,基金規模11.01億份,81.21%份額為機構投資者。該基金獲得晨星、銀河證券、海通證券等評價機構三年五星評級,成立以來(截止9月12日),累計收益率54.88%,年化收益率12.76%,同期滬深300指數下跌42.80%。

國富深化價值基金屬于價值投資風格基金,通過深刻的價值挖掘,專注投資于此類價值深化上市公司的股票。該基金業績比較基準為85%X滬深300指數+15%X中債國債總指數(全價)。

三、收益風險分析

1、收益分析

國富深化價值基金業績優異,風險較低,自2008年成立以來為投資者帶來54.88%的收益率(截止9月12日),而同期滬深300指數下跌42.80%,同期業績比較基準下跌了12.78%,成立以來業績排名在141只股票型基金中位列第四。

表1:國富深化價值各階段收益情況

基金產品今年以來最近6月最近1年最近2年最近3年成立來國富深化價值12.88%5.33%-3.59%-5.14%5.77%54.88%同類市場平均3.06%-4.23%-11.35%-17.49%-11.27%---滬深300指數-1.09%-12.60%-15.67%-20.89%-28.35%---

數據來源:天天基金研究中心,截止日期:2012-9-13

表2:國富深化價值歷年漲跌幅情況

時間1季度2季度3季度4季度年度同類平均(年度)同類排名(年度)2012年0.02%9.59%---------------2011年-2.24%-4.85%-11.64%-9.20%-25.37%-25.24%139|2462010年-3.17%-15.99%22.11%11.31%10.56%3.03%46|1972009年32.75%13.27%1.64%18.06%80.44%68.92%33|150

數據來源:天天基金研究中心,截止日期:2012-9-13

2、風險分析

該基金委股票型基金,主要投資股票市場,風險相對較大,但與同類股票型基金相比,風險相對較小。通過年化波動率、下行風險、最大回撤等風險衡量指標可以發現,該基金業績波動較小,遠好于同類市場平均。

表3:國富深化價值歷年風險指標表現

風險指標基金2012年2011年2010年2009年年化波動率國富深化價值0.170.190.210.26股票型基金平均0.180.180.210.25下行風險國富深化價值10.9715.5412.7113.61股票型基金平均12.0613.8813.9715.19最大回撤國富深化價值8.3028.2824.2017.36股票型基金平均13.0425.8619.1918.19

數據來源:天天基金研究中心,截止日期:2012-9-13

注:年化波動率、下行風險、最大回撤均是反映基金風險的指標,該指標數值越小,代表風險越低。

四、基金經理

1、基金經理簡介

張曉東先生

美國多米尼克學院亞太政治及經濟分析碩士和上海交通大學應用數學學士,十五年的投資經歷。他曾就職位于美國舊金山的紐堡(Newport)太平洋投資管理公司,創立并管理紐堡大中華基金(股票),后擔任香港陽光國際管理公司董事。張先生在香港的中信資本資產管理部擔任董事期間創立并管理中信資本大中華基金,該基金為中信集團在海外發行的第一只股票型對沖基金。2004年10月張曉東先生加入國海富蘭克林基金管理有限公司,目前任富蘭克林國海彈性市值基金經理。

2、基金經理管理能力分析

(1)、對大勢判斷準確,資產配置能力優秀

如圖3所示,基金股票倉位與指數的漲跌呈同向運動,與同類基金股票倉位平均水平的變化趨勢也大體一致,但波動幅度明顯高于同類平均水平。具體來看,在大勢下跌時,基金股票倉位的下降幅度要遠遠高于同類基金平均水平,而在市場上漲時,基金的股票倉位則和同類相當。正是這種倉位控制策略使得基金在弱市中表現好于市場。

該基金成立于2008年大熊市的后半段,在成立初期,該基金僅保持了15%左右的股票倉位,2008年底市場展開大反彈的初始階段,該基金將股票倉位水平提升至61%,2009年中期,該基金一路加倉至92.59%,非常好地分享了市場久旱逢甘霖的上漲收益。市場經過大半年的強勢反彈,在流動性緊縮預期下逐漸展開調整的初期,該基金較大幅度地降低了股票倉位。2010年9月該基金將倉位由63.26%提升至92.34%,2010年末則將股票倉位大幅降至78.60%,不僅再一次切實地把握了市場大幅反彈的收益,更是在市場調整之初通過及時降低股票倉位,較好地減小了市場下跌所帶來的風險。今年一季度,該基金迅速將倉位由68%提升至94%,把握住了今年年初的一波上漲行情。從各個階段的資產配置調整節奏看,基金經理具備了很不錯的對市場的分析與把握能力,資產配置能力優秀。

(2)、行業配置攻守兼備,為基金業績貢獻度高

行業配置方面,總體來看,基金偏好機械設備、批發零售、醫藥生物等三大行業,對行業積極調整配置的痕跡較強。

基金經理合理配置組合中進攻和防御的行業,取得了較好的業績。例如,基金經理在2011年底超配了房地產行業,今年一季度房地產行業上漲了13%;基金經理長期看好醫藥生物行業,今年以來該行業上漲了6.76%,為基金業績貢獻頗多。(數據截至2012年7月31日)

(3)、個股挖掘能力強,注重控制個股風險

基金經理持有的股票均是深入調研和深度價值挖掘之后的成果。如基金經理一直持有的股票――洋河股份,該公司的藍色經典系列酒的綿柔口感,作為快速消費品的定位和營銷策劃是其品牌崛起的主因。基金經理曾經到洋河股份與財務總監和市場總監進行了深入調研,酒窖、車間和原酒生產等各個環節,對公司的產品獨特性,品牌推廣和深度營銷構筑的壁壘有信心,回來后即大量買入,兩年來該股票上漲了123%。除洋河股份外,本基金歷史上重倉的華東醫藥、亞廈股份、碧水源和大商股份等均為組合貢獻了較多的超額收益。

從個股配置集中度看,該基金處于中等水平,這有利于較好地分享個股股價上漲的收益,也有利于降低集中投資的風險。其會根據個股的市場走勢靈活調整,進行波動的操作以獲取適當的交易機會。

給予該基金評級:推薦

投資建議等級劃分

推薦投資價值高,建議買入謹慎推薦投資價值良好,建議謹慎參與,可適當買入中性投資價值一般,風險點明顯,建議觀望回避風險較高,建議回避

免責聲明:

本報告是基于上海天天基金銷售有限公司(以下簡稱“本公司”)認為可靠的已公開信息,但本公司不保證該等信息的準確性或完整性。市場有風險,投資需謹慎。在任何情況下,本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議,獲得報告的人士據此做出投資決策,應自行承擔投資風險。本報告不對特定基金產品的價值和收益作出實質性判斷和保證,不構成針對個人的投資建議,也不考慮個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。客戶應考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況,不應完全依靠本報告而取代個人的獨立判斷。

本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發布本報告當日的判斷。在不同時期,本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告,但本公司沒有義務和責任及時更新本報告涉及的內容并通知客戶。在任何情況下,本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所導致的任何損失承擔任何責任。

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