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長盛電子信息產業股票基金調研報告:專注行業,均衡配置

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

調研結論:

長盛基金管理有限公司擁有嚴格的考核機制和融洽的交流氛圍。當前公司投研團隊穩定,投資研究溝通機制順暢,激勵與考核機制完善。

基金經理王克玉認為,對于電子信息行業,按照行業主題的形式來劃分,基本可以劃分8~10個行業主題,具體包括品牌營銷、大數據、云計算、影視內容、互聯網視頻、電子制造、綠色照明以及節能能源相關等。通常情況下對主題投資機會把握好之后,就會選擇里面最看好的公司來投資。

數米基金研究中心認為,從基本面和資金面的角度來看,一方面是成長股與藍籌股之間愈演愈烈的估值分化,另一方面是IPO開閘和大小非解禁潮的逼近,而一旦資金和籌碼的天平開始轉向,則正反饋結束,成長股行情將分化或終止,其間必然會出現跨越時間的好股票,而如何甄別真偽,將是成長風格基金面臨的最大考驗。

在約350家上市公司、總市值約2萬億的TMT行業中,如何精選個股成為基金經理的最大功課,王克玉先生過往的業績已經證明了自身的能力。而作為電子信息行業的首只主題性基金,長盛基金對此產品也傾注了足夠的重視,公司投研部的研究員在電子信息行業的覆蓋上做到了超配。對于長盛電子信息產業基金,數米基金研究中心給予“推薦”評級。

1.基金基本情況

長盛電子信息產業股票(,申購,定投,贖回)基金()是長盛基金管理有限公司旗下的一只行業主題類股票型基金,主要投資于電子信息產業上市公司股票,在嚴格控制風險的前提下,追求超越業績比較基準的投資回報。長盛主題精選股票基金業績比較標準:80%×中證信息技術指數收益率+20%×中證綜合債指數收益率

基金經理王克玉,任基金經理以來表現優秀。

2013-01-05至今任長盛創新先鋒混合(,申購,定投,贖回)基金經理(227天)基金收益16.91%,比同期同類基金平均收益高16.11%,比上證指數高25.65%。2013-01-05至今任長盛同祥泛資源主題股票基金經理(227天)基金收益0.03%,比同期同類基金平均收益低0.6%,比上證指數高8.77%。2012-03-27至今任長盛電子信息產業股票基金經理(1年146天)基金收益47.33%,比同期同類基金平均收益高45.98%,比上證指數高58.47%。2010-07-13至2013-01-05任基金同益()基金經理(2年177天)基金收益-9.11%,比同期同類基金平均收益低12.96%,比上證指數低2.38%。

表一長盛電子信息產業股票基金業績排名(截至2013年8月19日):

近10日凈值增長率:1.5850%同類型中排名:24/327近一月凈值增長率:6.4151%同類型中排名:53/327近半年凈值增長率:40.4520%同類型中排名:3/327近一年凈值增長率:52.3607%同類型中排名:7/327今年凈值增長率:57.0204%同類型中排名:2/327成立后凈值增長率:47.3328%同類型中排名:88/327數據來源:恒生聚源數米基金研究中心

2.基金業績分析

2.1績效歸因分析

數米基金研究中心統計了基金的重倉股,從王克玉先生任職后的投資歷史來看,其投資風格是典型的小盤,并專注于成長,其小盤成長風格十分明顯,且無風格飄移的歷史跡象。

圖一長盛主題精選股票基金投資風格歷史變化示意圖(期間:2012年3月~2013年8月)數據來源:釋金石軟件數米基金研究中心

表二長盛電子信息產業股票基金重倉持股明細

2012年報2013一季報2013二季報網宿科技6.30軟控股份6.69瑞豐光電5.84航天信息5.42網宿科技5.29網宿科技5.46順絡電子5.18光迅科技4.25軟控股份4.15軟控股份4.10星網銳捷4.18恒生電子3.74新北洋3.92新北洋3.31光迅科技3.21中海達3.38捷成股份3.27海格通信3.20省廣股份3.29廣電運通3.11捷成股份3.13啟明星辰2.96欣旺達3.02順絡電子3.04海能達2.95太極股份2.92美亞柏科2.98中航光電2.88瑞豐光電2.88欣旺達2.80合計基金凈值占比40.3843.1737.55數據來源:恒生聚源數米基金研究中心

從2013年披露的一、二季報來看,本基金嚴守契約,重倉于電子信息行業,但未重倉于某幾只個股,其擇股風格較為靈動,更多的是關注行業機會,持股較為分散,這一點是明顯不同于今年以來同樣成績優秀的眾多成長風格基金的,也體現出基金經理較為注意維護投資組合的平衡,并不熱衷于重注致勝。

圖二長盛主題精選股票2013年二季度重倉股貢獻度數據來源:恒生聚源數米基金研究中心

2.2市場風險分析

我們統計了基金自成立以來與同類基金相比較的夏普比率,超拔于市場的平均水準之上。因此,數米基金研究中心認為該基金所面臨的市場風險顯著低于同類基金的平均水準。

圖三長盛電子信息產業股票夏普比率排名圖數據來源:試金石數米基金研究中心

3.基金公司分析

3.1基金經理

王克玉,男,1979年12月出生.上海交通大學碩士.歷任元大京華證券上海代表處研究員,天相投資顧問有限公司分析師,國都證券有限公司分析師.2006年7月加入長盛基金管理有限公司,曾任同盛證券投資基金基金經理助理,現任高級行業研究員.

表三王克玉先生任職生涯

基金代碼基金名稱投資類型開始時間截止時間任職天數任職收益同期上證長盛創新先鋒混合混合型2013-01-05至今228天12.00%-9.31%長盛同祥泛資源主題股票股票型2013-01-05至今228天-0.51%-9.31%長盛電子信息產業股票股票型2012-03-27至今1年156天47.00%-11.70%基金同益股票型2010-07-132013-01-052年195天-1.57%-6.73%

3.2基金公司

長盛基金管理有限公司成立于1999年3月26日,是國內最早成立的十家基金管理公司之一,也是首批獲得全國社保基金管理資格的六家基金管理公司之一。公司注冊資本為人民幣1.5億元,總部設在北京,在北京、上海、鄭州、杭州、成都設有分公司。公司的股東為國元證券股份有限公司、新加坡星展銀行有限公司、安徽省信用擔保集團有限公司、安徽省投資集團控股有限公司。

長盛基金旗下管理的產品覆蓋了多種基金類型,均取得了較好的投資業績。公司資產管理規模大幅增長,市場影響力迅速提升,綜合實力快速提高,在投資研究、市場開拓、客戶服務等方面表現出良好的發展勢頭,得到了越來越廣泛的關注和認同。

表四長盛基金管理有限公司投研介紹

基金投資決策機制基金經理負責制:基金經理自主決定倉位,向投資決策委員會報備考核機制基金經理相對排名業績基準比較研究員基金經理打分研報撰寫數量模擬組合表現淘汰機制基金經理具有淘汰壓力研究員投研一體化機制介紹公司當前形成了投研結合的良性互動與溝通機制。投研團隊穩定性整個團隊合作默契,團隊穩定。風控機制公司設置嚴格的投資風控機制和股票池制度數據來源:數米基金研究中心整理

4.基金經理觀點

基金主要投資電子信息服務和信息設備,主要涉及的公司有350家左右,總市值是2萬億,流通市值是1萬億左右。對于這些公司,按照行業主題的形式來劃分,基本可以劃分8~10個行業主題,具體包括品牌營銷、大數據、云計算、影視內容、互聯網視頻、電子制造、綠色照明以及節能能源相關等。每個主題下面涉及的公司的差異還是比較大的;而且具體在什么樣的情況下著重于什么主題的投資,需要基金在實際的市場環境中不斷調整,因為從市場表現來看,還是有一定的主題切換和輪動機會。不過,通常情況下對主題投資機會把握好之后,就會選擇里面最看好的公司來投資。

在做具體投資時,并不特別關注整體市場的風格轉換或者擇時,還是落實到個股的成長和研究。倉位整體不太會做擇時的選擇,但個股會從基本面的業績和估值兩個維度去觀測,并適時做出取舍。

5.數米研究中心基金評級

今年來市場風格熱點再次聚焦到創業板和中小板,而電子信息行業也成為領漲先鋒和牛股搖籃。長盛電子信息產業基金由于專注于TMT(科技、媒體和通信)產業投資,其投資標的大多集中于中小板和創業板,今年以來取得不錯業績表現。經過過去多年的快速增長,電子信息產業已經成為國內的支柱型產業,國內企業的綜合競爭力得到大幅增強;隨著眾多處于成長期的企業選擇在A股上市,國內的投資者也有了較好的投資機會。

數米基金研究中心認為,從基本面和資金面的角度來看,一方面是成長股與藍籌股之間愈演愈烈的估值分化,另一方面是IPO開閘和大小非解禁潮的逼近,而一旦資金和籌碼的天平開始轉向,則正反饋結束,成長股行情將分化或終止,其間必然會出現跨越時間的好股票,而如何甄別真偽,將是成長風格基金面臨的最大考驗。

在經濟轉型的背景下,電子信息行業既是轉型的主要方向,同時也承擔著為轉型提供工具、改善效率的功能,必然會成為后期經濟發展中的重點領域。同時我們也要看到作為創新驅動的快速增長行業,也會有部分企業不可避免的受到創新的負面影響甚至是毀滅性的打擊,需要用更加開放的思維來觀察、判斷企業的投資價值。

在約350家上市公司、總市值約2萬億的TMT行業中,如何精選個股成為基金經理的最大功課,王克玉先生過往的業績已經證明了自身的能力。而作為電子信息行業的首只主題性基金,長盛基金對此產品也傾注了足夠的重視,公司投研部的研究員在電子信息行業的覆蓋上做到了超配。對于長盛電子信息產業基金,數米基金研究中心給予“推薦”評級。

本公司是由中國證監會核準的獨立基金銷售機構提示聲明此內容由杭州數米基金銷售有限公司(簡稱“數米”)編寫,未經數米事先書面同意,不得更改、傳送、復印、復制或派發此內容的全部或任何部分。此內容所載的資料、工具及材料只提供給閣下作參考之用,不應被視為銷售或購買或認購任何證券或其它金融產品票據的要約。此內容所載資料的來源及觀點的出處皆被數米認為可靠,但數米并不擔保其準確性或完整性。以往的表現不應作為日后表現的顯示及擔保。此內容所述觀點可能不符合閣下特定的投資目標或投資需求,閣下并不能僅依賴此內容而取代行使獨立判斷。因使用此內容或其內容而導致的任何直接或間接損失,數米不承擔任何責任。杭州數米基金銷售有限公司2013年版權所有。

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